武商、中百、中商重组，一波三折。

2011年4月14日，武商、中百、中商宣布筹划重组，6月9日，武商退出，三家变两家。9月29日，中百、中商重组预案公布，6个月后即2012年3月29日，因预案细节仍需调整，致逾期未召开董事会，方案失效，调整后的预案将于今年6月底再公布。

2007年5月16日，武汉商联(集团)股份有限公司（简称武商联）挂牌成立，宣布三年内重组武汉商业。

重组大计山高路远，方案一调再调，迟迟无法落地。比起上海的华联和联华，重庆百货和新世纪百货，北京西单商场和新燕莎等各地商业重组，武汉起步不晚，成事恨晚。武汉一位大型本土超市负责人说：“不重组就面临死亡，我们与沃尔玛、家乐福、麦德龙的差距在于，别人有庞大的国际化供应网，我们没有，他们的人工、物流成本低，我们同质化竞争致内耗大、成本高，迟早丧失竞争力。”他承认：洋超商进入初期，武汉本土超市仍有优势，现在不少方面，比如商品丰富度上，渐落下风。

2008年，国务院提出：通过股权置换、资产收购等方式，支持流通企业跨区域兼并重组，做大做强，尽快形成若干家有较强竞争力的大型流通企业和企业集团。武商、中百、中商均为上市公司，整合重组，也是证监会“商企消除同质竞争”的要求，是武汉市政府及行业共识。

2012年3月23日，中百和中商重组预案宣布调整，3个月后再公布。

据了解，调整后的预案，仍是中百集团吸收合并武汉中商，超商业务以“中百”品牌为核心，百货业务以“中商”为基础，实现两种不同业态的双品牌战略。合并后新中百将有营业网点893家，16家百货、839家超市、37家电器和1家销品茂。新中百将对两家企业的管理制度进行整合，改善治理结构，促进主营业务快速发展，建立统一产业平台，实现商业资源一体化。

成本方面，集约、整合、共享两家公司的供应商资源，集中统一管理采购渠道，增加与供应商的议价能力。重大投资项目统筹规划，合理配置资源，避免重复投资。重组将打破原两家公司间的管理壁垒和人员流动壁垒，近年持续上升的人工成本将相对下降。

记者从中百集团2012年股东大会得知，调整后预案，将增加募集配套资金，配套融资额不超过交易总额的25%，若重组顺利，新募资金可能主要投入中商重大项目，这对已有10多年未融资的中商，是个机会。

这次重组，国家支持，地方期待，为何好事多磨？

武商联负责人汪爱群坦言：“重组能否成功，由资本市场、由股东说了算。”按去年9月29日公布的重组预案，中百将以0.93∶1的比例合并中商。异议股东拥有现金选择权，中百股东现金选择价为12.39元/股，中商现金选择权为11.49元/股。

去年两家公司停牌时沪指在3200点左右，现在下跌约800点。去年两家公司复牌后，中百和中商股价齐补跌。

涉事双方高层均曾对外称，他们面临几难境地——如果不调整方案，现有方案没有通过的可能性；如果调整方案，停牌时间这么长，造成许多资金深度套牢。截至今年3月19日两家公司再度停牌前一个交易日,中百最终收盘价为9.59元，中商7.8元。另外，浙江新光控股举牌中百后，股价与中商又拉开了差距，不可能是原来0.93:1的比例。

市场人士分析，由于异议股东的补偿价格和停牌前的股价相差较多，中百股价与现金选择保护价已有2.8元差价，股民都想通过投反对票来获得现金选择权，把股票以12.39元价格卖给中百，反对票多了，重组方案无法通过。

重组要继续，方案必须调整。“主要在换股价格、换股比例、异议股东收购请求权、现金选择权价格等方面重新调整。”

距离调整方案公布，还剩不到两个月，股东可充分消化重组消息，再做选择，预案可确定更合理对价。

纵观武汉商业重组历程，亦有牛市当道之时，曾面临诸多机会，曾探索各种方法，正如历经场场大考，如今又现新情况，武汉商业资本又将如何运作，令人期待。