沪深两市上市公司2010年年报已公布完毕，共有1377家公司实施或公布了

分红预案，实施分红的公司和现金分红力度都比往年大幅增加——

从上市公司2010年年报来看，实施分红的上市公司数量和现金分红力度和往年相比都大幅增加，这迎合了市场的期望，但高分红、低股息率的情况也普遍存在。同时，从股价表现看，高分红高送转并未获得投资者青睐的情况时有发生，表明了投资者对待上市公司分红的态度也越来越理性、辩证，对公司未来发展状况分析得更为全面。

截至4月30日，沪深两市共有2175家上市公司披露2010年年报。其中已实施或公布分红预案的达1377家，占比达63.3%，现金分红数量超过4000亿元，高派现与高送转的上市公司数量几乎同比翻番。

高分红低股息率现象较为普遍

4000多亿元的现金分红超过以往，但绝大多数股息率仍在1%以下，另外，“有红不分”的“铁公鸡”数量仍然不少。

截至目前，上市公司年报共派现金（含预案）4000多亿元，平均每家公司近6亿元，股市的分红力度超过以往。比如，建设银行现金分红的股息率和派息率分别达到4.1%和37.9%，贵州茅台一次拿出近23亿元进行分红，类似“大红包”的增多，令广大投资者欢欣不已。

尽管如此，现金分红水平整体上依然过低。上市公司的现金分红虽然较高，但较之股价股息率却很低。例如，截至3月22日，宣布分红的445只个股中，以其当日收盘价计算，320家公司的股息率都在1%以下，仅有7家公司的股息率高于同期银行1年期定存利率。

此外，“有红不分”的“铁公鸡”数量仍然不少。一些上市公司具备了分红能力，但以企业研发或扩大再生产等名义不分红。上市公司不分红的原因各异，不少公司明确表示，由于未来对资金需求增大，为保障公司长远发展而不进行红利分配，也有些公司宣称是因为常年为负的累计利润使公司无力承担分红。

近几年随着资本市场相关制度的不断完善，上市公司现金分红的总体情况较以往有了明显好转，但由于约束力不强、回报股东意识薄弱，少分红甚至不分红的问题仍然十分突出。

虽然现金分红并非上市公司回报股东的惟一方式，也不能简单地说现金分红越多越好，但现金分红对投资者的意义，更多地体现在给予投资者对上市公司发展前景的预期上，盈利、现金流充足，说明该股票的基本面不错。

有关业内人士指出，持续的现金分红是上市公司稳健发展的主要标志，对于培育资本市场长期投资理念，增强资本市场吸引力具有重要意义。要消除“有红不分”或“高红低分”的现象，还需不断完善相关制度建设。例如，2009年A股融资低于当年分红，“予”多于“取”，就是受益于2008年证监会出台新规将再融资与现金分红挂钩。此外，重大资产重组设置现金分红“门槛”等制度也都起到了督促上市公司分红的作用。

分红差异与行业发展紧密相关

不同行业的上市公司分红状况差异较大，这折射出行业的发展变化。如近年来白酒等消费类高增长的公司分红力度不断加大，而有些行业的分红则因资金需求较大而显得谨慎。

贵州茅台2010年度拿出了每10股分红23元送1股的分红方案，泸州老窖也拿出了一个每10股派现10元的分红方案。如果按照泸州老窖股价近一年来的走势看，其股息率与一年定期存款相当，而且这家高端白酒上市公司已连续第七年进行现金分红，且近五年来分红数额每年都在递增。

燕京啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒等啤酒上市公司也不甘落后。这三家公司都有连续分红的历史传统，其中重庆啤酒自1997年上市以来每年都能保持现金分红，显示出食品饮料类公司充裕的资金现状和在扩大内需、消费升级的大环境中表现出的活力。

而2010年度没有计划分红或转增股本的上市公司，多集中在纺织、建材、化纤等传统行业中。

中小公司在分红问题上也形成了很大的分化，反映出其各自的发展状况。例如中小板的苏宁电器2010年度拟每10股派现1元。在上市不到7年的时间里，苏宁电器实施过4次10转10的高送转，同时自上市以来平均每年股息率超过6%(不计算复利)。

分红应与公司发展阶段相匹配

分红并非越多越好、越早越好。上市公司在不同的发展阶段，应选择不同的分红方式，须在保持自身发展潜力、动力和对投资者的回报之间把握好平衡。

今年上市公司分红的一个特点在于，推出高送配方案的上市公司比较密集，10送10以上不再像以往一样“稀缺”。统计显示，截至3月26日，除去派发现金红利，拟进行每10股转增或送股达到或超过10股的公司多达106家，其中，创业板与中小板公司占比超过80%。

但是，今年投资者态度却出现了明显的变化，不仅那些长期不分红的公司不受欢迎，一批热衷于高分红的创业板、中小板公司也没有得到过多的青睐。

“很明显，以往对高送转概念上市公司的追捧热情在消减。”业内人士分析。高送配方案背后的股息率都不高，即使是分红力度很大的贵州茅台，参照3月23日的股价186.54元每股，股息率仅1.23%，低于目前3%的一年期整存整取定期存款利率。

股息率是衡量上市公司是否具有高回报的重要指标，这也是投资者透过表面分红现象而分析得更深入的体现。中国人民大学教授赵锡军认为：“上市公司在不同的发展阶段，可以选择不同的分红方式。在经济状况正常的年份，经营稳定的上市公司如果有盈利，有充裕的现金流，应当采取现金分红的方式回报投资者。但对那些在发展的初始阶段、需要积累、盈利状况不太理想的公司来说，是选择现金分红还是选择红股、转增股，不同的投资者有不同的期许。”

赵锡军认为，上市公司是否实施分红，是要在保持自身发展潜力、动力和对投资者的回报之间把握好平衡。