编者按 日前，由经济日报社中经产业景气指数研究中心与国家统计局中国经济景气监测中心联合举办的中经产业景气指数与资本市场发展研讨会在北京举行。有关专家与多家证券研究所的行业分析师围绕中经产业景气指数与资本市场发展、产业景气与投资机会等话题进行了深入探讨。

  与会代表认为，中经产业景气指数经过一年多的发布，已经在相关行业领域形成了一定的影响力，其数据来源权威、编制方法科学、指标体系完善，对于准确把握行业运行状况、科学预判行业发展趋势具有“风向标”作用，对于资本市场的投资决策与研究工作也颇具参考价值。

为经济决策提供重要参考

国家统计局总经济师 姚景源

  我们生活在现代经济社会里。现代经济社会的一个重要特点是，每个人都不可避免地要进行经济决策。如果你是一个领导干部，你面对的是一个区域经济发展的决策；你是一个企业家，你面对的是企业发展战略的决策；你是一个普通老百姓，你同样面临着投资与消费的决策。

  要做出正确的经济决策，就必须对当前经济形势有全面而清晰的认识，特别是要认识经济运行规律。这样，我们才能避免在做经济决策的时候简单化、情绪化。要做到这一点，我们就必须更加客观、更加科学地对经济运行形势进行分析，认清经济运行所处的状态，分析经济运行的走势。

  2008年四季度，在国际金融危机对全球实体经济冲击日益显现、我国经济下行压力加大、不少产业陷入发展困境的情况下，为帮助企业加强对行业运行的监测、提高对行业发展趋势的预判能力，经济日报社中经产业景气指数研究中心与国家统计局中国经济景气监测中心联合开展行业景气监测工作，并编制发布客观、可靠且带有预见性的行业景气指数。我们希望充分利用经济日报社在经济新闻报道领域的权威性和敏锐度，国家统计局在数据分析方面的专业性，共同打造科学、权威、及时和有用的数据品牌，使其能准确描述产业发展现状、对产业发展趋势进行预判，从而实现对相关产业的实时、全方位的“体检”，使之成为行业发展的“天气预报”，成为经济决策的重要依据。

  经过一年多的努力，中经产业景气指数已完成五个季度的发布，所监测的行业从最初的家电、乳制品、钢铁三个行业扩大到装备制造业、家电、石化、纺织、水泥、钢铁、煤炭、乳制品八个行业，指数编制和发布工作取得初步成效，指数在为企业提供决策依据和服务经济社会发展中发挥了越来越大的作用。

  为进一步发挥中经产业景气指数的影响力，使其更准确地反映经济运行趋势，及时发现经济运行中的重要特征，为加强和改善宏观调控提供决策依据，我们也在不断探索和改进中经产业景气指数的编制和发布工作。我们希望经过多方面的努力，使社会各界根据中经产业景气指数，能够更加准确判断中国产业经济的晴雨冷暖，以更好地进行经济决策。

  我们希望，中经产业景气指数能够对中国资本市场发展有所帮助，能够成为行业研究的重要参考指标，能够在为投资者提供数据服务、促进资本市场健康发展中做出应有贡献。

资本市场发展需要科学数据支撑

  国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成：经济运行具有两个特点，即长期增长与短期波动相结合。经济的短期波动一般都有周期性规律，这是进行经济景气研究的重要基础。通过对经济景气的研究，可以比较准确地认识到经济走势在什么时候可能会上升，在什么时候可能会下降，持续的时间大概会有多长，未来一段时间内会处于上升趋势还是下滑趋势等，从而有针对性地进行经济决策。

  要提前把握行业趋势，就要充分研究已有资料，深挖已有数据蕴含的信息，特别是按照一定的经济规律，采用科学的方法来编制指数，以此来反映行业动态。在编制中经产业景气指数时，我们努力使指数的编制结构更为合理，使涵盖的指标更加丰富，从而形成一个覆盖景气指数、预警指数和预警灯号的指数体系，使中经产业景气指数能够更好地描述产业发展的现状和趋势，保证指数编制的科学性、客观性。

  华融证券研究部经理周隆斌：行业研究在资本市场的研究体系中处于承上启下的地位。资本市场在进行策略研究中，一般强调宏观的中观化以及行业的贯穿化，前者是说要把宏观经济的问题分解落实到行业研究，后者则强调行业之间的关联性。我们要把行业的发展规律先弄清楚，然后才能与资本市场相结合，才能给出投资建议，才能给上市公司定价。但要进行这两方面的研究，我们自己的力量远远不够。在这样的情况下，中经产业景气指数对于我们来说就是非常重要的参考。

