8月5日，证监会正式公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，并向社会征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划有望进一步规范。
在境外成熟市场，员工持股计划是相当普遍的一种制度设计。长期以来，A股上市公司中股权结构具有特殊性，一股独大或内部人控制严重，公司内部制衡缺乏实施基础，导致内幕交易、违法违规现象频频发生。
业内分析认为，作为资本市场长远健康发展的一项基础性制度安排，实施上市公司员工持股计划，不仅有利于完善公司治理，也有利于提升公司生产效率和综合实力。同时，这也是支持和培育专业机构投资者的有效途径之一。
推出恰逢其时
所谓员工持股计划，是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
上市公司通过员工持股计划，建立员工可享有公司成长和参与经营决策的机制，将员工收入的未来收益和公司股票的未来价值有机地联系在一起。“员工持股计划在境外成熟市场是相当普遍的一种制度设计，实践证明，员工持股计划有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力。同时，这也是支持和培育专业机构投资者的有效途径之一。”证监会有关负责人说。
“当前，包括管理层在内的上市公司员工，通过员工持股计划持有本公司股票没有法律障碍。而推出《上市公司员工持股计划管理暂行办法》是必要的，也恰逢其时。”据该负责人介绍，2005年，国务院转发中国证监会《关于提高上市公司质量意见的通知》中明确指出，上市公司要探索并规范激励机制，通过多种方式充分调动上市公司高级管理人员及员工的积极性。2005年修订的公司法和证券法进行了大幅度修改，也为上市公司员工持股计划提供了基础的法律保障。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示：“在目前市场环境低迷、指数点位比较低的情况下，推出员工持股计划风险相对较小，是一个较为合适的时机。”如果能够通过相关法规和政策，推动一批上市公司推出更大规模的员工持股计划，可以稳定市场信心，利于资本市场发展。
凸显四大亮点
据介绍，《上市公司员工持股计划管理暂行办法》共35条，分设总则、一般规定、员工持股计划的管理、员工持股计划的实施程序和信息披露要求、罚则及附则等六章。其中，上市公司员工持股计划规范内容、实施程序、管理模式、信息披露等颇具亮点。
“公平、自愿、自治”是此次办法的首要原则。根据办法的相关规定，员工自愿参加员工持股计划，公司不能强制摊派。同时，员工持股计划实施要公平，切实维护员工的合法权益；公司是否实施员工持股计划及如何设计，其内容由公司自主决定。
第二是兼顾各方利益、风险合理分散原则。据介绍，员工持股计划在于创设一种风险共担、利益共享的机制，需要兼顾股东、员工、国家和社会公众的利益。另外，考虑到风险合理分散原则，用于员工持股计划的现金薪酬占员工薪酬总额的比例不宜过高，员工持股计划购买本公司股票的数量占公司股本总额的比例也要有一定限制。
在强化信息披露方面，办法明确规定，员工持股计划不设行政审批要求，以信息披露规范予以监管；上市公司要切实贯彻真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则，增强信息披露内容的针对性和充分性，提高实施员工持股计划的透明度。
在防范内幕交易方面，办法规定在员工持股计划的实施、管理等各个环节，必须严厉禁止员工持股计划利用任何内幕消息进行内幕交易行为。与此同时，办法也明确规定，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，全面加强内幕信息管理，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易。
完善公司治理
长期以来，A股市场上市公司中股权结构具有特殊性，一股独大或内部人控制严重，公司内部制衡缺乏实施基础，频频发生的内幕交易、违法违规现象与公司治理机制方面的缺点和弱点不无关系。
业内分析认为，实施上市公司员工持股计划，是对上市公司治理方面的进一步探索，有利于推动各方归位尽责，共同促进上市公司的健康发展。
证监会有关负责人也明确表示，按照现行的法律框架，包括高管在内的上市公司员工个人，在二级市场通过员工持股计划购买本公司股票没有障碍，但不应把这一计划的推出单纯看作提振股市的办法，而是作为提高上市公司质量，完善公司治理结构，推动资本市场长远健康发展的基础性制度安排。
如何有效发挥员工持股的激励与约束作用，一直是现代公司治理的一项重要课题。业内人士认为，作为资本市场的一项基础性制度安排，实施上市公司员工持股计划具有重要意义，不仅可以使员工具有公司劳动者与公司所有者双重角色，分享企业发展的成果，同时也有利于激发员工的创造精神，提高员工的劳动干劲和热情。
通过实施员工持股计划,也可以实现劳动者与所有者风险共担、利益共享机制，挖掘公司内部成长的原动力，从而提高公司对职工的凝聚力和公司自身的市场竞争力。
业内人士同时表示，鼓励上市公司员工参加员工持股计划获得公司股份，可以从一定程度上改变上市公司股东的构成，员工以股东身份参与公司的日常管理，有利于改善公司治理水平。而通过员工持股计划的实施，也将使社会资金通过资本市场实现优化配置，有助于提高资本市场服务实体经济的效能，从而促进国民经济的稳定健康发展。
