上市公司是我国经济整体运行的一个代表。一段时间以来，外部环境的不确定性使国民经济运行变数增加，外需不振、企业生产经营困难、产能过剩等矛盾较为突出，在一定程度上影响了上市公司的表现。

在这种格局下，战略性新兴产业的迅速崛起引人注目。半年报显示，能源化工、轨道交通、工业服务业等部分高端制造业实现了产销与效益的高速增长，海洋工程行业前景也日益显现，表明我国广大企业和行业积极调整经济结构，优化产业布局，经济发展越来越多地建立在技术进步和制度创新的基础上。

冷热失衡——

新兴产业呼唤资本平台

半年报显示，上半年食品、饮料、医药、旅游、电力、银行等9个行业的净利润同比增幅均超过10%，但由于内外需增速放缓、成本上升、产能过剩等因素，航运、钢铁等强周期性行业亏损严重。

其实早在2009年，24个工业行业中已经有21个出现产能过剩。曾经作为“瓶颈”的能源、交通、通信等基础设施建设，现在已经出现局部过剩。多晶硅、太阳能电池、风电设备和电动汽车等一些近年来大规模投资的高新技术产业，目前也开始面临大面积亏损。

数据显示，剔除银行、券商等金融类上市公司，A股上市公司合并报表存货数合计高达4.73万亿元，相比去年同期的3.94万亿元增长20%。产能过剩已成为困扰我国经济发展的重要难题。

在产能过剩的同时，包括批发和零售、科研和技术服务、教育、卫生和社会福利、居民服务以及文化娱乐在内的服务业在全部固定资产投资中的比重不到20%，低于房地产投资，更不到工业投资的一半。

在对战略性新兴产业的推动过程中，资本市场理应发挥更大的基础作用。真正的新兴产业往往孕育于中小企业之中，其极大的不确定性和轻资产的特点，决定其往往难以获得银行信贷资金的支持，而资本市场以及风险投资、私募股权基金等，提供了一套融资方和投资方风险共担、利益共享的机制，成为推动创新型企业成长的基础平台。

从成熟市场看，近年来引领智能手机、平板电脑和社交网络等新兴产业迅速崛起的美国苹果公司和脸谱公司等，都源于其资本市场在危机后敏锐地捕捉到了这些产业并推动其快速成长，得益于其高效的资本和科技的对接机制。

然而，与发达国家相比，我国资本市场的发展还不够成熟，科技创新与资本市场的对接机制不够健全。从已发行上市的高新技术企业看，大多是比较成熟的企业，而大量真正初创的、新兴业态的、新商业模式的企业，还没有得到资本市场的服务，市场对科技创新的包容能力还有待提升。如何为处于不同发展阶段，特别是处于早期创业阶段的高新技术企业、小型微型企业提供股本和债券融资，已成为建设创新型国家所必须考虑和解决的问题。

逆势飞扬——

上市公司艰难寻求转型

市场的低迷也是检验企业的“试金石”。在结构调整的阵痛中，很多企业也在奋力地苦练内功、实现自身转型。

一个值得关注的指标是资产负债率：按2012年半年报计算，沪深两市全部上市公司的资产负债率为86.23%，较2011年根据半年报计算后的85.97%略高，但低于2010年的86.58%。其中，餐饮旅游行业、食品饮料行业及电子行业的负债率分别是38.22%、40.47%和40.80%，成为资产负债率水平最低的3个行业。数据还显示，集中了新兴产业和中小企业的创业板上市公司资产负债率仅为21.14%，远低于沪市A股上市公司88.09%、深市A股上市公司63.62%的整体水平。

值得注意的是，上市公司整体业绩在二季度有所扭转。其中非金融类上市公司表现尤为突出，环比出现超过4%的增幅，一举扭转去年四季度和今年一季度环比连续负增长的态势。市场人士认为，这表明实体经济可能已经开始见底回暖。

当前，我国上市公司在科技创新能力、核心竞争能力、个性化经营方式等方面与国际先进水平还有不小的差距。因此，在这场结构调整的攻坚战中，除了企业自身的努力，监管部门和市场中介应对运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的上市公司，在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持，大力推进市场化并购重组，支持上市公司主动实施结构调整与产业升级，从多方面采取措施推动上市公司做优做强。

目前，我国实体经济规模已居世界第二位，这为资本市场未来高速发展提供了坚实基础。可以说，当前是一个实现产业结构调整升级、发展方式根本转变的最好的发展机遇，多层次的资本市场将有望真正成为自主创新的发动机、产业升级的推进器。