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上一版3  4下一版 2010年11月3日 星期 放大 缩小 默认
国际油市外在关联性发生变化
王宝锟

  日前在维也纳召开的石油输出国组织(欧佩克)第157次部长会议决定维持当前产量,同时再次承诺欧佩克将保证市场原油供应,维持国际油价的公平合理,并优化剩余产能满足未来市场需求。实际上,在此次会议召开前,市场就普遍预期,欧佩克不会对产量做出调整,国际原油交易价格也将保持在一个相对稳定的区间。分析人士指出,这种局面的形成,是由世界经济增长前景和国际金融证券市场等国际油市的外在关联因素所决定的。

  相较过去两年,近几个月来国际市场原油价格波动幅度确实有限,原油价格基本保持了稳定。9月份,美国纽约商品交易市场大约95%的原油期货价格都在每桶70美元至85美元的区间内,平均交易价格稳定在每桶77美元左右。回看历史走势,原油交易价格趋于稳定始于2009年第三季度,与世界经济企稳回升基本同步。2009年8月,欧佩克曾预测2010年世界经济增长率只有2.3%。此后,在全球主要经济体采取经济刺激政策的宏观经济环境下,此项数据被不断调高,在2010年10月公布的《国际石油市场报告》中上调到3.9%。过去一年,世界其他主要经济机构的预测数据基本也都呈现这一轨迹,国际货币基金组织对2010年世界经济增长的预测就从1.9%调高到了4.6%。

  不过,自今年下半年以来,随着宏观经济复苏环境的改变,再加上替代能源价格和气候条件等其他不稳定因素的影响,准确预测经济增长率和石油需求增长幅度变得相对困难。事实上,近来石油需求的实际增长往往低于预期增长,下调预测数据已经成为普遍现象。在这一背景下,欧佩克将对2010年世界经济增长预期调高了1.6个百分点,但对石油需求增长的预期仅仅调高了0.5个百分点。市场人士指出,这意味着由于世界经济增长结构发生了变化,世界经济增长与石油需求增长的关联性已有所减弱。

  与此同时,国际金融证券市场交易价格的波动基本维持在15%至20%的变动区间内,影响国际油价呈现相同走势。国际金融危机爆发以来的事实证明,当前国际油价的走势与金融证券市场密切相关,并且关联性不断增强。以往这种关联性在美国纽约商品市场原油交易价格体现最为明显。近期,由于受北海原油开采设备保养、美国原油库存过高等因素影响,英国伦敦洲际交易所的北海布伦特原油期货交易量相较美国纽约商品交易所大增。这不仅对纽约市场构成压力,也使英国北海布伦特原油交易价格和伦敦股市富时100指数的关联性增强。

  当然,仅就国际石油市场供求基本面而言,供应过剩仍然主导着国际石油市场,主要反映在需求增长缓慢、原油和成品油储备过高等方面。特别是成品油市场观望情绪浓厚,剩余产能的增加进一步抑制了石油精炼边际利润的提高,导致炼油企业不得不降低设备开工率。此外,不平衡的全球经济复苏形势、欧元区的主权债务问题、美国持续存在的高失业率、原油期货交易市场投机行为等都对世界经济复苏构成挑战,进一步威胁石油需求增长。

  虽然目前国际油价维持在一个相对稳定的区间内,但欧佩克表示仍将密切关注国际油市,以便及时做出相应调整,维持价格稳定。该组织决定,今年12月11日在厄瓜多尔首都基多举行第158次部长会议时,将再次评估国际油市,以便做出相应调整。

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