数据显示，ETF连续7周净申购。市场人士认为，在目前市况下ETF保持较高活跃度，一方面说明部分资金寄希望于抄底入场，另一方面投资者需更加谨慎——

据沪深证券交易所统计数据显示，截至8月份第一周，ETF（交易型开放式指数基金）连续7周出现整体净申购，7周累计净申购已超过50亿份。在此前的7月份，ETF也实现约23亿份的净申购。值得关注的是，蓝筹风格ETF成为7月份净申购的主角。市场人士分析认为，ETF净申购态势延续，说明机构投机者对其后市判断比较乐观，希望通过投资ETF储备筹码等待市场反弹。

蓝筹类成净申购主角

7月份以来，大盘不断下探，但ETF净申购却势头不减。数据显示，7月份沪深证券交易所42只ETF单月净申购达到41.89亿份，总份额达1235.62亿份，环比增长3.51%。进入8月份第一周，ETF已经连续7周出现整体净申购，累计净申购已逾50亿份，并且连续第二周净申购超10亿份。

在ETF整体出现净申购时，蓝筹风格的ETF更受关注，几只规模较大的ETF成为资金流入的主要方向。统计数据显示，7月份华安上证180ETF净申购规模最大，达10.6亿份；易方达深证100ETF净申购7.07亿份，华夏上证50ETF净申购4.02亿份。同时，沪深300ETF交易也处于活跃状态。华泰柏瑞沪深300ETF净申购3.43亿份，嘉实沪深300ETF则出现了2.86亿份净申购。

此外，随着本轮股市指数的持续调整，作为“抢反弹”工具的杠杆指数基金也频频逆市上涨。其中，银华鑫利由6月1日的40.43亿份猛增至8月3日的72.58亿份。同期，银华锐进和申万进取也分别增加21.34亿份和8.63亿份，增幅分别达到57.18%和49.29%。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，一般ETF出现较大申购有可能是长线资金看好，也有可能是短线交易性因素等导致，但如果出现连续3到4周净申购，说明机构投机者比较看好未来市场发展。

期现套利助推申购

分析人士指出，在大盘持续调整下，沪深300市盈率已到10倍左右，这增强了部分长线资金入场的意愿，同时也不排除有部分投机资金入市。

有基金人士表示，ETF申购资金主要是券商、QFII和实力较强的个人投资者，7月份以来选择在大盘下跌时入市，一方面是出于对市场底部到来的判断，另一方面对后市持相对乐观态度，希望“抢反弹”，博取短线反弹收益。与此同时，近日期现套利机会频频出现，也助推ETF申购量的增加及二级市场交易量的放大。

数据显示，在7月30日和31日两个交易日内，期现价差主力合约上升约30点，且日内持续时间较长，套利机会明显。华泰柏瑞基金指数投资部总监张娅表示，投资者买入华泰柏瑞沪深300ETF的同时卖出股指期货的期现套利策略，在扣除期现套利交易成本后，半个月左右的时间可获得约1%的套利收益。如果期现价差提前收敛，套利投资者可以提前获得套利收益。从盘面上看，华泰柏瑞沪深300ETF7月31日交易量突破10亿元大关，出现明确的期现套利机会，当日实现净申购6.148亿元。

机构策略呈现分化

在ETF投资布局上，由于对市场走向的争议不断，机构的建议也呈现分化态势。

泰达宏利基金指出，目前估值水平比上证指数2005年998点、2008年1664点时还低，A股已处于历史底部区域，是长线布局的好时机。国投瑞银基金也认为，随着大规模经济刺激措施的实施，经济增长预期将显著转暖，并有望带动股市逆转，或引发中级反弹行情。

但金鹰基金则比较谨慎地认为，经济依然向下，而政策也未出现大规模放松，在总供应收缩和总需求不足的宏观背景下，市场机会更多是结构性的而非趋势性的，震荡或仍是主基调。

申银万国近期发布报告，也建议投资者保持ETF低仓位。申银万国在报告中表示，目前市场出现转机需3个因素：对三季度的经济状况的清楚认识；等待强势股的补跌；等待管理层对股市的态度。即便利好因素积聚，股市投资重点也将是代表未来的传媒、证券、保险、医药和环保，以及地方国资并购重组带来的突发性机会等。因此，其建议投资者尽可能维持ETF低仓位。

“从成交额角度来看，具备瞬时套利机会的沪深300ETF、深证100ETF、上证50ETF、上证180ETF等几只产品，近期折溢价率都不大，因此从事瞬时套利的交易难度均较大。”申银万国认为，目前瞬时套利机会并不具备。另外，ETF延时套利是建立在对日内市场将会上涨的正确判断上的，最好在从事这类套利时先做折价交易，即当ETF的交易价格低于其净值时，先行买入一定数量的ETF；当ETF的交易价格高于其净值时，先行买入一篮子股票，以提高ETF延时套利的成功概率。