分红既是每年开展年报行情的重要分支，也是中小投资者从上市公司获得回报的直接手段，更是资本市场正常运转的基石。

健康的股票市场中，投资者收益主要来自两个方面，一是上市公司分红，二是股票差价。

谈及上市公司的分红情况，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说：“有人把炒股炒成股东看成笑话，实际炒股炒成股东是件好事，长期持有一个公司的股票，参与公司分红，能得到稳定的投资回报，就不必在市场上投机炒股，这样就从一个投机者变成一个长期投资者。”

的确如此，每个股东都希望通过上市公司分红获得收益，因为长期看好公司业绩而愿意持有股票。但是，很多公司数十年不分红，投资者从上市公司得不到回报，只能投机炒作二级市场。

在证监会明确上市公司完善分红政策的背景下，在新年的年报行情中投资者也许能找到不少“现金奶牛”。

如何挖掘最有“财”的公司

随着年报相继披露，那些曾经把钱袋子捂得紧紧的“铁公鸡”们，恐怕要有所改变了。

年报大戏年年上演，但是在1月10日开启的2011年年报披露大戏可能与过去有所不同。受证监会明确要求上市公司完善分红政策，积极回报股东等因素的影响，今年投资者可以擦亮眼睛，找到更多采用现金分红的上市公司。

截至2011年第三季度，2300余家上市公司未分配利润金额累计超万亿元。那么，哪些公司具有高分红的“基因”呢？

在多项指标当中，每股未分配利润就是衡量分红能力最重要的指标。统计显示，每股未分配利润在5元以上的上市公司共有26家，这也意味着这些公司具备高分红的潜力。

截至2011年前三季度，每股未分配利润超过10元的上市公司有4家，分别是贵州茅台、中国船舶、吉林敖东和潍柴动力。位列其后的是兰花科创、宁夏建材、恒逸石化和中山公用。

此外，2010年22家派现金额为10元及以上的上市公司中，创业板占了8家，因此，创业板也成为值得期待的分红主力军。

目前创业板公司每股未分配利润佼佼者仍然集中在新上市企业。每股未分配利润在2元以上的16家创业板公司中，只有神州泰岳是2009年上市的，其余15家全部在2010年下半年之后才上市。以福星晓程和开山股份为例，截至2011年三季度末，前者每股未分配利润为3.66元，后者为2.66元。

分红比例何时超过高送转

上市公司青睐高送转的原因包括，该方式首先不用缴纳10%的红利税。其次，高送转往往与一些重组、大合同、大项目等重大利好消息相关，股价容易被推高。

老股民普遍有这样的感受，大部分上市公司采用的分红手段是“坚决不掏真金白银”的高送转。所谓高送转指的是大比例送股或转增股票，一般10股送/转5股以上才算高送转。高送转的实质是股东权益的内部结构调整，对公司的净资产收益率和盈利能力没有任何实质性影响。

不论是现金分红还是高送转，股票价格都会进行除权处理。但是高送转是市场炒作的热门题材，时机好的时候，会有丰厚的利润回报。然而，现金分红需交纳10%的红利税，再算上A股普遍较高的市盈率，其股息率并不高，投资者因此获得的回报很少，市场明显偏向于高送转的分红方式。

数据显示，虽然现金分红的各项指标呈现上升趋势，但是和高送转上升幅度相比，仍然有较大差距。

“要扭转这一局面，首先需要完善分红制度，规范上市公司的行为。”曹凤岐认为，目前在Ａ股市场上，投资者想要取得对股票投资的回报，大多借助在二级市场上的投机炒作。上市公司无偿使用投资者的资金，至于投资者在二级市场上能不能赚钱，上市公司并不关注。“投资的根本目的是追求回报，投资者通过考察回报率作为入股的重要依据。因此只有建立一个公平、合理的分红制度，才能理顺这一资本市场的运行逻辑。”曹凤岐说。