从10月15日起，上市公司并购重组审核信息开始在证监会网站上进行公示。近年来，受国内外经济环境和国家政策支持的影响，产业内的并购重组活动开始加速，上市公司并购重组市场也日益活跃。对于证券公司而言，积极开展并购业务也是增强实力和扩大优势的现实选择。

有数据显示，2011年境内企业并购交易额和单数再次创下年度新高，分别达到1.62万亿元和4698单。上市公司并购交易额占企业间并购交易额的比重也从2005年以前平均不足20%，提高到2011年的67%。

审核日益公开透明

据了解，上市公司并购重组共涉及5项行政许可，分别为要约收购义务豁免、上市公司收购报告书备案、上市公司重大资产重组行为审批、上市公司发行股份购买资产核准和上市公司合并、分立审批。

其中，按照是否提交证监会并购重组委审查，5项行政许可的审核环节可以分为两类：一类是不需要提交并购重组委审查的，如收购报告书备案，需要经过5个审核环节；另一类是需要提交并购重组委审查的，如发行股份购买资产核准，需要经过8个审核环节，分别为受理、初审、反馈专题会、落实反馈意见、审核专题会、并购重组委会议、落实并购重组委审核意见和审结归档。上述所有环节的具体内容通过《上市公司并购重组行政许可审核工作流程》对外公示。

同时，每一单在审的并购重组行政许可申请，按照受理时间，将在《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》中逐项列示。

上市公司并购重组对于国民经济“调结构、转方式”发挥了重要作用。为了提升并购重组服务实体经济的能力，促进并购重组市场持续健康发展，近年来证监会在以市场化为导向、简化并购重组行政审批的同时，积极推进审核工作的标准化、流程化和公开化，持续提高监管透明度和审核效率。

2012年2月，证监会取消了“持股50%以上股东自由增持、持股30%以上股东每年不超过2%的股份自由增持、第一大股东取得上市公司向其发行的新股、继承”等四项要约收购豁免事项的行政许可；8月，又上报国务院申请取消上市公司回购股份行政许可。目前，约三分之二的并购重组交易经上市公司信息披露后即可自主实施，无需审批。

通过完善并购重组法律法规、统一审核标准、优化内部流程等一系列措施，证监会较大程度地提升了并购重组行政许可的审核时效。2012年1至9月，证监会已审结并购重组行政许可申请143单，其中2012年受理并审结81单。自5月以来，除因涉嫌内幕交易暂停审核的行政许可事项以外，平均每单行政许可申请从受理到提交重组委审议约为1个月。

与此同时，证监会坚持推进审核全程公开透明。2010年以来，其梳理公布了15个并购重组共性问题审核关注要点和39个常见问题解答，发布了6个法律适用意见和1个监管指引，不断提高审核标准透明度。

并购业务空间广阔

“我国证券公司对并购业务没有给予足够的重视，大多数的证券公司业务仍主要集中在上市承销发行业务、经纪业务、资产管理业务和自营投资业务上。”国金证券股份有限公司张云表示，而为数不多的几家设有专门并购部门从事并购业务的证券公司，不仅投入的人力和财力有限，而且提供并购咨询、策划等并购业务的服务程度也比较低。从总体而言，证券公司的实力相对薄弱且并购业务人才匮乏。

业内人士表示，证券公司发展并购业务无论是改善目前证券行业收入结构，还是促进产业结构调整和优化升级，都具有非常重要的经济效益和社会效益。

张云认为，从国际证券行业发展经验和历程来看，当证券行业发展到一定阶段后，创新性较低的各类传统业务将面临激烈竞争，优秀证券公司的优势表现在并购业务、项目融资、风险投资等新兴领域。

“因此，证券公司应调整业务结构，加快并购业务创新，提高自身竞争实力，同时加强并购业务专业化人才的培养。”张云表示。

据了解，证券公司参与并购业务，除向客户提供甄选目标企业、评估目标企业价值、制定融资方案等中介服务外，还将包销并购企业证券、提供短期并购贷款等纳入其服务范围。“在这种情况下，证券公司应将面临的市场、信用、操作等方面的风险进行识别和控制，需建立全面风险管理识别和度量体系。”国金证券股份有限公司易浩说。

此外，中信证券股份有限公司闫建霖认为，在经济增长和产业结构调整的背景下，并购基金将成为我国并购市场的重要参与者。

“目前，我国拥有广阔的并购市场空间，也面临庞大的并购资金缺口。”闫建霖表示，若上市公司并购保持2011年的比重并以此进行测算，仅上市公司并购市场还将存在每年约2500亿元的融资需求缺口。而目前，我国并购市场的融资方式还很单一。“从发达国家的经验来看，并购基金可以凭借自身成熟定型的运行机制把分散资金集中投资，能够为我国并购融资提供有力补充。虽然我国并购基金的发展还存在诸多制约，但近几年并购基金的市场环境已然成熟。”