由于经济形势大大优于预期，新加坡第一季度的通货膨胀压力明显加大。为实现经济的可持续发展，新加坡金融管理局在东南亚国家中率先决定轻微收紧货币政策，以缓和目前的通胀压力。

新加坡金融管理局近日公布每半年一次的货币政策评估报告，表示将稍微调高新元汇率“区间的斜率”，同时收紧汇率区间的范围。分析人士指出，这意味着新加坡金管局将轻微收紧货币政策，以缓和目前的通货膨胀压力。

根据新加坡贸工部近日发布的数据，在制造业和服务业双双回升的带动下，新加坡经济已从去年第四季度的低谷强力反弹，成功避免了市场所担心的连续两个季度环比下跌将造成技术性衰退的局面。数据显示，今年第一季度，新加坡国内生产总值年环比增长预计将达到9.9%；制造业环比增长14.7%，远高于去年第四季度的11.1%，回弹的原因主要是电子业与精密工业的产出水平提高；由于住宅建筑活动的增加，建筑业环比大增24.6%，扭转了去年第四季度2.2%的跌幅，同比增长6.2%；服务业也表现抢眼，环比增长6.9%，同比增长2.9%，这主要是缘于金融与保险业的股市交易活动以及商业服务领域的房地产交易量增加，而且随着到新加坡旅游人数的增长，旅游业也在持续扩张。

半年前，由于经济活动放缓以及核心通胀压力有所舒缓，新加坡金管局采取了扩张性货币政策，下调了新元汇率可波动范围轴心的斜度，亦即放缓了新元汇率升值的速度。但是今年以来，随着经济的强劲增长，新加坡的通货膨胀压力也比预期更为严重，新加坡金管局已将今年核心通胀率预测值调高为2.5%至3%，整体通胀率预测值调高为3.5%至4.5%。通胀压力迫使金管局不得不再次出手收紧货币政策。除了让新元汇率加速升值以外，金管局还缩小了其可波动范围，以缓解目前持续的通胀压力。东南亚其他国家，如泰国和印度尼西亚等，近来也因为通胀的压力而停止了扩张性货币政策，但是尚未执行收紧政策。

有分析人士认为，担心核心通胀问题应该是此次新加坡金管局出人意料地调整货币政策的主要原因，因为新加坡不仅通胀率持续走高，而且也比其他一些亚洲国家的通胀率高,比预期的也更加严重。随着经济增长的大幅回升，金管局已经具有了轻微收紧货币政策的空间。新加坡星展银行的报告则认为，除了因为高油价以及国内成本压力上升而可能带来更高的通胀风险以外，金管局收紧货币政策不仅是为了消解目前的通胀压力，更多的则是基于经济增长的预期改善。

针对这次新加坡金管局对新元汇率进行调整的影响，有分析人士认为，让新元汇率加速升值，可能触发市场再度炒作新元，并可能影响目前的经济增长势头，而把新元汇率可波动范围收窄，则将减少新元汇率在市场动荡时的灵活性。瑞士信贷集团的分析师则指出，鉴于欧元区的发展，此次新加坡金管局收紧货币政策是相当大胆的行动，但此举很可能受到市场的欢迎，因为它向人们勾画了未来新元更加稳定的前景。