随着欧债危机有可能蔓延到意大利和西班牙等欧元区核心成员国，欧盟经济发展前景正变得越来越令人担忧。欧盟经济虽在今年上半年出现复苏趋稳的迹象，但进入下半年以来却越来越多地受到欧债危机恶化、财政赤字过高、失业率居高不下和通货膨胀压力加大等众多不利因素的制约。经济界人士担心，欧盟经济刚刚出现的复苏势头有可能半途夭折，弄不好还会再度陷入低迷。欧洲央行行长特里谢近日也表示，欧盟经济不确定性“极高”。

欧盟统计局最新公布的统计数据显示，欧盟今年第一季度的国内生产总值与上个季度相比增长0.8%。相关统计数据表明，欧盟今年一季度经济增长主要得益于固定资产投资和出口增长，固定资产投资和出口分别比上个季度增长1.2%和2.2%，而作为经济增长主要动力的欧盟家庭消费开支仅比上个季度增长0.2%。这就意味着欧盟消费需求仍比较疲软，欧盟经济还没有真正走上靠自身因素推动增长的正常轨道。此外，欧盟成员国的经济增长速度正出现两极分化态势。在德国、荷兰、比利时、奥地利等国经济保持增长的同时，希腊、葡萄牙等受主权债务危机冲击的欧盟成员国有可能在经济负增长的轨道上继续下滑。

欧元区主权债务阴霾难消并呈蔓延之势，是欧盟经济面临的最大威胁。目前，欧元区正面临着有史以来最为严重的主权债务危机。7月下旬，欧元区领导人特别峰会制定了针对希腊的第二轮救助方案，希望以此来安抚人心和稳定市场。然而，欧盟现有体制不能像主权国家那样实施协调统一的财政与货币政策，也难以确保峰会决议的迅速落实。因此，市场对欧元区特别峰会的决议似乎并不买账，担心欧元区主权债务危机有可能会继续蔓延，意大利和西班牙很可能会成为下一批陷入主权债务危机的欧元区成员国。受此影响，意大利和西班牙主权债务再度成为市场集中炒作的对象。投机者和投资者在8月初连续几天疯狂抛售意大利和西班牙国债，致使意大利和西班牙10年期国债收益率一度分别攀升至6.45%和6.25%的历史新高。

面对市场恐慌情绪不断加剧的现实，欧盟及相关成员国的领导人不得不中断休假，以集中精力应对突然恶化的主权债务危机。意大利和西班牙两国领导人不约而同地出面安抚市场，但市场对于两国经济增长前景、欧盟救援机制的有效性以及两国政局的不确定性等仍疑虑重重。有关专家指出，长期存在的结构性问题是意大利、西班牙濒临债务危机的主要诱因。欧洲央行8月7日下午召开紧急电话会议，会后发表的声明充分肯定了西班牙和意大利政府为削减财政赤字所作的努力，并且表示将积极实施债券购入计划，购买欧元区成员国政府债券，以确保欧元区稳定。8月8日，欧洲央行在市场上大量买进意大利和西班牙国债，使得这两个国家的政府债券收益率有所回落，5年期和10年期的国债收益率分别回落到5%和6%以下。

