A股市场在经历一个多月的上涨之后，近期出现了大幅调整。11月11日，在石化板块的拉升下，大量个股获利盘纷纷抛出。12日，石化板块的再度快速拉升引发了新一轮的抛售，最终股指跌幅超过5％，为14个月以来最大单日跌幅。到11月15日，沪深股市先抑后扬，上证综指重返3000点以上，呈现企稳整固的市场格局，两市共成交3588亿元。从盘中看，个股相当热闹，多头激情不减，参与资金在回避有色、煤炭等品种外，在题材股上大做文章，有40多只个股出现涨停。那么，在复杂的调整市况下，普通投资者该关注哪些问题，后市趋势又将如何呢？

共振效应导致市场调整

  市场出现如此变化，究其原因主要有以下几点：首先，目前A股市场呈现趋同性投资逻辑和投资行为。中国国际金融有限公司认为，近期A股呈现较明显的趋势性市场特征，大部分投资者又为趋势性投资者，因此往往会引发市场由于短期趋势的变化而产生的大幅调整。由于投资者前期积累了大量的获利盘，在权重股突然拉升导致指数大涨的背景下，获利盘的集中涌出而导致了股市的调整。这次调整主要是由于市场趋于高度一致的投资行为和逻辑而导致的一次“市场共振”效应。

  其次，从更深层的原因分析，这反映了当前市场资金面的趋紧。根据中金公司的测算，A股的自由流通市值在11月9日达到历史最高的9.8万亿元水平，已经达到正常情况下年内市场资金面能够承载的上限水平，短期看资金面的压力不容忽视。从市场内看，这反映为市场上涨很大程度上依赖于乐观的预期和前期买入的投资者惜售的心态。而一旦这种心态有所变化，市场就可能出现因为短期承接能力不足而引发的大幅调整。

  第三，预期的渐变也是导致A股市场调整的原因之一。中金公司认为，即使在市场累积了一定涨幅的情况下，投资者对外部环境预期的变化也将推动市场出现回调。

调整并未终结上升趋势

  此外，光大证券研究所认为，从大的周期来看，世界主要经济体处于经济复苏的阶段，我国经济实现平稳较快增长是可预见的方向。因此，本轮大盘调整只是上升途中的一次调整，而非上升趋势的终结。

  光大证券研究所的观点也得到部分机构投资者的认同。浦银安盛基金公司认为，我国经济发展通过扩大内需以及调整结构取得了较好的成效，并具有较好的持续性。从估值水平来看，目前沪深300加权市盈率为16倍左右，预计2011年为13倍左右，均处于历史较低水平。因此，股指上涨趋势逆转的可能性不大。此轮调整完成后，A股市场仍会延续此前震荡向上的格局，而前期涨幅较小、成长性较好的公司值得重点关注。

  泰达宏利基金公司认为，目前市场缺乏持续下跌基础，对于市场的后续表现，可重点关注基本面良好的超跌股的投资机会。中欧基金公司认为，由于大盘股的估值接近历史底部，调整的空间应该比较有限。新华基金公司则认为，市场短期有望企稳，但上涨空间也不大，预计市场将维持更长时间的震荡走势。 

  一般而言，上涨行情中的第一次快速向下调整不会对于场外资金产生很大的遏制作用，反而可能被这些资金视为逢低买入的机会。真正对场外资金具有冲击力的是横盘震荡的走势。中金公司认为，从当前的情况看，投资者缺乏有效投资渠道的现状短期内难以改变，股票的相对价值优势依然存在，因此能够降低股价大幅下挫的风险。 

  但值得注意的是，投资者心态的变化仍将是影响短期走势的重要因素。当前上证综指3000点的水平，对应的是超过9万亿元的自由流通市值，与2007年、2008 年上证综指3000点时仅3万亿 至4万亿元的自由流通市值无法同日而语。可以说，市场对于资金需求的压力还是比较大。因此，部分投资者短期内的较大情绪波动，可能对市场造成较大的影响，使得市场出现大幅震荡的走势。中金公司认为，如果指数调整时间过长，则可能对投资者预期产生不良影响。

关注大消费内需等板块

  在调整的市场中，投资者应该重点关注哪些板块呢？诺安基金公司认为，A股市场将重新回到以“消费和科技”为主导的结构化行情，这也是2010年度A股市场的主调。

  有数据显示，今年前三季度社会消费品零售总额累计增速18.3％，较去年同期明显提高。食品饮料行业零售总额增速近期也保持快速增长势头，9月份增速达38.8％，为近6个月新高。据了解，近期多只以消费为主题投资的基金被市场看好。

  汇丰晋信基金公司认为，随着未来我国的消费升级和收入提升，消费股有可能成为长期存在超额收益的板块，其中包括食品饮料、商业零售、旅游酒店、医药、消费电子、品牌服装等行业，甚至汽车及配件等具有消费性质的板块也将受益。

  农银汇理基金公司也认为，A股市场的中小板块、消费类、成长股等具有结构性机会。招商证券认为，A股市场中期向好趋势暂未改变。投资者在操作上可关注战略性新兴产业、大消费内需、稀缺资源类等板块。

  从这几个月发行的创业板股票来看，大部分属于生物医药、新材料、新能源、节能环保、电子信息等行业，大多属于“十二五”鼓励发展的行业。从目前新股发行情况来看，新兴行业企业也大都放在创业板发行。因此，创业板既为这些企业提供了融资平台，也将成为助力我国经济社会实现结构调整、战略转型的一个资本平台。在后国际金融危机时期，中小企业将更能受益于经济复苏。因此，创业板作为战略性新兴产业企业的聚集地，值得投资者关注。不过从业绩看，目前创业板个股业绩分化明显，在操作上应注意选择真正具有高成长性的个股。

  此外，光大证券研究所认为，目前A股市场的调整将给投资提供中长线的投资机会，建议关注航空、资源类板块，以及估值合理的医药、食品饮料、商业零售等稳定增长行业的优质个股。兴业证券的投资策略报告认为，在机会选择上，可关注轻资产的品牌消费以及行业前景好、年报高有送配预期的成长股。此外，布局明年年初行情时，可关注周期股，特别是金融地产，以及部分有资产注入可能的金属新材料、化工资源股等。