一直以来，舆论沸沸扬扬的新加坡交易所收购澳大利亚交易所案近日终于明朗，最终新交所以107亿新元（约合82亿美元）全面并购澳大利亚交易所，创建了全球市值第五大、亚洲市值第二大的挂牌交易所。此次并购是亚太交易所的首次大并购，也是自2001年以来新加坡电信公司以95亿美元收购澳大利亚澳都斯公司以来，新加坡上市公司所进行的第二宗大型海外收购。一旦获得两国政府有关部门的批准，这项交易预期可在明年第二季度完成。业界人士认为，此次并购成功将使得亚太地区相关市场竞争更为激烈。

  新的挂牌交易所名称为“新加坡—澳大利亚交易所”（简称为“新澳交易所”），市值将高达123亿美元，排行世界第五。其上市会员来自20多个国家和地区，上市公司超过2700多家（超过东京，仅次于孟买），将是亚太地区排位第二多的上市公司交易场所，其中包括200多家来自中国的公司。新澳交易所还拥有全球第二多资源股（超过900多只）、亚太地区最多的上市房地产投资信托（超过80只），以及超过100只的挂牌基金。另外，并购后的新交易所也将拥有全球第二大投资机构群（仅次于美国），这些机构所管理的资产合计超过2.3万亿美元。

  当地分析师认为，如果此次新交所对澳交所收购成功，将大大提高竞争能力，不仅能够吸引一些较大型的公司前来上市，还有可能在亚洲造就一个流动性受到大投资者、大公司青睐的新的交易中心，从而带动整个格局的改变。

  据媒体报道，在亚太地区，中国的交易所如港交所等今年吸引了诸多筹资规模居世界前列的首次公开售股上市（IPO）活动，并有望继去年之后，2010年能够再次成为IPO筹资规模位居世界第一位的交易所。据统计，该交易所上市公司市值总和超过了世界其他任何交易所。

  新交所和澳交所两家交易所上一财年营收合计11亿美元，盈利7亿美元，雇员1100人。当地分析师认为，澳大利亚在资源领域市场总值1.36万亿美元，但地理位置偏远使得澳交所从亚洲经济强劲增长中没有获得更多的好处；而新加坡市场总值虽然只有5582亿美元，但是更国际化，并且与中国市场联系紧密，新交所市值高达78.6亿美元，比澳交所的60亿美元高出许多。目前，新交所和澳交所都在本国市场面临日益升级的竞争压力，包括来自新的交易所等的竞争。新加坡市场欠缺更高的流动性，这令其在吸引大型股方面难以赢得竞争，而合并澳大利亚市场则可弥补自己的不足，而且每年还可因合并另外节省3000万美元（净现值是3亿美元）。

  根据协议，新交所的出价是每股澳交所股价48澳元，其中22澳元为现金，加上3.473股新交所股票。该价格比10月22日澳交所的闭市价高出37％。澳交所10月25日恢复交易时股价飙升了25％，达到43.50澳元，但距2008年初61澳元的历史纪录尚有一定差距。与此同时，新交所股价10月25日却跌破了9新元，报收8.95新元，下跌6％。

  合并后组成的控股公司ASX—SGX,将在新澳两地挂牌，新交所与澳交所将保留各自品牌，在法律上依旧是两家不同的公司，并受各自当地法律和条例的约束和管制。两地的1100名员工将有从事新的跨国工作的机会。

  当地分析师认为，此项交易反映了新加坡极力想把自己打造成为亚洲首选金融和财富管理中心的雄心。目前，新加坡已经是亚洲仅次于日本东京的第二大外汇交易中心，合并后的新澳交易所将管理一个大约1.9万亿美元的市场。另外，分析师认为，新交所和澳交所的合并可抵御来自其他交易系统的竞争，同时还可寻求新的营收来源并削减成本。新交所主席比莱在相关合并文告中说，在日益全球化的今天，这将是一个具有高度竞争力的交易所集团。

  有业内人士分析，合并后的交易所在交易时间上占有绝对的优势。悉尼时间是上午9时开市，新加坡时间是下午5时闭市，两地加起来营业时间长达11个小时，明显占有一定的优势。

  业界人士认为，在开放高频交易等新技术方面，新交所更加开放。据摩根大通的研究表明，明年新交所的交易所需时间将比现有速度快100倍。另据《华尔街日报》报道，“新澳交易所”将包含澳大利亚很多大宗商品类公司的交易，其所拥有的资源题材将使之成为行业其他公司上市的可靠选择，从而引起裂变反应，使本地区相关交易所失去一种利润可观的新业务来源。

  针对新交所与澳交所合并是否会对中国的交易所带来冲击的问题，业界人士普遍认为不会有太多影响。有业内人士表示，由于金融市场环境的变化，中国的交易所会考虑在国际间寻找机会，建立在战略上能够带来极大利益、同时又符合交易所专注于中国市场原则的联盟、伙伴或其他战略关系，特别是可以提高交易所科技水平和业务能力，以及竞争力的机会。

  与此同时，也有分析师对新、澳两家交易所的合并持有不同的看法，他们对并购后的新交易所流动性究竟能提高到什么程度，以及新交所的吸引力是否会因此大为提高，均持怀疑态度。新鸿基金融分析师苏沛文也认为，新交所与澳交所合并对中国的交易所影响有限，因为中国的交易所主要服务对象是本地及中国大陆企业，这些企业甚少到新加坡或者澳大利亚上市。

  目前，新交所的首席执行官博可预计将会成为新澳交易所的首席执行官，而新交所的候任主席周俊成将成为新澳交易所的主席。博可担任新交所首席执行官不到一年的时间，但其丰富的交易所合并与收购经验，曾使经营OMX与纽约自动报价股市（纳斯达克）的公司合并。加入新交所至今，他已推出亚洲公司的美国存托凭证（ADR）新加坡交易平台，以及与野村集团的CHI—X公司合资成立一家“黑池”—CHI—EAST。在开放黑池交易和高频交易等新技术方面，新交所都展现出更大的胆识，而且目前正朝着无午休的持续交易制度挺进。

  据悉，新交所与澳交所的董事会已完全达成一致，表示支持这项合并交易。但是并购交易仍有待于新澳两地有关当局以及两家交易所股东的批准。据分析师估计，新交所的每股盈利将因这项收购而增加约20％，预期股东中期内能获得更高的股息，派发率最少将达到70％。

图：新交所大楼。       陶 杰摄