上调准备金率符合预期，债券市场短期可能出现调整,但银行间市场流动性相对依然宽裕，债市仍将维持震荡向上格局。

4月20日，上证国债指数收于127.8点，上涨0.01%，上证企业债指数收于145.14点。

上周,交易所国债和企业债市场持续走强。数据显示，上证国债指数上周五收于127.75点，较前一个周末上涨0.04点，全周共成交了4.53亿元。上周五,上证企业债指数收于145.16点，较前一个周末上涨0.34点，全周共成交35.3亿元。

在公开市场方面,受央行公布自4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的影响，银行间质押式回购市场跨准备金缴款日的回购利率均出现不同程度上涨。央行4月14日发行的3月期央票利率持平于2.92%，发行量较前一周大幅增加，达到600亿元,同时进行的91天期正回购也放量至300亿元。央行上周从公开市场回笼资金2950亿元，公开市场实现净回笼资金830亿元。

市场人士认为，未来几周到期资金仍将维持高位，预计公开市场将保持净回笼态势，市场资金面预计将相对保持宽松。在央行控制信贷投放且持续上调准备金的情况下，银行在债券和票据市场的配置需求将有增无减。

在一级市场方面,财政部增发5年期国债,续发品种300亿元招标量获得满额认购,最终发行额达339.7亿元。同时,财政部于4月15日招标发行的2011年度第一期记账式贴现国债，当期认购倍数达到1.5倍,市场资金面相对宽松。

此外，在央行年内第4次宣布上调准备金率之后，银行间市场流动性仍然充裕。截至4月19日，本周以来银行间市场票据直贴、转贴等各档次利率均未受准备金缴款时限（即4月20日）来临的影响，仍延续了本月以来的下行趋势。据中国票据网统计，本周三商业银行票据直贴利率月息报4.8%，已接近年初信贷额度初开闸门之时的较低水平。

据业内人士分析，按目前市场资金的充裕程度看，准备金缴款不会对资金面带来太大冲击，预计各档次利率短幅冲高后仍有可能继续下行。而由于央行今年准备金上调节奏基本为每月一调，各商业银行在流动性管理上也相应加大了短期债券的配置，这也确保了市场利率不至于因为银行在某个时点缺钱而出现大起大落。