  民生证券研究所副所长黄常忠：资本市场的研究框架主要集中在宏观研究、策略研究、上市公司与行业研究等三个部分，中经产业景气指数对于这三大块的研究都具有很重要的基础性作用。在宏观研究方面，可以通过各个行业的合成判断整个宏观经济的走势；在策略研究方面，既可以从宏观上去判断市场，也可以通过对产业行业的比较来分析市场的结构性机会；在行业与上市公司研究方面，就更需要有像中经产业景气指数这样的数据来进行基本面分析。而证券公司并不具备自己做产业景气指数的实力。因为证券行业的研究机构很难掌握如此丰富的数据，也未必具备数据加工能力。再退一步说，即便能够编制出一些指数，但其权威性仍是个未知数。因此，中经产业景气指数完全可以作为资本市场研究产业走势的一个重要依据和参考。

  银河证券分析师朱力军：中经产业景气指数是一个非常不错的数据产品。一是其高度和广度值得认可，它监测的是行业全局，涵盖了众多规模以上企业；二是其依托的是经济日报和国家统计局两家在经济信息领域都非常权威的单位，其成果可信度非常高；三是报告涵盖了同步指标、领先指标等多个指标，形成了一套较为科学的指数体系，颇有深度。因此，完全可以把中经产业景气指数推向资本市场，使其在推动资本市场发展中发挥作用。

  宏源证券分析师于军华：我从去年二季度中经装备制造业景气指数发布就开始关注和使用这个指数。总体来说，中经产业景气指数具备三个特点：一是指数能够反映行业发展的大趋势；二是指数具有很好的完整性，特别是中经装备制造业景气指数报告涵盖了全国5万多家装备制造企业，基本上包括了该行业的全部上市公司；三是从系统性上看，指数把各个指标统一起来，基本上可以比较全面地反映行业的实际情况。

促进指数在资本市场的推广应用

经济日报社产经新闻部主任 崔书文

  在中经产业景气指数的编制和发布工作中，作为主办单位，经济日报社中经产业景气指数研究中心与国家统计局中国经济景气监测中心密切合作，努力做到使中经产业景气指数更具科学性、权威性、及时性和指导性。

  一年多的实践表明，中经产业景气指数作为一个科学、权威的数据产品，对于把脉行业运行状况、研判行业发展趋势是有帮助的。我们也把增强中经产业景气指数的有用性作为工作的着力点和努力方向。在指数报告发布时，我们致力于指数报告与行业解读相结合，使指数报告更贴近行业实际。

  如何才能使中经产业景气指数更加有用？从目前看，中经产业景气指数的发布已经引起了中央电视台、中央人民广播电台、人民日报、光明日报等新闻单位和中国经济网等网络媒体的广泛关注，从传播面和传播力度看已经具备了相当的覆盖面和影响力。我们此次举办中经产业景气指数与资本市场发展研讨会，主要目的是共同探讨如何扩大中经产业景气指数在资本市场领域的影响，促进指数在资本市场的推广应用。

  中经产业景气指数作为反映行业景气状况的新指标，相对其他指标，能够更综合更全面地揭示行业的“基本面”状况。我们觉得，这个指数对券商行业分析师做行业研究、对投资者做投资判断应该是有帮助的。我们希望加强与资本市场的研究机构之间的交流，一是充实和扩大我们的撰稿队伍。我们每个季度发布指数的时候都会邀请行业分析师发表前瞻性的署名文章，我们希望能够形成一支稳定的撰稿队伍；二是形成一支稳定的专家队伍。我们希望能有更多的行业分析师关心中经产业景气指数，共同探讨和研究中经产业景气指数在资本市场中的作用、功能，使其对投资者更有帮助。

  中经产业景气指数还是一个年轻的数据品牌，但是我们相信，在大家的共同努力下，中经产业景气指数一定能扩大在资本市场中的影响，一定能对资本市场的发展起到推动作用。

充分利用好中经产业景气指数

  民生证券研究所副所长黄常忠：中经产业景气指数是一个非常丰富的全方位的指标体系的合成，既有景气指数，也有预警指数；既有同步指标，也有先行指标。而对资本市场的研究也要依靠对众多信息的整合，既有横向信息，如政策信息、资金链信息等，也有纵向信息，如对历史信息的反应，对未来预测的提前反应等。另外，中经产业景气指数与股票指数都是通过对运行规律的研究来反映经济运行状况或者对经济运行状况能够做出预测。因此，中经产业景气指数必然能与资本市场相结合，推动资本市场发展。

