受市场资金面紧张及债市供求不平衡的影响，国债市场上行乏力，企债市场率先展开调整。

7月20日，上证国债指数收于128.81点，上涨幅度为0.04%；上证企业债指数收于145.41点，下跌幅度为0.04%。

上周交易所国债和企债市场维持震荡格局。数据显示，上证国债指数缩量上行，上周五收于128.78点，较前一个周末上涨0.14点，全周共成交了1.60亿元。上证企债指数下跌，收于145.6点，比前一个周末下跌0.29点，全周共成交28.56亿元。

公开市场操作方面，央行在连续8周净投放资金后，公开市场重新开始了资金净回笼。上周四，央行在公开市场发行460亿元3月期央票和50亿元3年期央票，并展开500亿元91天期正回购操作，上周二在公开市场发行的110亿元1年期央票和990亿元28天期正回购操作，加起来，上周央行净回笼资金860亿元。业内人士表示，加息后的首次净回笼，显示出随着一二级市场利差的逐步缩小，央行的回笼操作有望逐步增加。

一级市场方面，财政部上周一代理招标今年首批11省市共两期地方政府债券，其中5年期品种获得266.2亿元有效投标，实际发行254亿元，投标倍数为1.05倍，中标利率为3.84%；3年期品种获得239.4亿元投标，实际发行239.4亿元，流标10.6亿元，中标利率达3.93%。

分析人士认为，短期内国债市场可能维持小幅震荡整理格局，存在较大的调整压力，企债市场的调整有可能持续，建议投资者以保守操作为主。

二级市场方面，央行数据显示，今年上半年，企业债券净融资达6588亿元，同比多90亿元，市场人士认为，虽然目前债券市场行情并不红火，但随着铁道债、国家电网债、中石油债等大型央企债陆续面世，下半年企业债发行可能有所加快，债券市场的融资平台将会发挥更大的作用。

消息面上，财政部7月19日发布公告，决定发行2011年第十期、第十一期、第十二期储蓄国债(电子式)，三期国债为固定利率固定期限国债，发行期为2011年7月25日至7月31日。