不过，欧洲央行买进意大利和西班牙政府债券虽能暂时稳定市场，但却不能从根本上消除市场恐慌情绪和有效地阻止主权债务危机蔓延至西班牙和意大利。欧洲著名研究机构“开放欧洲”的有关专家认为，欧洲央行买进西班牙和意大利政府债券并不能从根本上解决问题。欧洲央行要想使干预行动有效，就必须大规模购买西班牙和意大利政府债券。鉴于欧洲央行已经大量买进希腊、爱尔兰和葡萄牙等国政府债券，如再出巨资购买西班牙和意大利政府债券，这的确是一个无底洞。这不仅会超出欧洲央行的财政承受能力，而且也有违欧洲央行控制物价的政策目标。德国当然会反对这样做。此外，现有欧洲金融救助机制的规模太小，根本无法救助意大利或西班牙。意大利债务规模约为1.6万亿欧元，西班牙债务规模约为6000亿欧元。今后几年，意大利和西班牙的到期债务数额都比较大。欧盟要想救助意大利或西班牙，就必须将欧洲金融救助机制的规模扩大2至4倍才能奏效。然而，欧盟不少成员国都不同意扩大欧盟救助机制的规模。鉴于欧洲金融稳定机制所需资金需要3A信用级别的担保，所以扩大规模所需资金必将会落到欧盟6个享有3A信用评级的成员国（如德国、芬兰和荷兰等）头上。这就意味着这些国家提供的贷款担保金额相当于本国国内生产总值的四分之一。这反过来也会对这些国家的财政状况和信用评级产生不利影响。德国、芬兰和荷兰等欧盟成员国的选民本来就不愿向希腊、爱尔兰和葡萄牙等国提供救助贷款，如果为救助意大利和西班牙再度提高欧洲金融稳定机制的规模，这些国家的选民当然不会答应。

有关专家认为，从长远看，融资成本继续上扬必然会导致意大利和西班牙的财政赤字恶化和进一步实施紧缩财政政策，从而让经济陷入困境。如果融资成本继续上扬，意大利和西班牙坚持不了几个月就可能会被迫像希腊、爱尔兰和葡萄牙那样向欧盟申请救助贷款。如果意大利或西班牙真的被债务危机冲倒了，这必将会使欧盟经济发展前景更为暗淡。

目前，欧盟成员国负债率居高不下，希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙、德国、法国和英国政府债务总额占国内生产总值的比例分别为142%、119%、96.2%、93%、83.2%、81%和80%。欧元区多数成员国政府负债率过高，必须实施财政紧缩政策来减少赤字和平衡财政。为消除引发主权债务危机的根源，欧盟也要求各成员国严格执行财政纪律，将财政赤字在国内生产总值中所占比例压缩到3%以下。这就意味着欧盟成员国在今后相当长的一段时期内要过紧日子，政府拿不出更多的财政资金来刺激经济增长，大幅削减赤字的举措将给消费者带来更大的压力。

此外，通货膨胀压力上升也加大了欧洲央行通过货币政策来促进经济稳定增长的难度。世界能源、大宗价格近期持续上扬，再加上主权债务危机迫使欧洲央行为金融系统注入更多流动性，从而导致欧盟通货膨胀压力加大。欧盟统计局公布的最新数据显示，欧盟今年6月的通货膨胀率为3.2%，远远超过了欧洲央行规定2%的目标警戒线。为抑制通胀，欧洲央行分别在今年4月和7月两度提息，成为本轮经济周期中西方国家第一家提息的主要央行。一方面，欧盟经济因受主权债务危机影响而增速减缓，需要欧洲央行实施宽松的货币政策；另一方面，欧盟通货膨胀压力不断加大，迫切要求欧洲央行进一步加息。总的看来，欧洲央行的主要职能是抑制通货膨胀，因此今后很可能会为控制通胀而再度提高利率。这对经济状况不断恶化的希腊、葡萄牙、意大利等欧盟成员国来说显然不是理想的政策选择。

欧盟失业率居高不下是制约欧盟经济增长的一大重要因素。尽管欧盟的失业率在最近几个月中有所回落，但仍处于9.4%的高位，欧盟就业状况依然严峻。年轻人失业现象严重是欧盟就业市场的一大特点。今年6月，欧盟年轻人（25岁以下）的失业率为20.5%，远远高于欧盟区内平均水平。在西班牙，年轻人的失业率高达45.7%，这就是说，西班牙差不多有一半的年轻人没有工作。如此大量的失业人数意味着消费者整体收入下降，就业前景暗淡令消费者捂紧钱袋，不敢轻易放手消费，从而直接影响到欧盟市场的消费需求。