2004年，棉花期货合约在郑州商品交易所上市，自此棉花期货市场成为我国棉花流通市场体系的重要组成部分。在过去的六年时间里，我国棉花期货运行平稳，涉棉企业参与程度不断提高，市场规模逐步扩大。市场已经充分显示了其对棉花产业链上相关主体的重要作用。

棉花期货助推产业发展

  新疆生产建设兵团棉麻公司是国有独资的省级物流、销售公司，成立于1991年，隶属于兵团供销社，是集收购、加工、批发、仓储、运输于一体的新疆生产建设兵团大型棉花流通企业，销售网络遍布全国主要用棉区。

  “棉花期货对于我们来说，是不可缺少的一种经营手段。”公司总经理梁东亚认为，公司在棉花流通环节的经营，现货、期货二者缺一不可。据介绍，2009年度，新疆生产建设兵团棉麻公司棉花期货交易额1.1亿元、交易量1.2万吨、场外期转现2000吨、现货经营量2.2万吨，取得各项棉花现货期货综合收益4000万元。

  梁东亚表示，2010—2012三年内，将争取做到兵团棉花生产经营量在郑商所期货市场占30％—40％。他表示，棉花期货市场的作用是为涉棉企业提供了一个公正、透明的交易场所，这里集中了大量棉花供求信息，所形成的价格可以为涉棉企业的生产、经营活动提供参考，涉棉企业可以通过棉花期货市场套期保值，回避棉花市场价格剧烈波动的风险。

  与新疆生产建设兵团棉麻公司相比，石河子沙湾县天鹰棉花产业有限公司的规模要小得多，年加工量只有5000吨左右，但是在利用棉花期货为企业经营服务上，公司迈出的步子一点都不小。公司与当地银行、农信社、棉农大户、万达期货公司及多家棉花和纺织企业开展了农、企、银、纺、商之间的“期货＋现货＋订单＋贷款＋交易交割”试点，充分利用了棉花期货市场的价格发现和套期保值功能，使棉花期货贯穿了企业经营的全过程。

  总经理扈宏伟表示，在万达期货公司等市场中介机构的帮助下，公司摸索出的经营模式不但能提高企业的综合竞争力，稳定企业利润，还能间接保护农民的种植效益。

  在棉花种植季节，天鹰棉花产业有限公司与棉花专业合作社及棉农大户、期货公司签订购销合同协议，按期货价格预定棉农种植面积和生产量，统一采购棉花良种、化肥、农药等，在收获季节根据期货价格确定操作时机，利用期货市场对棉花现货头寸做套期保值操作，规避棉花现货价格波动带来的风险损失，实现棉农增产增收和龙头企业高效盈利。

  万达期货乌鲁木齐营业部总经理李辉表示，在棉花生产方面，新疆具备得天独厚的优势和雄厚的现货资源，是我国最大的产棉区，棉花期货在新疆地区的最大作用就是为现货企业提供了套期保值工具，作为天然的卖方，新疆棉企最主要的操作形式就是卖出套保。

  徐笑稷是新疆亚鑫棉业有限责任公司的董事长，他认为参与棉花期货使自己的经营理念和经营水平都有了提高。棉花期货对于他这样的现货经营者有着重要的作用，这一工具不但能帮助企业锁定成本利润，实现棉花销售利润最大化，还可以促使企业提高棉花收购、加工质量，为了满足期货标准，企业自觉加强了采摘和加工各环节的质量控制。

  万达期货棉花研发中心总监张闻民表示，通过棉花期货规避市场风险，既有利于棉花产业化经营的健康发展，又能有效地增加农民收入。具体而言，棉花期货至少可以发挥四个方面的功能。首先是通过期货价格信号的广泛传播，引导农民根据不同农产品期货价格的比价关系，从收益最大化的原则出发科学安排种植面积，合理调整种植结构，实现利用期货价格信号引导农产品生产，促进种植结构调整，实现供求平衡。其次，通过期货价格信号和产业信息的广泛传播，科学判断，适时卖出棉花，以实现增收不再是碰运气，培养农民种地卖花看市场，了解价格看期货的市场观念。第三，通过期货交易标准化合约中对棉花的品质、外观、规格和包装等的要求，提升农产品现货加工质量，提高农业标准化生产经营水平，提高农产品生产、储存、流通等各环节的规范化水平。第四，通过期货交易，有关主体直接或间接在期货市场上提前锁定未来的销售价格，从而提升经营收益的稳定性。

为产业链企业提供完善服务

  为了促进棉花期货功能有效发挥，帮助现货企业更好地利用期货工具，郑商所在棉花期货上市六年间，对这一合约进行了多次贴近市场需要的修改，效果表明，这些修改和调整对于棉花期货的成熟发挥了重要作用。

  2006年，针对交割月份过多，不利于价格发现、影响市场流动性和功能发挥的情况，郑商所将棉花期货合约交割月份由每月交割改为单月交割；2007年，国家推行新的棉花国标，郑商所实时修改交割品标准，将大包棉纳入交割品范围；2008年，针对投资者提出的持仓限制太小的问题，郑商所扩大了棉花期货的持仓，为市场规模进一步扩大留足空间；2009年根据国家棉检制度改革的进程，及时调整交割规则，制定大包棉期货交割实施细则，为涉棉企业参与期货做好制度保障。

  棉花上市后，根据涉棉企业的实际需求，郑商所适时开展期货转现货业务，开通网上期货转现货信息发布平台，买卖双方可以通过交易所会员服务系统发布期转现意向，及时快捷地进行业务联系，在一定程度上满足了涉棉企业的用棉需求。期转现业务可以使卖方提前实现交割，节省了资金占压时间和仓储费；使买方提前拿到所需的棉花。

  棉花期货交易中，资金紧缺始终是困扰涉棉企业扩大业务的瓶颈。不少涉棉企业往往在注册仓单或交接仓单中占压大量资金，影响了业务的开展。郑商所及时与银行沟通，较快开展了仓单融资业务。目前光大银行、民生银行、交通银行、招商银行、深圳发展银行和兴业银行已开通了标准仓单质权登记及质权行使通道，既解决了涉棉企业的一时燃眉之急，也为银行以优质资产抵押贷款创出了新路。同时郑商所还开展了标准仓单充抵保证金业务，涉棉企业可将仓单按一定比例折成资金充抵保证金，以解决资金不足问题。下一步将根据现货企业套期保值需要和现货物流方向，不断调整棉花交割仓库布局。

  今年以来，郑商所在棉花主产区对棉花产业链扎实开展“走进产业，贴近行业，服务企业”活动，不断探索期货市场服务“三农”的新途径和新模式。最近，郑商所总经理张凡表示要进一步加大对棉花现货企业的培训力度，满足棉花现货企业对套期保值知识等方面的需求，不断提高棉花期货市场服务“三农”的能力。