前期强麦期货展开一波反弹行情，并以2598元/吨的价位创下了近一个半月的新高。不过，由于上方抛压明显，使得期价近日连续下挫。

获最低收购价支撑

5月份，国家有关部门出台了今年小麦的最低收购价执行预案，以2012年生产的国标三等小麦为标准品，白小麦、红小麦和混合小麦最低收购价格均为1.02元/斤。

据中国农业发展银行有关负责人介绍，目前，江苏、安徽、山东、河南、湖北和河北省的邯郸市已启动小麦最低价收购。

“小麦托市收购预案相继启动，这为新麦价格确立了底部支撑。”中期研究院欧阳玉萍表示，目前部分区域新麦收购行情有所趋强，新麦收购市场呈现“量增价稳”的态势。在集中收购时期，小麦收购量或将高于上年，小麦市场流通量将低于去年。同时，部分大型面粉制造企业也表态，将借助小麦上市量大的有利时机，尽量多收购小麦。

河南省益民面业有限公司总经理贾自新说，今年是参照最低收购价收购的新麦，比去年同期收得多。“如果明年的政策没有变化，今年底小麦的价格可能仍有一定的上涨空间。”

方正期货分析师彭思思表示，小麦最低收购价启动，也增强了投资者对于后市的信心。而且，天气题材的炒作，引发市场对小麦减产的担忧，国际小麦价格大涨，带动国内小麦价格企稳回升。“总体来看，小麦近期价格会有所调整，但总体呈现稳步回升的态势。”

与去年相比，今年收购主体发生了变化。上海中期期货研究所杨晓云表示，去年国家的收购点分布众多，收购主体竞争抢购粮源，而今年承担收购的库点较少，加上去年收购方有损失，今年收购显得更为理性和谨慎。

杨晓云进一步分析认为，国内多数小麦的播种区都是每年两季播种。在小麦收获后，将继续播种棉花、玉米等作物。而且，夏季作物播种结束后多数农民将进城务工，这在一定程度上将加快农民销售小麦的进度。在收购谨慎的情况下，小麦价格维持弱势格局。

面粉制造需求疲软

欧阳玉萍表示，当前正处于季节性消费淡季，国内面粉市场销量整体下滑，面粉行情弱势运行。一方面，面粉加工企业开工率偏低，面粉产出减少令小麦采购需求受到制约；另一方面，面粉加工企业的加工利润有所削弱，无疑也会对小麦价格产生压制。

不过，近年来小麦的饲料需求快速增加。杨晓云认为，未来小麦替代玉米的总量难以持续增长。一方面，小麦霉变量较大，霉变小麦是难以用在饲料中的。另一方面，市场看好优质小麦价格，预计小麦玉米价差走势将趋于收窄，抵消小麦替代玉米的热情，小麦的饲料需求将放缓。

而欧阳玉萍则认为，在饲料需求方面，小麦替代优势明显。她表示，目前国内玉米需求旺盛，而主产区玉米余量已较为有限，伴随着供应压力的提升，玉米价格持续保持高位运行。相比之下，小麦价格则处于稳定状态。短期小麦替代量将保持稳定，局部地区可能会小幅增长。

短期可能面临调整

7月9日，小麦期货价格形成突破上行走势。杨晓云表示，“市场的突发性上涨，很可能是资金带动的短期行为”。

“目前，郑商所小麦的仓单有13665张已注册仓单和15234张有效预报仓单，如此大的仓单量将抑制小麦市场上行。”杨晓云说，小麦较高的仓单是因为目前期货升水。在现货需求萎靡的情况下，注册仓单还有增加的势头，因此，麦价上涨压力更加沉重，低位震荡的可能性较大。

欧阳玉萍表示，短期强麦面临调整需求，但中长期来看，在国家小麦最低收购价政策的支撑、饲用替代持续及存粮成本增加等因素的作用下，强麦后市仍有上行空间，建议投资者可待回调到位后适量介入多单。

杨晓云则认为，近期小麦的上涨难度较大，上方2600点的压力很重，价格面临调整压力，在国家最低收购价格的支撑下，价格可能会回落至2500点一线，可以在此位置建立趋势性多单，中长期持有。