回顾刚刚过去的6月，上证综指单月下跌6.19%，沪深300指数下跌6.48%，深证成指下跌6.32%。纵观上半年，A股市场行情如同“过山车”，在政策放松预期明确、蓝筹股政策红利等因素刺激下，大盘出现短暂的估值修复行情，而对基本面的担忧、欧债危机的蔓延使得A股市场重陷震荡格局，上证综指重回2200点水平。进入7月以来，大盘更是创出近半年以来的新低。那么，今年下半年A股市场将如何演绎？研究机构和投资机构在下半年会采取怎样的投资策略呢？
走势
具备长期向上基础
国泰君安认为，随着“稳增长”政策的实施，在下游消费服务业绩稳定增长的同时，中游业绩也会慢慢恢复。整体来看，下半年在深刻理解转型期逻辑的基础上，能够看到流动性改善下的估值修复，也能看到“稳增长”政策带来的盈利拐点。伴随经济转型成效的逐渐显现，股市更具备了长期向上的基础，因此对下半年仍持较为乐观的判断，上证综指波动区间将在2300点至2800点。
招商证券认为，目前经济下行周期已近尾声，下半年经济将逐渐回升。在经济底部确认之前，市场受各种因素或预期扰动，会出现震荡甚至小幅调整，但这些都会在经济底部出现后逐一被消化。如果说上半年是流动性拐点催生的中级反弹，那么，未来6个月内将看到经济回暖催生的中期反弹。
中金公司认为，目前我国经济需要在“稳增长”与“调结构”之间寻求平衡，受到短周期总需求疲弱和潜在增长率放缓的叠加作用，当前经济增长较弱。但我国经济“调结构”刻不容缓，以资本市场为先导的一系列改革正在进行，Ａ股市场正逐步反映这两种力量形成的冲突与共振：一是股价创新高与破净资产并存；二是高管股东增持与减持分化；三是行业板块之间的相关性趋弱；四是市场波动区间在缩小。
中金公司认为，目前市场分歧在于见底的时间和进程，基于短期政策逆周期刺激与经济潜在增长率放缓的预期，市场难以走出大级别趋势行情。
机会
把握结构性投资机遇
宏源证券认为，下半年投资，短期可保持对消费、强势行业的超配。短期风险主要是半年报盈利超预期下滑的可能性，以及盈利下调行为本身对市场情绪的消极影响；当宏观经济走出谷底时，投资者可在市场趋势性反弹中增加周期性行业的配置；若想获得更高的阶段性收益，主题性投资机会将是不错的选择。
中金公司的策略观点认为，Ａ股市场在三季度受政策刺激和经济筑底反弹有望走出一波行情，而四季度由于对海外市场和明年经济增长的担忧，有可能会有所调整。从主题板块方面考虑，建议投资者把握主题配置和事件驱动的平衡，在三、四季度各有所侧重。建议在夏季配置上主动进攻，而在秋天巩固成绩，配置上偏稳健和保守。板块配置上循着“政策推动—博弈上涨—改革红利—关注盈利—回归稳健”的路径。在夏季，进攻板块重点推荐房地产、装饰装潢、家电、建材、水电核电及工程机械，同时配置有订单保证的节能环保和智能消费电子板块，证券和文化传媒在市场上涨时也会有阶段性机会；在秋天，巩固板块选择则偏向医疗保健、农肥饲料、非一线白酒、电力和航空等。
招商证券的投资策略建议配置地产产业链、证券保险、中下游制造业、医药等，并坚守部分品牌消费品。流动性放松和利率下行受益的行业地产及其产业链、证券保险等仍然值得配置；制造业如汽车、家电、机械等因成本压力大幅缓解、产业活力回升而值得配置；库存周期已处于底部的医药板块值得配置；品牌消费品如食品饮料、服装等处于去库存阶段，行业内不少企业仍值得坚守。
海通证券认为，从经济、制度两个角度分析估值、盈利、资金流向变化，判断下半年市场将迎来向上行情。行业配置选择受益于政策的铁路设备、工程机械、节能环保行业，早周期的地产、汽车行业，消费结构升级的旅游、医疗服务行业，以及受益于制度变革的非银金融板块；风格配置方面更看好二线蓝筹。
配置
重点关注蓝筹股
南方基金认为，三季度需要等待更多的政策利好信号和流动性的进一步改善，只有这样，A股市场才能迎来较大幅度反弹。目前，市场估值处于相对低位，在经济冷、政策热的组合下，市场将呈现震荡向上走势。随着退市制度的推出，小盘股的投资风险开始逐渐显现。从结构上来看，看好以沪深300为代表的蓝筹股，而对于创业板和绩差股则要尽量规避。下半年重点配置行业为金融、地产、品牌消费、先进制造等。
申万菱信基金认为，在基本面、资金面没有明显回暖迹象时，早周期类行业和防御型行业将是配置重点，比如保险、地产等早周期类行业，以及食品饮料、商贸等防御型行业。而一旦经济触底回升，将会增加周期类行业的配置吸引力。具体投资思路上，建议以一线龙头和二线龙头，以及市场认知度较高的地产企业为主。
国投瑞银基金认为，随着A股制度性改革持续推进，积极采取增加机构投资者入市、强制完善分红机制、推进退市制度等多项措施，在投资偏好和管理层扶持的双重动力下，蓝筹众多行业包括银行、非银行金融、交通运输、石油石化、基础设施等，有望成为下半年各类资金的增配对象，从而有望产生显著上扬行情。从主题配置来看，一方面是金融制度改革将给证券和保险行业带来长期制度红利；另一方面，受“稳增长”政策推动，作为工业产业链最长的房地产和汽车等行业，在下半年“稳增长”的宏观经济背景下仍将是政策托底的重点，而前期过度悲观预期的机械、水泥、煤炭等行业，也将存在阶段性投资机会。
