私募股权投资是一门生意，更是智慧的服务。投资项目不在“多”而在“精”，深耕才有更好的收益。要在一个项目上做加法，充分挖掘，做好服务，而不是遍地撒网，追求快速实现IPO。

近年来，私募股权市场总量飙升，机构竞争非常激烈。优质项目争夺呈“硝烟弥漫”之势，众多私募股权投资基金乐于追逐快上市项目（Pre-IPO项目），造成投资市盈率高企，投资风险凸显，回报率降低。私募股权投资行业面临洗牌。

私募股权投资行业的作用主要表现在以下两方面：一是对社会稀缺资源和资金进行配置，私募股权投资的性质就是从社会上募集资金对各行业中的优质企业进行投资；二是给企业提供资金和多样化的增值服务，促使企业实现价值增值，最终带动产业升级。对当前国内私募股权投资行业来说，资金不是大问题，关键是找到好项目。

2007年以来，私募股权投资行业的发展进入“黄金五年”，市场上活跃的私募投资机构已经超过千家：有来自外资的海外机构，以地方国企引领的地方机构；券商、银行等金融机构成立的专业机构；政府产业基金和央企主导的机构；经市场化磨炼创立的机构，等等。随着各路力量进军私募股权投资市场，市场呈现“狼多肉少”之势，优秀的投资机构将更具优势，而业绩差、规模小的机构将遭遇淘汰。在全球经济形势不明朗的情况下，他们将面临诸多难题。首先，他们投资的企业能否存活下来；其次，能否通过市场竞争胜出而成功上市；最后，在上市后如何退出获得高额回报。对投资机构的投资眼光、增值服务能力和投后管理能力，这都是巨大的考验。

近年来私募股权投资机构呈现同质化趋势，在投资地域、行业、阶段等方面存在高度交叉，竞争随之加剧。面对行业洗牌的压力，今年有多家机构开始了主题化、产业化及地域化基金的募集，运营上注重差异化和专业化。作为一家已成立10年以上的投资企业，北京国润创业投资有限公司从创业做起，经历了原创企业成长发展的全过程，从资产管理和私募股权投资，在不断创新和差异化投资方面积累了丰富经验，注重投资及退出渠道多元化，重点在北京和苏州两地精耕细作开展股权投资业务，成立了文化传媒和地产等主题基金以及盛林特别基金从事并购、夹层和另类投资业务。

投资项目不在“多”而在“精”。要在一个项目上做加法，充分挖掘，做好服务，而不是遍地撒网，追求“短平快”。投资是一门生意，更是智慧的服务。股权投资应杜绝盲目从众，进行仔细风险评估，独立思考投资战略和安全边际，确认项目前景，坚定把握特定的投资时机，才能取得超额的投资收益。

股权投资应以中长远的眼光来看公司的真实价值，须具备专业实力，专注精神，灵活务实、清晰的投资策略，反向和多元思维，把握机会的能力和勇气。核心管理人员最好出自企业管理一线又具有金融投资扎实功底；历经市场洗礼，富有国际化视野，投资纪律严谨，充分及时研究和开发项目，不断发现适应市场变化乃至引领市场的优质项目；宏观上对市场进行冷静客观的趋势分析，微观上对项目精耕细作，才能保障投资项目的成功率和超额收益。

成功的私募股权投资更多是基于朴素的商业逻辑和常识，需要的是理智判断，理智判断的基础是独立思考和严谨分析，经济的周期性和行业的周期性是成功投资最好的依据。我们深信，私募股权投资“根深才能叶茂”，做强为本，坚持理性，顺应变革，才会有跨越周期的投资表现。即将过去的5年是一个开始，大戏才刚刚开幕，后面的成长空间更大，10年之后中国很有可能成为国际私募股权投资的主流市场。

（作者系北京国润创业投资有限公司董事长）