东日本大地震及次生灾害对日本经济造成了重大打击，日本整体经济运行一时陷入困境。但是，随着灾后重建工作全面铺开以及日本企业的不懈努力，日本经济从二季度开始呈现明显回升势头，一些经济界人士认为，日本可能出现“灾后景气”。

日本政府已经先后三次增加财政预算，动用数十万亿日元的资金投入灾后重建工作。财政资金推动国内需求迅速回暖，与赈灾相关的生产订单大幅增加，如钢铁、建材、化工、机械、土木建设等行业的生产十分活跃，同时带动其他行业走出困境。此外，地震造成中断的“供给链”经过企业的努力也快速恢复，日本零部件的国内外需求迅速释放，使汽车、电子、机械等制造业的生产几乎供不应求，有的企业不得不加班加点。日本经济的带头羊——汽车产业迅速恢复元气，8月份生产已超过去年同期，如丰田8月份产量达1.4万辆，而震前的单月产量只有1.2万辆。据日本经济新闻调查，30个行业中，有12个行业的景气指数从“阴雨”转向“多云”，3个行业从“多云”转向“晴天”。面对迅速回升的经济形势，日本政府和央行非常乐观，分别调高了对今年经济增长的预期。

但是，进入9月以后，日本经济上空突然乌云密布，形势骤然暗淡。首先是旺盛的需求出现萎缩的症状，一些行业生产开始下降。虽然灾区重建仍在产生市场需求，但需求前景已有暗色。其次是消费市场迟迟未能启动，政府酝酿增税的消息不断传出，令消费者持币观望。第三是海外需求明显减少，美欧市场对日本产品需求下降，亚洲一些国家和地区的经济调整也影响了日本的出口。特别是日元持续升值使日本产品的国际竞争力每况愈下。据日本媒体调查，近几个月来，东芝等日本企业的产品在欧洲市场的占有率处于下跌趋势，由于欧元贬值，日元升值，部分欧洲国家将进口的目光转向汇率较低的韩国等其他国家。据统计，由于出口增长减缓，4月至9月日本贸易逆差高达1.6万亿日元，创历史新高。日本经济复苏历来依赖出口拉动，出口不利将严重拖累日本经济复苏。

近来，日本政府、央行、研究机构及日本媒体纷纷就日本经济形势进行调查研究，比较一致的看法是：影响日本经济的外部形势趋于严峻，增长后劲不足，增势放缓，下行风险加大。为此，政府决策部门和央行双双调低增长预期。经济专家判断，日本经济三季度实现5%的较高增长后，四季度将回落至2%，明年一季度可能出现负增长。

导致此轮经济复苏可能夭折的原因主要是越演越烈的欧债危机、美欧市场低迷以及日元持续不断的升值。由于欧美市场萎靡不振，对日本产品的需求下降，日本不得不更关注亚洲和新兴大国的市场，日企更着力开发这些国家的市场资源。但日元一轮又一轮的升值给已经下滑的出口造成雪上加霜的效果。10月21日美国纽约市场上，日元对美元汇率升至75.78日元兑1美元的高位。市场人士预测，如果日本不能联手他国稳定汇市，日元冲高74日元兑1美元的台阶甚至更高的水平并非梦想，这对日本经济将是灭顶之灾。