2010年1月28日，在首尔高斯达克市场本部大楼的21层，一场企业说明会引起了众多机构投资者和个人投资者的关注。这是由高斯达克市场本部专门为外国上市企业组织的一场联合说明会，参加此次说明会的外国企业共有4家，均为在高斯达克上市的企业。

  上午的说明会面向所有的投资者，会场上几乎座无虚席，每个企业给予30分钟的发言时间和10分钟的提问时间，但中国企业的说明时段往往因与会者的众多提问而不得不延长。下午，中国企业所在的三个会议室内气氛更是热烈，为了满足机构投资者的要求，从下午2点到6点，中国企业分别连续举行了4次一对一的专场说明会。

高斯达克向中国企业敞开大门

  高斯达克是韩国创业板市场的简称，成立于1996年，目的是为中小企业或高科技企业提供直接融资的渠道。高斯达克市场在成立后的十几年间，先后经历了1997年亚洲金融风暴和2008年国际金融危机的洗礼。与此同时，高斯达克指数也经历了由2600多点最高峰到300多点最低谷的剧烈波动。高斯达克市场本部的黄成允理事称，经过过去十几年的大浪淘沙，一些不良企业纷纷退出市场，高斯达克上市企业的平均质量明显提高，再加上管理部门不断完善相关制度，高斯达克目前已进入了相对稳定的发展期。据统计，高斯达克的市值总额已由成立之初的8.6万亿韩元增长了9.3倍，达到近80万亿韩元，上市企业数量也由1996年的343个增加到目前的1032个，增长近3倍。

  据黄成允介绍，为了促进资本市场结构的多元化和国际化，韩国政府于2006年修改制度，允许外国企业在首尔综合股市和创业板市场上市。高斯达克市场本部据此迅速展开市场宣传，并在2007年8月迎来了第一家外国上市企业———“三诺公司”。

  对于高斯达克市场的优势，黄理事介绍说，首先，高斯达克成立已有十几年，在市场制度和具体运作上已经相对完善和成熟。其次，高斯达克市场上不仅有韩国投资者也有众多外国投资者参与，流动资金十分丰富。另外，高斯达克市场上交易活跃，效率高，换手率仅次于美国纳斯达克市场。黄理事称，高斯达克市场的后两个特点不仅令许多中国企业产生兴趣，也引起了不少日本企业的关注。

高斯达克上市标准与程序

  对于中国企业在高斯达克上市的标准，黄成允理事称，与韩国企业基本一样，如果说稍有区别的话，那就是会计标准要求更高一些。他解释说，这是为了提高韩国投资者对中国企业的信任度。

  对于企业上市的费用，黄理事称，这主要包括证券公司手续费、交易所手续费以及提高透明度的费用，这三项加起来要超过公司募集资金的5％。据中国动力集团有限公司的邱静苗称，公司上市费用占到公募资金的7％—8％左右。

  对于上市企业的条件，高斯达克最新规定，一是持续经营年限不得少于3年，二是净资产为2000万元人民币以上或总市值为6000万元人民币以上，三是公司少数股东数量为500名以上，四是公司最近一个会计年度不得减损股本，五是最近一年经常利润为正，六是最近年度的利润率要达到10％以上或者实现净利润为1400万元人民币以上，或年销售达到7000万元人民币且总市值为2亿元人民币以上。

  此外，高斯达克还将对上市企业的持续经营能力、经营透明性、上市前交易情况等实质条件进行审查。

  企业上市程序包括：

  1、上市准备阶段————包括签订主承销商协议，进行事前审查，会计师事务所完成审计，编制上市预审申请书等。2、提交上市预审申请。3、上市审查阶段————由高斯达克上市委员会对企业情况进行审查，对上市申请进行审议。

4、通知预审审查结果。5、定价及认购。6、上市交易。

  如果前期准备充分，审议过程又一切顺利的话，从提交上市申请到实现上市交易一般需3—4个月的时间。据黄成允理事称，为了确认中国企业的实际情况，高斯达克市场本部在批准上市之前还将进行实地考察。

