一季度A股市场波澜不惊，虽然上证综指上涨了4.27%，但仍难以掩盖部分个股的低迷表现。展望二季度，A股市场行情如何，各主要投资机构又看好哪些行业，投资者又该如何把握投资机会呢？

近期A股市场出现调整行情，德圣基金研究中心、民生证券、金元证券、国都证券、申银万国证券研究所等机构的测算模型显示，上周基金出现不同程度的加仓。业内人士认为，低估值蓝筹继续成为资金流入方向，二季度低估值蓝筹正在逐渐成为基金配置转向的共识。那么，第二季度A股市场行情将会如何？

大盘蓝筹受到青睐

就在公募基金一致唱多了一个季度的大盘蓝筹股表现平平之后，不少公司开始披露二季度投资策略报告，低估值的大盘蓝筹正成为各投资机构的首选。

无论是做相对收益的公募基金，还是做绝对收益的私募基金，其二季度投资策略几乎一致看多大蓝筹板块，部分投资机构认为，低估值的蓝筹板块或是二季度最为确定的投资主题。南方基金2011年二季度投资策略报告认为，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。从整体看，A股市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。

数据显示，A股市场当前的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。新华基金认为，经过年初的调整，A股市场目前估值总体合理，部分权重性板块如金融、地产等估值仍偏低，大盘向下空间有限，向上空间较大。政策方面，由于第一季度密集出台了“十二五”产业规划和保障性住房建设相关政策，第二季度这些政策将落实和细化。因此，新华基金认为第二季度的A股市场仍将延续盈利推动下的周期类上涨行情，而消费类和弱周期性行业经过第一季度的下跌调整，目前的估值也逐步合理，下半年也将逐步具备投资机会。

南方基金认为，在当前不确定性因素较多的情况下，A股市场的反弹将一波三折，投资者宜重点配置低估值蓝筹股，降低投资组合风险。预计二季度A股市场将延续震荡反弹的走势，行业轮动加快，行业配置的重要性显著提高。而农银策略价值股票基金经理程涛建议，二季度紧密关注低估值、稳定增长的蓝筹股，如金融、地产、煤炭、钢铁、电力和航空等蓝筹板块的投资机会。市场人士认为，基金投资者可适当配置一些以大盘股为标的的指数型基金，而对于主动管理型基金，配置大盘蓝筹股较多的基金更受青睐。

周期类行情被看好

周期类的板块机会依然受到基金推崇，二季度还是这些板块唱主角。数据显示，估值较为便宜的地产、机械、建材、家电等，在第一季度有较大幅度的上涨，但金融、地产、煤炭等权重性板块的估值修复幅度仍然较低，目前估值仍在10倍和15倍附近，预计未来几个季度还会持续进行估值修复。因此大盘向下空间较小，向上空间较大。

新华基金认为，A股市场将延续盈利推动下的周期类行情。就第二季度而言，新华基金继续看好盈利较好、目前估值接近历史底部的早周期类比如地产、汽车、金融、家电、建材等板块的持续上涨行情，而上游有色、煤炭和中游的化工、机械等，仍有阶段性表现机会。南方基金表示，二季度继续看好蓝筹股的价值回归，逐步加仓低估值的金融、地产等板块；继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业，以及具有定价权的酒类、原料药等个股；.主题投资则关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。

国泰基金二季度投资策略报告认为，二季度A股市场可能会呈现震荡上升的态势，风格将偏向大盘股和周期股。而保障性住房建设和水利建设会重新让市场对周期性行业建立信心，因此，国泰基金认为周期类行业的强势仍会在二季度延续，在行业上建议超配银行、地产、煤炭、钢铁、建筑建材、工程机械、公用事业、家电和化工等板块。

新华基金2011年第二季度策略认为，从市场风格来看，低估值同时又受益财政政策刺激的周期类行业如家电、黑色金属、机械、建材、地产、汽车等板块领涨市场，先前估值较贵的医药、电子、食品饮料等，估值向下修复。

大成基金认为，对于部分行业而言，未来可能酝酿了一些新的机会，后市看好水泥、钢铁、化工、煤炭等周期性板块，估值存在较大修复空间的银行板块以及新兴产业中的太阳能、电网建设、节能减排板块。

华富基金认为，在企业投资方面，新兴产业、传统产业升级与部分传统过剩产能消化较快的行业有望迎来新的投资增长期。行业配置方面，华富基金看好以金融、地产、机械、建材为代表的低估值、强周期行业的表现，该行业的表现最初为估值水平提升，伴随景气回升开始，进而表现为盈利水平的提升。此外金融行业也将在市场面分享经济预期改善带来的估值改善。从短期动力看，华富基金建议关注保障性住房建设进度。此外，在基础设施投资方面，水利建设、特高压、智能电网建设、电信投资都有可能超预期增长。

消费板块机会尚存

在追逐市场热点的同时，亦有基金选择了逆向而动。在部分基金看来，消费、医药中有不少是被错杀的个股，随着估值修复行情的深化，医药、消费的机会也在临近。

新华基金认为，经过第一季度的市场调整，先前估值较贵的医药、食品饮料、电子、零售等大消费板块，目前估值已经回落到合理的价值区间，中小盘的估值差距在缩小，创业板和中小板的估值渐趋接近，因此从估值角度看，未来几个季度应该各个板块都有轮动上涨的机会，而下半年将会更加关注消费类的投资机会。此外，好买基金研究中心对阳光私募基金3月问卷调查显示，私募重配股行业主要包括金融、地产、机械、医药、消费、新能源等，其中，有43%的私募公司重配了消费板块，有33%和30%的私募公司分别重配了医药、新能源板块。市场人士认为，由于今年以来消费和医药表现不佳，经过近几个月的调整，估值已经回落到较有吸引力的水平。