债券基金是指80％以上的基金资产投资于债券的基金。按照投资范围与投资目标等不同分为标准债券型基金、普通债券型基金和特定策略债券型基金。

  标准债券型基金仅投资于固定收益类金融工具。按照固定收益类金融工具期限配置分为长期标准债券型基金和中短期标准债券型基金。

  普通债券型基金以固定收益类金融工具为主，但可以投资股票等权益类金融工具。其中可参与一级市场新股申购，持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产的为普通债券型基金；可投资于公开发行上市的股票以及证监会允许基金投资的权证等其他金融工具为普通债券型基金。  特定策略债券型基金是指运用特定债券投资策略，且不适合与其他债券基金进行收益与风险评价比较的基金。

  由于债券基金在弱市下的避险功能以及中长期稳定回报的特性，成为投资者进行资产配置组合时重点关注的一个基础品种，投资者需要根据自身风险偏好和投资需求在组合中配置此类稳定收益品种。既需要在基金组合中长期配置，也可以根据基础市场的变化加大或减少阶段性的配置比例。 

  对于目前市场上超过100只的债券基金来说，投资者不能以收益率高低作为简单的评判标准，因为投资债券本身的目的就是获得稳定、低风险的类利息回报。那么，投资者在挑选债券基金时，又该用什么标准来评判呢？ 

三个投资选择步骤 

  德圣基金研究中心认为，稳定的中高收益和风险控制是选择债券基金的核心。投资者在选择债券基金时，不应像股票基金一样过于关注收益率排名靠前的，而更应该关注长期排名稳定在中上水平，同时波动性较小的债券基金。具体而言，投资者选择债券基金时，应遵循以下3个步骤或原则： 

  一是选择债券基金的类型。目前市场中债券基金主要分为3类：纯债券基金不参与股票投资；一级债券基金可参与一级市场新股申购；二级债券基金除新股申购外还可适当参与二级市场交易。 

  对于纯粹配置低风险品种的投资者而言，建议选择纯债券基金或一级债券基金；而二级债券基金因为能投资少量股票，虽然可能带来更多的回报，但同时也可能放大债券基金本身的风险。

  二是选择债券的投资能力。从配置债券基金的目的出发，投资者选择债券基金时最应该关注其纯债投资能力。首先投资者对债券基金的要求应是稳定的适当收益及低风险；其次，基金公司的债券投资能力相比股票投资能力要稳定得多，这一方面是因为债券市场的投资环境相比股市更加稳定，债券市场的核心投资线索比股市更加清晰和稳定，主要是宏观经济和利率走势；二是因为基金公司的债券投资团队相比股票投资团队要稳定得多。 

  因此，投资者在筛选债券基金的历史业绩时，不是收益越高的债券基金越好，因为大幅超出债券市场合理收益的部分很可能是来源于股票部分的投资。

  三是选择具体的债券配置方向。在不同时期，债券基金的配置方向取决于债券市场本身的变化。在某些阶段，某类债券品种最有投资机会，因此重点配置此类债券的债券基金就更值得重点配置。德圣基金研究中心认为，从2010年下半年来说，投资者仍应关注重点投资信用债和可转债的债券基金品种。 

两大因素影响业绩 

  在众多债券基金中，投资者可以主要关注两类债券基金： 

  第一类是银行系债券基金。特殊的股东背景使得银行系能获得更多的资源和人才优势。这是因为债券市场高达90％以上的交易都发生在银行间市场，而商业银行则是市场的交易主体。借助股东的优势，银行系基金无论是对于这一市场，还是对于交易对手都会更为熟悉。第二类是整体投研实力强大的品牌基金。投资者可关注债券投资团队稳定的品牌基金公司，如华夏、嘉实、富国等基金公司。 

  一般而言，利率风险和信用风险是影响债券基金业绩表现的两大因素。 

  首先是利率风险。即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），其次是信用风险。投资者在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质，在此基础上才能了解基金的风险有多高，是否符合自己的投资需求。晨星公司在评价债券基金投资风格的时候，重点关注的也是这两点。 

  从理论上来讲，债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。

四种产品不同特性

  久期取决于债券的三大因素：一是到期期限、本金和利息支出的现金流、到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，投资者可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。一般久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某只债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两只债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。 

  而债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。投资人至少可以通过以下几个方面有所了解：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。 

  根据申购费用划分，债券基金分为三类，前端收费类、后端收费类、不收申购费而按日提取销售费类。A类一般是代表前端收费，B类代表后端收费，而C类是没有申购费的那一类。需要注意一点，许多债券基金只划分了A和B两类，这个时候B类有可能不是指后端收费，而是指不收申购费而按日提取销售费的类别。购买B类的债券基金一定要留意，首先要搞清楚收费模式，然后再买入。一般而言，长期投资者适合选择后端收费模式的债券基金，如果投资期限较短，可以选择没有申购费的债券基金，而前端收费的债券基金，更适合于申购费用有优惠的机构，普通投资者买入的意义不是特别大。 

  值得注意的是，投资者可关注债券基金里面几个特殊的品种：一是中短债债券基金。该产品只投资到时限较短的债券，风险在债券基金之中最低，流动性最好，同样预期收益也最低；二是可转债基金。该产品以投资可转债为主，属于攻击性最强的品种，股市大涨的时候可能会有惊人的收益，同理，股市下跌时这种基金跌得也会比较快；三是封闭式债券基金。该产品在募集结束后只能在股市交易，一般3年至5年不能正常赎回。数据显示，目前多数封闭式债券基金的收益率比开放式债券基金都要高出一筹，算是对流动性不足进行了补偿；四是保本型债券基金。该产品一般保本承诺到期收益为3年定存利息＋1.6％。 

  有统计显示，在2004年至2009年的6年间，全部债券基金的平均收益只有一年亏损了1.5％，其余的年份每年都是赚钱的，平均收益高达11％。去掉亏损的2004年，在过去5年当中，债券基金间年度平均收益分别为8.74％、24.55％、14.66％、7.37％、4.65％，连续实现正收益。