统计显示，截至5月9日，沪深两市A股共有838家公司公布了2012年中期业绩预告，其中，预增318家，预盈19家，预降和预亏的分别有223家和122家，预增公司合计占比达四成。在305家公布中期利润增长幅度的可比公司中，大部分公司预计利润增幅不超过30%。

A股上市公司2011年年报与2012年一季报数据均从整体上显示出上市公司业绩增速放缓、盈利水平同比下降，再基于外围市场环境和经济形势难言改善及我国宏观经济增速放缓的基本面，市场对于上市公司中期业绩表现会否理想，及二季度大盘能否有强劲表现，普遍持谨慎乐观态度。

这种判断的直接表现就是，机构目前发布的二季度或中期策略多以防御型为主，对行情的表述也以“结构性”为多，预计A股去年各个板块业绩冷热不均的情况仍将延续。主要建议是，投资者在对相关板块或个股进行筛选时，应以行业前景及业绩为基准，重点关注一季报与半年报超预期的品种。

判势

中长期走势或可期

Wind资讯统计显示，沪深两市2394家公司一季度共录得净利润4942.35亿元，增速同比下滑约0.27%，而去年同期则是增长了27.76%，一季度实现净利润增长的上市公司仅占一半，整体盈利水平较往年同期也有所下降。

“A股上市公司整体净利润增长幅度同比下滑十分明显，从目前情况来看盈利能力触底回升还得经历一个过程。”某券商的首席策略师向记者分析说。

华泰联合证券近日发布5月策略称，在市场热点切换较快且缺乏长期赚钱效应的情况下，市场短期向上空间不大。南方基金认为，目前经济呈现出季节性回升特征，其可持续性有待验证。短期内市场仍将维持震荡走势，等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。

业内人士认为，中长期走势可期。形成这一判断的理由主要在于，经济基本面有可能在二季度见底，到四季度有望环比回升，而且预期宏观调控政策会有所放松，对资金供给的预期也较乐观等。

尤其是在资金面上，随着养老金入市、新增QFII流入、公募基金审批加快等因素逐步发挥影响，股市资金供给将逐渐加大，加上社会资金流动性逐渐宽松，股市资金紧张局面有望逐渐缓解。

中国人民银行在连续四周实行净投放之后，又决定于5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据粗略估算，此次下调可一次性向银行体系释放流动性4000亿元左右。证券市场人士表示，这将对大盘走稳产生积极影响。

而且就中期来看，政策红利或成亮点，支撑指数仍具走强的基础。今年一季度以来，监管层的积极改革态度非常明朗，利好政策连发，包括新股发行体制改革、完善退市制度、降低交易成本、力挺蓝筹、打击炒作、鼓励分红以及引入长期资金等，都将对市场产生正面影响。

但也有券商认为政策红利对大盘长期走势的影响相对有限。日前公布的4月份经济数据显示，经济、物价双双下行，需求仍呈疲软状况，且4月份新增信贷规模也低于市场预期。在这样的宏观形势下，市场人士认为，政策红利难以支撑A股走出大行情。在全球经济复苏前景尚不明朗的前提下，经济增速放缓和流动性放松、流动性放松和防控通胀之间的博弈仍在继续，仍将主导市场的波动方向。

论策

短期配置重在防御

A股去年各个板块业绩冷热不均，钢铁、风电、光伏等行业业绩大幅下滑的同时，食品饮料、金融、化工、机械制造等行业却是欣欣向荣。那么，中期来说，机构会否继续看好去年绩优板块的持续上涨能力，在他们看来又有哪些板块已具估值优势？

目前已公布中期业绩预告的上市公司的行业分布显示，机械设备、石油化工、信息技术三大行业分别有70家、36家、33家公司预增。统计还显示，截至目前，去年表现不俗的食品饮料行业，依然是今年上半年业绩预增行业中增幅最抢眼的。

再从今年一季报来看，统计显示，非周期性行业的整体盈利情况要优于周期性行业。前者包括医药生物、食品饮料和餐饮旅游等，后者则主要为化工、机械设备、房地产和建筑建材板块等。

基于对后市向上空间不大的判断，多家机构建议应重点配置具有防御性特征的消费类板块以及新兴产业。

“由于市场没有趋势性的大行情，内需导向的食品饮料、纺织服装、医药、新兴产业将是全年的重点配置品种。”大成基金认为。在中长期布局消费与新兴产业的同时，未来3至6个月应提高周期性板块与投资性板块的权重，包括房地产、水泥、机械、汽车、家电、有色等。

具体来说，华泰联合证券认为，消费股中主要选择景气上行的行业，如医药、纺织服装和农业等。南方基金则建议二季度重点配置品牌消费品、先进制造业等。

不过，申万菱信基金分析认为，二季度消费行业景气度将有所回落，周期性行业景气度也处于底部。如果经济回升，周期性行业基本面将率先反映，反之消费行业景气度会进一步回落，因此近阶段消费行业整体表现将弱于周期性行业。

此外，大盘自今年3月29日以来触底回升，金融改革创新概念无疑是主流行情，券商、新三板、期货概念、创投等概念板块均大幅上涨。截至目前，上攻告一段落，市场进入短期调整，热点虽然仍旧层出不穷，但是参与机会较少，有机构认为，可关注金融改革创新概念是否结束调整再次启动，尤其是券商、信托等。

有关分析还认为，酿酒板块可持续关注。市场预期2012年白酒行业业绩增速将达40%以上，而市场对今年全部A股的业绩增速预期在15%以内。由于近期市场风格有望转向防御类和消费类，白酒板块的超配时机来临，且个股活跃度从三线白酒向一、二线转移。