小微企业贷款专项金融债满周岁了。

2011年10月25日，银监会出台《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》（以下简称《补充通知》），明确支持商业银行发行专项用于小微企业贷款的金融债。多家银行积极响应，民生银行更是拔得头筹，率先发行了500亿元小微企业金融债。2012年10月末，中国银监会公布的数据显示，截至今年6月末，银监会已批复小微企业金融债2620亿元。

今年年初，曾有专家预测，全年将有近10000亿元小微企业金融债发行，然而上半年不足3000亿元的规模似乎与业界预测存在差距。可见，小微企业金融债的发行还存在提速的空间。

发行热情一度高涨

积极响应发行小微企业金融债显然让银行有“利”可图。

从各家上市银行已公布的三季报来看，在已公布的存贷比数据中，有6家银行三季度末存贷比较二季度环比上升。尽管是否取消存贷比监管争议犹存，但不断上升的存贷比还是让商业银行感到压力。小微企业金融债为银行找到了一个缓解的办法，因为该类金融债不计入存贷比考核。

《补充通知》明确指出，获准发行小微企业金融债的商业银行，该债项所对应的单户授信总额500万元（含）以下的小微企业贷款在计算“小型微型企业调整后存贷比”时，可以在分子项中予以扣除。对银行而言，发行小微企业金融债等于增加了银行资金来源而又不占新增贷款规模，银行对此普遍欢迎。

某国有大型商业银行广东省分行小企业部负责人表示，尽管发行小微企业金融债的成本比吸储成本高，但对存贷比指标有利。银行需要在两者之间进行权衡，吸储存在压力而资金相对紧张的中小银行可能更青睐发行小微企业金融债。

9月22日，广东发展银行行长利明献在中国国际中小企业博览会主题论坛发言时提到，希望监管部门在目前的税收优惠之外，能够加大力度支持银行发行小微企业金融债，政府应当对中小企业提供更加完善的辅导计划，这样有利于中小企业获得融资。

业界普遍认为，中小银行面临更为严峻的流动性压力，发行小微企业金融债不仅是响应支持小微企业的政策号召，更重要的是改善资产负债结构，缓解存贷比“触警”窘境。

此外，对银行而言，发行小微企业金融债还有利于增加盈利。华泰联合证券一位分析师曾表示，以民生银行为例，其去年首笔发行的5年期500亿元小微企业金融债的发行利率在5%左右，金融债能够替代银行高成本的资金来源，目前最有效的替代是对长期协议存款的替代，而当时5年期协议存款的利率在6.5%左右，金融债的发行有利于提升银行净息差。

积极性或面临考验

从目前的进展来看，小微企业金融债的发行速度略有下降，与《补充通知》刚下发时的预期相比，存在一定落差。有专家指出，这与小微企业金融债的发行条件有关。

《补充通知》明确规定，商业银行发行小微企业金融债的条件，除需满足金融债发行相关法律法规及审慎性监管要求外，还要求银行努力实现小型微型企业贷款增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，并重点加大对单户授信总额500万元(含)以下小型微型企业的信贷支持。同时要求各级监管部门对商业银行募集资金的流向进行动态监测和抽样调查。

此外，作为新生事物，小微企业专项金融债对应的小微企业贷款投放是否应该占用银行的贷款规模并无规章可循。今年年初曾有消息称，小微企业金融债对应贷款极有可能占用银行新增贷款规模。有银行人士透露，“小微企业金融债发行的成本本来就很高，如果再占用额度，就没必要发了”。

所幸这一考验银行发债积极性的说法并未完全落定。对于发债规模低于预期的情况，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，金融债发行的速度与债券市场整体容量有很大关系，在各方频繁发债的背景下，小微企业金融债的发行速度可能受到影响。“半年不足3000亿元的规模对于缓解小微企业融资难有一定帮助，但很难发挥根本性作用，要改善小微企业融资难的状况，还要依靠降低金融机构准入门槛等‘治本’的措施来解决。”郭田勇说。

银监会相关负责人表示，今年三季度以来，银行业进一步改善小微企业贷款差异化管理，在小微企业集中地区批量增设专营机构，有序推进符合条件的银行业金融机构发行小微企业金融债。