2012年三季度,中经工业景气指数和中经工业预警指数继续呈现回落走势，分别比二季度回落0.5点和6.7点。在稳增长的力度逐渐加大情况下，为什么工业经济仍在下滑？未来走向如何？

需求减弱致增长动力不足

从预警指数变化情况看，三季度工业经济继续处于浅蓝灯区，表明与历史平均水平相比，当前工业经济处于相对偏冷的状态。从景气指数走势看，虽然连续四个季度下滑，但与国际金融危机爆发期相比，目前的下滑是温和的、趋缓的，是软着陆的过程。

从国际环境看，由于欧债危机的蔓延，全球经济波动加剧，三季度工业企业出口增长减缓。三季度工业企业出口交货值同比增长3.5%，比二季度回落了3.4个百分点，低于销售收入增长速度；其中1至3季度对欧盟的出口则累计下降了5.6%，降幅比上半年扩大4.8个百分点。

从国内因素看，投资和消费需求均延续弱势波动态势，市场需求对工业增长的推力不足。受房地产开发投资持续下滑的影响，三季度固定资产投资增长回升乏力；受消费者信心回落影响，一至三季度社会消费品零售总额增速比上半年下降0.3个百分点。在产能过剩比较严重的背景下，受出口需求减弱，投资、消费需求回升乏力影响，企业间竞争趋于激烈，去库存化速度加快，工业品价格持续下跌。三季度工业生产者出厂价格环比持续下跌，累计跌幅达1.4个百分点，9月当月同比下降3.6%，比6月份降幅扩大1.5个百分点；截至三季度末，产成品资金占用由14.3%回落至10.2%，回落幅度比工业企业产品销售收入增长回落的幅度多2.4个百分点。

在人工成本刚性增长的背景下，销售收入增长的明显回落以及产品价格的下跌对企业利润增长产生明显影响，造成工业景气乃至企业家信心回落。三季度工业企业的企业家信心指数为115.1点，比二季度下滑6.4点，降幅比全行业企业多1.7点。

工业经济结构呈优化态势

三季度，在景气继续下滑过程中，工业经济结构呈现优化态势，体现出结构调整、经济转型的成效。

从企业景气调查结果看，三季度工业企业中与能源需求相关的采矿业（主要是煤炭开采）和石油加工业以及与投资密切相关的钢铁、化纤等行业落入不景气区间，而与消费相关的食品、饮料、家具等行业仍处于较高景气状态。

从价格变化看，三季度钢铁、水泥、有色金属价格同比下跌10%以上，而乳制品、服装价格保持温和上涨，家电跌幅小于全部工业产品价格平均跌幅。

从利润变化看，钢铁业（-84.1%）、煤炭业（-40%）、水泥业（-37.3%）和有色金属业（-33.2%）利润同比均大幅下降。而家电行业利润出现26.5%的较高增长，服装和装备制造业也增长3%和5.1%。

从出口结构看，一至三季度累计一般贸易占出口总额的比重为48.8%，比上半年提高0.5个百分点，加工贸易比重为42.2%，比上半年下降1.3个百分点；机电产品出口增长8.3%，比出口平均增长速度高近1个百分点，其中集成电路出口增速高达46.9%。

从投资增长情况看，一至三季度投资增幅（20.5%）比2011年全年低3.3个百分点，水泥、有色、钢铁的投资增速则分别减少13.9个、17.8个和10.7个百分点。这体现出缓解产能过剩的成效。

以上结果表明，与投资扩张相关的高耗能、高污染行业及产能相对过剩行业的发展受到控制，与消费相关的行业继续保持平稳增长，工业经济正朝着结构调整、节能减排和外贸转型的方向迈进。

回暖势头可能相对温和

三季度，反映企业家对未来形势判断的工业企业预期景气指数为124.2，比反映其对当前形势判断的即期景气指数高3.7点，体现企业家对未来的积极预期。

从工业增加值月度变化看，9月份工业增速为9.2%，没有延续6月份以来连续三个月的下滑态势，比8月份回升0.3个百分点。这种回升与9月份出口的较快增长有关，虽然不能确认工业增长出现趋势性反转，但一定程度表明工业经济进入底部区域。

目前，存货占销售收入比重处于历史低位，继续下降空间不大，存销比的同比下滑态势比较温和。这决定了在需求不出现新的明显下滑动因情况下，未来工业品价格下降空间不大。9月份，处于上游的工业生产者购进价格从连续4个月环比下跌转为止跌回升，其中燃料动力价格环比回升0.7%，有色金属材料及电线类价格环比回升1.4%，处于最上游的大宗产品价格已有回升迹象。价格变动发出市场需求见底回暖的信号。

鉴于稳增长的政策更多地着力于基础设施和民生工程，而不是对经济拉动作用见效更快的制造业投资和房地产开发投资，因此，未来工业经济的回暖势头可能相对温和，在底部波动的时间可能相对较长。

当前，工业经济虽处于历史上增长相对较慢的时期，但却正进行着关乎未来10年、20年乃至更长时期平稳、健康发展的重大的结构调整。这是凤凰涅槃的过程，为实现这一目标，经历一些磨难是值得的。