从去年底开始，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所等3大商品期货交易所接连调整了各品种的保证金水平，同时对有些品种的交易手续费也进行了调整。这一轮调整的大方向是下调保证金水平。

市场人士认为，这是对于此前系列打压投机力量措施的纠偏。

此前，3大商品交易所连续推出大合约、免除当日开平仓手续费优惠政策、提高保证金水平等措施的目的，多指向抑制投机力量。“客观地说，对投机力量的压制实际上对套保企业应用期货市场管理风险不利，因为缺少对手盘的情况下，套不进去和套不出来的现象都会出现，我认为，期货市场对于投机力量不应该过分打压。”中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清如此评价。

市场实际运行情况表明，在各交易所系列打压投机力量措施出台后，期货市场成交量急剧下降。中国期货业协会统计资料表明，2011年全国期货市场累计成交量为10.54亿手，累计成交额为137.5万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%。

业内人士认为，2010年四季度之后，3大商品交易所采取的取消手续费优惠制度、限制开仓手数制度、提高保证金比例等措施抑制过度投机，对成交规模直接产生了抑制。

期货市场上，一般将保证金分为初始保证金和维持保证金。前者是建立一个头寸所必需的最低资金需求，后者是一个资金水平。如果账户资金降到维持保证金水平以下，经纪公司就会通知交易者追加保证金，使该账户的资金达到初始保证金的水平。这些保证金标准都是交易所的相关部门根据模型和市场波动情况等因素统一制定的，并会根据市场风险情况定期讨论修改，给出新的标准。

常清认为，保证金标准的制定需要在市场效率和风险管理之间寻找平衡，根据市场情况合理调整。

对于此轮纠偏，业内人士认为，这些举措有利于活跃交易、提高流动性、降低保值门槛、贴近现货市场，将进一步促进现货企业积极参与，更加充分地发挥期货市场服务国民经济、服务产业发展的功能。

经易期货董事长张必珍认为，从最近各交易所的措施看，一是针对当前市场呼声较高及普遍反映的问题，进一步修订以适应市场发展需要；二是有助于优化市场结构，吸引更多的机构投资者积极参与并利用期货市场，提升期货市场的参与度，推动市场功能发挥。

金瑞期货侯心强认为，规则的调整有助于降低实体企业参与期货市场的成本。资金占用比例的降低，将使期货市场对参与套保的实体企业更具吸引力，既符合期货市场服务实体经济及国民经济的宗旨，又能进一步提升期货市场的吸引力，促进期货市场容量和规模的扩大。

江西铜业贸易事业部期货总经理周政华认为，交易手续费的调整对现货企业非常有利。一是交易成本的降低将带来套期保值所需要的交易流动性和交易对手，使套期保值交易更容易、更顺利；二是企业直接套期保值成本也将降低；三是有利于鼓励套利交易，能让市场功能发挥得更好。

“以铜这个品种为例，市场发育最为成熟，功能发挥情况良好，选择此类上市品种下调手续费比率，可有效降低产业客户的交易成本，促进套保客户更好地利用期货市场。实施当日平今仓免收手续费措施，有利于保持市场具有合理的流动性，为产业客户的风险管理进一步扩大市场容量，更好地服务套期保值客户参与交易，促使市场功能得到有效发挥。”银河期货研究中心副主任车红云如此评价。

上海中期研发部副经理王舟懿认为，利用调整交易手续费及保证金水平对市场进行调节，已成为交易所常态化的调控手段，这从每次节假日都会对相关品种进行保证金和涨跌幅调整就可以看出。这种市场化的调节手段，有助于促进市场功能发挥和提高市场运行效率。