△安全边际——中国水电IPO主承销商中银国际投行部副主管、资本市场部主管、董事总经理陈湄认为，主动调减发行规模是希望给予认可公司投资价值的投资者更多的安全边际。

△挤出效应——市场人士认为，中国水电上市交易势必需要相当数量的场内资金消化其筹码。在场外资金进入有限的情况下，必然有不少场内资金是抛掉其他股票或者是放弃了买入其他股票的机会来买中国水电。

本报北京10月18日讯 记者贾伟报道：年内迄今最大IPO（首次公开募股）中国水电今日正式登陆A股市场。上市前，关于中国水电上市首日会不会破发的问题成为A股市场最吸引眼球也最具悬念的问题。不过，尽管之前遭遇缩股低价发行的尴尬，但低价IPO也未必不是一件好事，因为继中国水电之后，陕煤股份、中交股份也蓄势待发。因此，中国水电上市后的运行情况，不仅将对市场产生重要影响，也对未来发行的其他大盘蓝筹股具有重要意义。

上市首日，中国水电以4.78元开盘，下探4.72元后一路走高，10时56分涨至6.22元时被首次停盘，11时25分复盘后，一度下滑至5.60元后再度走高，随后震荡下挫并以5.27元报收。首日涨幅17.11%，资金流入17.65亿元，换手率达93.96%。与之形成鲜明对比的是，当日沪深股市双双大幅下挫，其中深证成指跌幅达2.73%，上证综指跌幅为2.33%，再次失守2400点整数关口。

实际上，拥有水利建设这一热门概念的中国水电在发行前期并不被资金低看，然而随着市场节节走低，以及接二连三的大盘股蜂拥待发，市场矛头指向无止境抽水的大盘股发行。

受此影响，中国水电在IPO路上走得极其坎坷。原计划发行规模不超过35亿股，最终调整为30亿股，发行价定在每股4.5元至4.8元之间，而最后还是以发行价区间下限即每股4.5元发行。即便如此，中国水电网上中签率也高达9.7%，创近3个月以来新股中签率新高。同时，机构网下申购也相当冷淡，公告显示，中国水电网下有90个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为26.18亿股，有效申购资金总额为120.18亿元，配售比例为57.3%，认购倍数约为1.75倍。有业内人士分析称，无论是中签率指标还是冻结资金量都反映出市场认购热情不足。

“中国水电上市首日的过度追捧，对二级市场的炒作资金形成挤出效应，也使部分投资者担忧市场后期扩容压力加大。”针对中国水电对A股市场的影响，宏源证券财富管理中心总经理唐永刚认为，以公募基金为主的机构投资者对后市并不乐观，致使市场形不成合力，由于投机资金的落袋为安，导致大盘出现下跌。

“中国水电的上市是引发周二大盘低开低走的主要原因之一。”申银万国证券研究所市场研究副总监钱启敏认为，由于该股盘中一度受到游资炒作，触及暂停交易，使得资金分流，个股“失血”，注意力的转移拉低了市场重心。虽然午市该股出现明显回调，但新股的过度炒作还是反映了市场缺乏自信，追逐短线的心态浓重。从目前看，随着周三短线获利盘的涌出，将进一步拉低中国水电的股价，同时也使短线人气受到打压，推动市场继续调整。此外，从最新公布的三季度宏观经济数据看，三季度国内生产总值（GDP）的增速为9.1%，低于市场预期的9.2%及9.3%，表明实体经济增速在加速回落，经济运行的质量有所下降，“软着陆”仍在继续，对上市公司业绩也将不可避免产生影响。由于增速不如预期，因此投资者更显保守和谨慎，市场亮点难以出现。

但唐永刚认为，经济数据并未超出预期，而且环比呈现强劲增长，增幅达到2.3%。因此阶段性超跌反弹还将延续，关键在于资金和利好配合，预计大盘还将向上试探20日均线。

北京首证认为，三季度GDP同比增长9.1%，较二季度的9.5%有所放缓。该消息将对市场构成利好，数据的回落也使得对流动性的宽松有所预期。市场分析人士认为，这样高的增长率足以避免出现任何重大混乱。

“此轮反弹没有达到预期，由于经济数据出现下滑，市场有获利了结迹象。”对于后市，东方证券的首席策略分析师邵宇认为，地产板块并未调整到位，不排除还会有相关调控政策的推出，因此年内大盘还会继续调整。

申万菱信基金认为，A股市场目前的问题主要是资金供需矛盾突出，一方面体量越来越大需要更多的资金，另一方面全国资金紧张。这个矛盾短期难以根本解决，若能改善则会成为阻止股市下跌的力量。另一个阻止股市继续下跌的力量是股市自身的规律，目前已有的2000多家上市公司是中国经济的组成部分，贡献着GDP的增长、税收、财政以及上市公司的分红，是股市的价值所在，决定着市场的中枢。