近日，欧洲央行举行例行货币政策会议后决定，维持现行的低利率不变，主要再融资利率、贷款利率和存款利率仍分别为1%、1.75%和0.25%。这同市场之前的预测基本一致。欧洲央行行长德拉吉在会后表示，会议并没有讨论具体的利率调整问题。他说，今年一季度的数据指标显示经济活动在低位出现了企稳现象，但最近的调查显示欧元区经济不确定性增加。有分析人士认为，考虑到欧元区一方面经济前景黯淡，多国经济先后不同程度陷入衰退，另一方面通胀水平又高于预期，为促进欧元区经济复苏，欧洲央行最早可能于6月降息。

目前，欧元区降息的支持者认为，欧洲央行应尽快采取降息手段以刺激经济复苏。法国新当选总统奥朗德表示，欧洲央行应再次降息以刺激增长，帮助欧洲解决主权债务危机。分析人士也指出，欧洲央行若能降息将惠及所有欧元区成员国。

就在欧洲央行召开货币政策会议前，多项不利数据公布：欧元区4月份制造业采购经理人指数PMI下滑至46；欧元区整体失业率上升至10.9%，距离1995年有记录以来的最高失业率仅一步之遥；作为欧元区最大经济体，德国的PMI指数初值意外加速下滑至46.3，创下2009年7月以来最大跌幅，其4月份失业率则上升至6.8%；欧元区第四大经济体西班牙也正式步入经济衰退行列，其第一季度国内生产同比萎缩0.4%。

雪上加霜的是欧元区多个重要成员国近期的政局走势又为经济复苏带来了新的不确定因素。奥朗德胜选在一定程度上反映了法国社会反对紧缩政策、寻求经济增长的呼声。奥朗德因此提出要重新谈判欧盟“财政契约”，并在其中加入刺激经济增长的条款。受法国大选结果影响，欧元兑美元一度下挫至1.3下方。由此可见，法国竞选结果已经使欧元承压。

而希腊议会的选举结果则带来更大冲击，甚至再度引发市场对希腊将退出欧元区的担忧。对于希腊来说，支持紧缩方案的两个主要政党均未能赢得组建联合政府所需的议会多数席位。希腊一位财政部官员表示，若该国各党派无法组建联合政府并就接受下一轮救助资金与欧盟和国际货币基金组织展开协商，希腊将在6月底前出现资金短缺。

2013年德国也将迎来大选。随着奥朗德上台，“默科齐”组合已宣告分手。这将在一定程度上影响德国选情，并为欧债危机向纵深发展增添不确定性。

与此同时，不少机构也认为，现阶段欧洲央行不愿马上降息的一个重要顾虑是通胀因素。根据最新数据，欧元区4月份的通胀率虽较3月份有所下降，但仍高于预期。4月份欧元区的基准物价指数同比上升2.6%，高于市场预期的2.5%。

一方面经济增长乏力，另一方面通胀水平持续高企，欧洲央行确实处在一个两难境地。综合平衡，欧洲央行将目光开始转向如何刺激经济增长方面。德拉吉日前在欧洲议会经济与货币事务委员会的例行政策讨论会上说：“我们已经有了一个旨在加强成员国预算纪律的财政契约，现在我脑海中一个极为强烈的想法就是我们也应该有一个增长契约。”“增长契约”的内容可能着眼为欧洲投资银行增资，以便后者能扩大对欧盟27国基础设施以及相关项目的投资，拉动欧洲经济增长等。欧洲理事会主席范龙佩等欧洲官员透露，欧盟可能在5月底或6月初再次召开峰会，明确将政策重心转向优先促进增长和就业。届时，德拉吉提及的“增长契约”内容可能会被补充进欧盟旨在解决债务危机的“财政契约”。看来，最早在6月份欧洲央行可能就会作出降息决定。