相关链接

  有关高斯达克上市具体信息咨询可与“韩国证券交易所北京办事处”联系。电话：010—6533—1986或1987,电子邮箱：kysng@krx.co.kr

企业与投资者对上市的反应

  韩国投资者在企业说明会上表现出的参与热情反映出他们对于中国企业的高度关注。现场一位姓崔的个人投资者对记者说，他从1978年开始投资股票，是老资格的股民，自2007年开始关注中国企业在高斯达克的上市，他几乎参与了所有中国企业的新股发行。他说，促使他积极投资中国企业股票的主要原因是中国经济发展的大趋势。随着中国内需市场的扩大，中国内地制造企业的发展空间也会扩大。他同时承认，其实他对中国企业了解甚少，之所以积极参加说明会，就是想了解更多的中国企业信息，以作为今后投资运作的判断依据。另据了解，自2007年以来，来韩上市的5家中国公司中，均创下了较高的认购率，即使是在2008年底和2009年初国际金融危机中上市的两家中国公司也分别创下了80:1和231:1的认购率。

  记者在说明会现场采访了中国动力集团有限公司的理事会秘书邱静苗。从她的神情可以看出，上市成功的那股兴奋劲儿还没有过去。这家公司于2009年12月正式在高斯达克上市，募集资金约合3.6亿元人民币。邱静苗说，虽然募集资金规模与公司的期待有一定差距，但公司总体上是满意的。她说，在高斯达克市场筹集到资金后，公司已经制订了投资建厂扩大产能的计划。公司董事长王更生在当天与机构投资者的见面会上也宣布，公司将投资建设新的汽车用齿轮生产线，使公司总产能在2011年达到1300万个（2009年为500万个），彻底改变目前受产能限制有订单而不能接的尴尬局面，之后公司将致力于产品的升级换代，开发生产附加值更高的齿轮产品。对于上市过程中的辛苦，邱静苗最有体会。据她介绍，该公司自2009年6月开始正式运作，到实现高斯达克上市一共用了不到6个月时间，但之前公司已经做了将近2年的准备。她说，工作量之大让人觉得像是脱了三层皮，但是现在想来，还是很值得。首先，公司通过上市筹集到了进一步扩大生产的资金，有助于公司在该领域保持领跑者的地位。其次，上市使公司增加了透明度，品牌价值随之上升，市场信任度也明显提高。另外，上市使公司上上下下接受了锻炼，各项管理的规范化水平实现了飞跃。

  与邱静苗相比，中国食品包装有限公司的陈民董事长则显得比较冷静。据他介绍，他们公司是在2009年3月份登陆高斯达克的，当时受国际金融危机影响，市场正处于最低迷期，所以募集资金的规模显然与他们公司的实力不相符。虽然上市的时机不太好，但他仍认为上市的总体决策是正确的，他说：“就权当是我们为其他中国企业铺路了吧。”至于今后的打算，陈民称，上市是件好事，但企业最终还是要靠自己的打拼实现滚动发展，奋斗的结果也自然会反映在股票价格上。

中国企业纷纷登陆高斯达克

  据黄成允理事介绍，高斯达克在招引外国企业的过程中，从一开始就把主要目标对准了中国企业。他说，中国市场广大，企业数量众多，虽然企业发展水平参差不齐，但当中肯定有不少适合在高斯达克上市的优秀企业。作为上市中介的韩国多家知名证券公司与高斯达克市场本部密切合作，在中国市场进行了高效率的推介和物色工作，中国“三诺”集团在2007年8月17日成为高斯达克上市的第一家外国公司。

  截止到2009年12月，在高斯达克上市的外国公司共有6家，其中中国企业占了5家。总结这5家上市公司的特点，一是以制造业为主，具有一定的技术实力；二是在中国内需市场或某省市场有一定知名度和占有率；三是全部为初次上市的民营企业。

  黄成允理事对过去三年内能有5家中国企业在高斯达克上市感到非常满意，因为这中间还经历了国际金融危机的冲击。据他介绍，随着整体经济环境的改善，2010年高斯达克将掀起中国企业上市的高潮，目前正在运作上市的中国企业有将近20家。