基金业改革日前迈出重要一步。7月30日，境内首只发起式基金——天弘债券型发起式基金正式获准发行。另有资料显示，自6月21日证监会宣布修改基金运作方式以来，已有包括天弘在内的12只发起式基金产品上报了募集申请材料。

作为“种子基金”的类型之一，按照目前规定，发起式基金在募资时，基金公司股东及相关经理等人员必须参与份额认购，这也被业界解读为是针对基金业“旱涝保收”打响的第一枪。业内人士表示，这将有助于公募基金重拾“民心”，但基金产品类型或资金募集方式的创新，并不意味着投资者“只赚不赔”。发起式基金或能在一定程度上改变基金业现有生态，但要想点“种”成金，还有赖于基金管理公司通过市场竞争，进一步提高投资研究能力，最终进入良性发展的循环。

低风险产品暂成主流

据证监会最新公布的基金募集申请审核进度公示表，继6月26日天弘基金首次申报发起式基金之后，6月29日至7月12日之间，国金通用、鹏华、富国、易方达、工银瑞信基金、中银、华夏也相继提交了募集申请。

从申报的情况看，低风险产品暂时成为发起式基金的主流。据统计，目前除了新基金公司——国金通用申报的是混合型产品外，其他有5只属于债券型产品，而华夏基金申报的5只则均为指数类产品。

发起式基金不约而同地选择低风险产品，引发了一些质疑。“发起式基金让基金行业露出了马脚和破绽，说的是一套，做的是另一套。”有业内人士明确表示，设立发起式基金的初衷，就是希望通过利益的绑定，让基金公司能够为投资者创造出稳定的收益。这种稳定的收益，不应该仅仅局限于固定收益类产品方面。因为近两三年以来，投资者对于基金业绩的不满，主要集中在权益类产品方面。而现在的情况是，老基金公司全面回避了此类产品。

不过，万博基金经理研究中心副总经理王荣欣认为，由于目前股市表现较为低迷，相对而言债市较为火热，因此，发起式基金更倾向于固定收益类基金产品。而在主要投资股票的产品中，主动投资型基金的风险较高，较难得到投资者认可，因此，发行指数类产品更能获得认可。

好买基金研究中心研究部副总监曾令华也表示，发起式基金申报低风险产品，也反映了基金公司目前对股市并不看好，出于资金安全的考虑，所以申报了债券和指数型发起式基金，也有可能在一些基金公司内部团队里，债券团队占据了相对强势地位。“总的来看，发起式基金未来在操作上应该会更谨慎、更稳健，因为基金公司在操作的是自己的钱。”曾令华说。

“实际上，发起式基金产品类型，主要取决于基金管理人的市场预期，以及管理团队自身对中长期业绩的信心程度。”王荣欣认为，目前发起式基金以固定收益类产品为主，体现了基金管理人的谨慎心态，希望从低风险产品做起。“如果市场形势好转，相信部分有能力、有信心的基金管理人是可以发行权益类产品的”。

或将改变基金业生态

长期以来，我国基金业“旱涝保收”、基金经理频频跳槽等现象，一直广为业界诟病；同时，行业内存在的“重发行、轻经营，重规模、轻收益”现象，也制约了基金业的健康发展。

据了解，与部分开放式基金相比，发起式基金采取了“宽进严出”的监管模式。一方面，大幅降低了募集门槛至5000万元、募集人数不少于200人，普通基金则需达到“2亿元、200人”的标准才能成立；另一方面，发起式基金在合同生效3年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，而普通开放式基金清盘的条件是连续60日资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人。对发起式基金来说，这样的清盘条件可谓苛刻。

天弘基金高级策略分析师刘佳章表示，由于发起式基金发行起点规模较低，因此，一定程度上能够引导其淡化比拼首发规模，强化重视后期的持续营销能力，从而达到更为真实的规模水平。而让参与各方利益绑定，使管理人和基民的利益共进退，也有利于鼓励基金经理做好绝对收益。

王荣欣认为，就投资而言，发起式基金业绩的好坏，主要取决于投研能力，产品类型或资金募集方式的创新，并不等同于投资管理能力的上升或业绩的改善。“从短期来看，发起式基金将是部分基金公司，尤其是中小型、新成立基金公司扩大规模的‘捷径’之一。但长期来看，随着发起式基金产品的增多、产品类型的差异化、投资业绩的好坏等，都将进一步影响基民对基金公司的品牌认知度，也将在一定程度上促使基金公司提高自身的资产管理能力”。

发起式基金“利益捆绑”机制，将有助于促进基金投资行为长期化；“宽进严出”的监管模式，也给予了市场充分竞争的机会。从这个角度看，发起式基金的推出，或将在一定程度上改变基金业的现有生态。

“实际上，基金业发展的根基是‘业绩带动规模’。业绩做好了，可能就有越来越多的资金进入，基金管理人也能够把比较好的业绩‘复制’下去，最终实现基金业的良性发展。”刘佳章说。