  华融证券研究部经理周隆斌：从资本市场的角度去研究行业，既要看行业的经济属性，也要看行业的投资属性。前者指驱动行业发生变化的各种因素，后者则是指资本市场对于行业变化的预期。中经产业景气指数依托强大的数据资源，对资本市场将很有吸引力。如果能够结合资本市场对中经产业景气指数进行解读，把它的投资属性挖掘得更深，那么这个指数产品不仅能得到资本市场的认同，本身也蕴涵着巨大的商业价值。

  银河证券分析师洪亮：中经产业景气指数的资本市场价值巨大，要扩大它在资本市场的影响力，应提高其对资本市场的针对性。这可以从三方面去努力，一是把发布周期固定下来。二是使中经产业景气指数更好地反映出行业特征，使数据既能反映存量，也能反映增量，或者通过这些数据能够预测未来的增量，使数据更具有预期价值。三是要对行业运行变化背后的本质原因进行深入分析和判断。经济日报的采编队伍对行业企业情况比较熟悉，通过采访可以掌握很多第一手资料，建议有关方面加强沟通，共同努力让指数报告更具针对性，使中经产业景气指数与资本市场的研究者形成良好互动。

  信达证券分析师郭荆璞：我在从事石油和化工行业研究的过程中，已经多次使用了中经石化产业景气指数报告中的相关内容。在中经产业景气指数发布以后，我从中经化工行业预警灯号图中选出几个灯号指标，并进行模型计算，结果表明，这些指标的模型计算结果是让人信服的。另外，指数报告中的企业景气指数跟资本市场预期十分相似。大家对这个行业走势的判断基本上可以从企业景气指数的走势中看出来。由于受到数据频率的限制，中经产业景气指数在实际操作中不可能完全作为投资判断的标准，更不可能指导在股票交易中买多少，卖多少，配多少，但是它起码可以作为买或不买的一个参考依据。

进一步提升中经产业景气指数的影响力

  在研讨会上，与会人员就中经产业景气指数如何更好地与资本市场相结合，提升中经产业景气指数在资本市场的影响力，进而推动资本市场发展提出了建议。

  华融证券研究部经理周隆斌：中经产业景气指数应该在行业拐点来临之前更清晰地发出信号，使资本市场及时把握住有关信号，并在行业的复苏发展中更准确地找到投资机会。中经产业景气指数作为一种数据产品，本身要具备很强的标准或者一致性，使各个行业都能很容易地被解读和接受。应该在关注大行业的同时，进一步关注其所包括的细分行业。

  宏源证券分析师柴沁虎：把握行业研究的预判性和前瞻性是资本市场研究机构的生命线。中经产业景气指数在对产业发展走势做出解读的同时，还应该对一些行业内发生的重大事件做出梳理、分析和判断，以更好地服务大众。要努力整合分析师队伍、高校专家等各方面的资源，形成合力，促进中经产业景气指数在资本市场和产业发展之间发挥好协调作用，使中经产业景气指数的影响力更大，更具权威性。

  中信证券分析师毛长青：一是要努力提供更具附加值的数据产品，进一步提升中经产业景气指数在资本市场中的影响力。二是资本市场更关心经济现象的内在本质以及未来趋势，因此，中经产业景气指数在发布时一定要有非常权威的解读，要弄清楚景气指数波动背后的根本原因，让读者能透过指数的现象看本质，通过景气指数对未来做预判。

  宏源证券分析师于军华：行业分析师在掌握行业整体状况的同时，也想更多地了解各个细分行业的具体情况。比如，中经装备制造业景气指数合并了通用设备制造业和专用设备制造业两方面，希望有关报告能进一步体现发电设备、输电设备、污水处理设备等更为具体的行业的发展状况。我的一个建议是把中经产业景气指数的参数编制形成一个比较完备的、具有可操作性的手册，使读者可以直接地了解指数的编制、参数的使用、调整的方法等，以更好地阅读和理解相关的指数报告。

  中国工商银行投行分析师伍军：在时机成熟的时候，中经产业景气指数可以建立一个专业的数据库，通过这个数据库，研究者可以有效地把行业的景气指数的走势与行业板块的走势进行对照分析，把中经产业景气指数的研究运用到资本市场的分析中，也可以扩大中经产业景气指数的市场影响力，并能使研究人员及时反馈信息，促进指数的编制进一步完善。