投资者的服务和保护是资本市场建设一个永恒的主题，需要各方面重视和努力。

  首先，这是由资本市场的基本性质所决定的。经济学的基本原理告诉我们，买卖双方基本的信息对称和相互信任，是市场存在的前提。资本市场是一个高度虚拟的市场，投资者特别是中小投资者，是资本市场基本的参与者，却又在信息获取、专业知识上天然处于弱势地位。投资者的信任和信心，对资本市场最为重要却又最为脆弱，直接决定了市场发展的空间。一部资本市场发展的历史，就是不断克服投资者信息不对称的历史，不断加强投资者服务和保护的历史。 

  其次，这是境内资本市场发展的必然要求。境内资本市场是一个新兴加转轨的市场，投资者人数多、规模大、投资经验和技能相对不足。当前市场已经进入了一个新产品、新业务不断出现，深度、广度日益拓展，功能、作用显著提升的时期。多层次资本市场体系的架构基本确立，新股发行体制的市场化改革正在有序推进，融资融券和股指期货即将推出，跨境ETF等新的投资产品也基本准备就绪。古人云：“欲求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。”在市场快速发展的时期，我们尤其需要把目光投向市场的投资者群体，重视市场发展的根本和源泉，夯实市场发展的基础。

  再者，这也是境内外资本市场共同的历史经验。离开了投资者的服务和保护，一个市场、一个产品或许可以繁荣于一时，最终却会付出惨重的代价，甚至一蹶不振。这次国际金融危机深刻地启示我们，在资本市场规模持续扩大、产品创新迅速推进的时期，如果投资者的服务和保护没有跟上，将引发全市场的风险，引起全社会的质疑。在境外一些市场亡羊补牢的同时，我们尤其应当未雨绸缪，对市场的投资者负起应有的责任。 

  因此，资本市场的建设应当以投资者为导向，根据投资者的行为和结构特点，围绕投资者的服务和保护，开展基础设施建设、规则制度设计和业务产品创新。深交所近年来坚持以投资者为导向，把投资者的服务和保护贯穿于工作的各个层面，主要体现在：

  一是不断完善市场基础设施，为投资者提供安全、稳定、高效的交易服务。深交所的技术系统多年来保持了良好的运营记录，目前还在不断改进并开展前瞻性的规划。以便今后在更为复杂的市场结构和环境下，投资者可以继续便捷、顺畅地进入深圳市场进行交易。 

  二是加强信息披露监管和信息渠道拓展，优化投资者的市场信息环境。深交所的一线监管始终以信息披露监管为核心，督促上市公司公平、及时、准确、完整地披露信息。另一方面，深交所又以易得、易懂、易用为目标，努力拓展投资者的信息渠道。去年推出的创业板市场，在加强网上信息披露上有了很大的改进。此外，还启动了XBRL工程，提高了投资者获取和处理上市公司财务信息的便利性。为了推动上市公司和投资者的互动交流，今年深交所正式推出了集成化的上市公司投资者关系互动平台。 

  三是强化上市公司治理，进一步保护投资者的股东权利。在推动上市公司遵守公司治理各项法规的基础上，深交所还颁布了有关投资者保护、董事和实际控制人的行为指引，加大了实际控制人和公司董事、高管培训力度，强化了中小投资者的权益保护。 

  四是在多层次市场建设过程中，积极组织实施投资者适当性管理。去年围绕创业板的启动，深交所与各地证监局和会员单位紧密合作，全面开展了投资者适当性管理。通过大家的共同努力，在启动前夕短短三个多月的时间里，完成了900万户投资者的资料更新、风险测评和风险揭示工作，不仅保证了创业板的平稳启动，也为今后创新业务的开展和创新产品的推出积累了经验。 

  总结近20年我国资本市场的发展历程，我们可以看到一个明显的趋势，即市场各方在观念上和实践上越来越重视投资者。上市公司回报股东、回报投资者的意识有所增强，公司治理不断改进，投资者关系管理普遍展开。证券公司和基金公司的客户管理已经起步，成为培育公司核心竞争力的要素。

   （作者系深圳证券交易所总经理）