新年以来，债券市场资金面稍有缓和，而此次上调存款准备金率将使市场再度陷入资金紧张局面。

债券市场总体运行平稳。1月19日，上证国债指数收于126.47点，上证企业债指数收于143.62点，均同前一天持平。

从债券市场走势上看，国债市场和企债市场一度出现小幅反弹。数据显示，1月14日上证国债指数收于126.42点，较前一周上涨0.04点，1月10日至14日共成交6.11亿元，较前一周有所放大。上交所企债市场上周高位整理，上周五上证企债指数收于143.59点，较前一周微涨0.12点，全周共成交27.98亿元。

资金面上，1月10日至14日，央行开展了超短期的正回购操作。其中，7天期正回购操作量200亿元，14天期正回购回笼规模达到600亿元，创下2010年5月以来正回购规模的高点。此外，央行还开展了91天期正回购，操作量为80亿元。同时，公开市场到期量高达1100亿元，但由于回笼了920亿元资金，因此市场净投放规模缩小至180亿元。这也表明央行进一步加强流动性管理的决心。

1月14日，央行决定上调存款准备金率0.5个百分点，预计可回收流动性约3500亿元，市场资金面将进一步趋紧。市场人士认为，由于2010年年末对于信贷需求的抑制，使得信贷投放顺延至今年年初，导致今年1月至今信贷增长较快，央行对冲流动性压力较大，因此此次上调存款准备金率仍在情理之中。

而从资金面来看，尽管央行提高了央票发行利率，但由于一、二级市场价差的持续存在影响了公开市场的回笼能力，因此准备金率已经成为央行回笼流动性的主要手段。由于此次存款准备金率上调于20日缴款，债市资金面将再度紧张。

业内人士认为，对于交易型投资者来说，可选择1年期国债，中期品种可选择5年期国债和金融债，长期品种可选择10年期国债。对于配置型投资者来说，一季度是买入时点，可以考虑配置3年期和5年期金融债品种。