回顾股市第四季度的行情走势，大盘宽幅震荡中显现出许多亮点，结构性特征明显。上证指数10月初到11月中旬持续上涨，从2600点涨到3100多点，但是11月中旬以后，市场出现了一波快速调整，而后在2800点一带横盘震荡。

这个过程中，高铁概念、稀土永磁、白酒等热点板块轮动加快，主题投资受关注。最引人注目的是创业板指数不断创新高，从10月初的低点913.82点，最高涨到1239.6点，涨幅近36%。尽管其中伴随着大批限售股的上市流通，创业板的股票依然坚挺，成为市场关注的热点。

宽幅震荡中创业板独领风骚

在大盘的宽幅震荡中，创业板的指数线始终是上扬的形态。创业板上市一周年，即10月30日以后，迎来第一批解禁限售股。但是，和市场的预期相反，创业板股价不但没有大幅下跌，反而是屡创新高，这表明以机构为代表的投资者对新兴产业相对集中的创业板坚定看好。

创业板企业中，较大比例属于战略型新兴产业的范畴，无论短期业绩如何，他们的成长性和所获得的政策支持被投资者寄予了厚望。创业板个股股本相对较小，容易受到游资的青睐。此外，临近年末，创业板的高送转潜质也被市场当作热点题材。

但是，多数分析机构认为，创业板走势的连续上扬没有可持续性：业绩支撑力不足，估值没有太大优势，前期涨幅已经较大，有回调可能。

据WIND资讯的数据，134家创业板公司今年前三季度实现净利润累计约67亿元，相对去年同期增长30%左右，这一增长水平依然低于已披露三季报的主板公司大约43%左右的增幅，同时，也低于中小板公司，已披露三季报的中小板公司实现净利润410.6亿元，同比增长39.3%。

如果从创业板公司每个季度的业绩环比情况来看，也不够乐观。以一季度的97家公司作为样本，首季实现净利11.45亿元，第二季度16.15亿元，环比增长41%；第三季实现净利约17.57亿元，环比增长的幅度只有8.8%，增幅大幅减缓。

高成长性是期望，高市盈率却是现实，创业板的估值没有优势。截至2010年12月23日，深圳主板、中小板与创业板市场的平均市盈率分别为36.13倍、57.62倍与81.08倍，创业板的估值水平明显高于中小板与主板市场。但是，业界普遍认为，创业板具有高送转潜力。

A股估值显优势 精选行业和个股

第四季度，蓝筹股如金融股、钢铁和地产股，还延续着前几季度的“蛰伏”走势。但是，从估值上看，他们的下跌空间已经有限，银行股的估值达到历史低点，普遍在10倍市盈率以下；钢铁股的估值也算比较便宜。地产和银行股调整时间和空间都较为充分，业内人士认为，中长线可以进行布局。

在各大机构对后市的投资策略中，“消费+新兴产业”是普遍看好的行业。具体到大消费行业上，应该特别关注细分行业的隐形冠军。在向未来5年人民收入翻番的目标迈进的过程中，可关注与此相关的葡萄酒行业、乳制品行业、文化产业、旅业、品牌服装、品牌家纺、小家电等。

有分析认为，明年较为有效的投资策略依然是精选并持有具备良好成长性的公司，投资逻辑应该从关注政策激励转向业绩释放路径，其中新兴产业投资或消费类公司获得成功有六大模式：产能大规模释放、模式快速复制、横向同业收购、纵向上下游融合、产业强制标准实施或者渠道品牌建设进入收获期。传统的绩优蓝筹股则可以通过涉足新兴产业领域、央企横向整合、央企整合地方国企等模式实现跨周期成长。

对于大装备行业，有机构认为明年一季度可首先配置产业升级的装备制造业，包括核电设备、水电设备、特高压设备、煤炭机械、铁路城市轨道交通设备、污水处理、脱硝脱硫设备、余热循环再利用设备、数控机床等。