本报讯 回顾一季度以来的股市情况，大行业景气程度在进一步提高，无论是2009年四季报还是2010年一季报，大盘蓝筹股的业绩都有明显提升。银行股盈利继续保持高增长，地产行业盈利持续向好，权重股中国石油、中国石化受益于油价回升。

  小盘股已经连续6个月取得超额收益，这也是2005年以来小盘股惟一一次连续6个月取得超额收益，自2008年11月本轮股市周期开始以来，小盘股较大盘股获得了高达145％的超额收益，与此同时，大盘蓝筹股的相对估值处于历史低点，绝对估值也具备吸引力。多数分析师认为，风格转换有望在二季度完成，大盘蓝筹股将成为市场的热点，并在二季度带给投资者超额收益。

  目前资金面情况和投资者情绪逐步好转，负利率有望重现“存款搬家”，助推大盘蓝筹股。目前基金仓位已经降至半年以来的较低水平，而目前股票型基金平均仓位为82％，基金有充裕的资金推动大盘股。投资者情绪逐渐改善，股票和基金开户数稳步提高，市场中看空的人逐渐减少，而对后市乐观的人越来越多。负利率持续一段时间后可能会使居民的“存款搬家”现象重现，从而增加大量资金供应。从居民新增存款数据看，每年二季度基本上新增存款都会下降，这意味着居民的投资会增加。因此，资金面和投资者情绪的改善将加速风格转换的速度。

  银河证券认为，市场在前期面临的风险因素已经得到很大程度的释放，目前聚集了较多的有利因素和催化剂，包括经济环比走好、业绩推动、金融创新催化、负利率可能重现“存款搬家”、人民币升值预期驱动等。他们看好二季度的市场行情，认为风格转换有可能在二季度实现，蓝筹股将在未来3个月内带给投资者超额收益。

  长城证券认为，由于沪深300股指期货合约自4月16日起正式上市交易。在目前市场的结构性分化非常明显、蓝筹股价值已经出现低估的情况下，金融创新的推出能够提升蓝筹股价值，从而给市场带来正向刺激。

  就融资融券业务本身而言，参与融资融券的品种是市场中规模较大、盈利较强、基本面较好的大盘蓝筹股，因此，推出融资融券将提升蓝筹股的市场需求，提升蓝筹股的流动性溢价，从而强化投资者的价值投资理念。

  就股指期货而言，作为上世纪80年代国际金融市场上最为重要的金融创新，股指期货目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一。中长期内，股指期货对股市的影响是中性的，但是在短期内，股指期货将使基金公司推出更多的沪深300指数基金，尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下，也能够直接增加机构投资者对于大盘股的需求，引发市场资金结构的调整，有利于市场风格向大盘股转化，从而推动股指上涨。

  长城证券建议，在操作策略上，继续采用激进投资策略，重仓持有。在配置上，短期仍以政策支持行业为主，包括3G、文化传媒、智能电网、节能减排等。而从中线看，煤炭、有色、钢铁行业投资者可以逐步提高持股比重，同时银行、保险、券商板块则以压低仓配置策略为主。