南方基金公司今年发行的首只产品———南方策略优化股票型基金，光从名称上看，像是一只标准的股票型基金。但实际上，它是一只追求数量化投资的量化基金。

  “所谓量化基金，就是通过数量化投资方式，将基金管理人的投资理念通过具体指标、参数的设定体现在数量模型中。数量化投资可以及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会，同时也能够及时发现管理人的失误，从而能够适时纠正。”南方策略优化基金的拟任基金经理刘治平如此解读量化基金的投资“自动化”。

  刘治平表示，南方策略优化基金的投资策略包含资产配置、行业配置和个股选择3个层面。“相对传统的主动型股票基金，南方策略优化基金借助计算机对海量数据处理的优势，能对全市场1600多只个股进行全面研究，更深入挖掘投资机会，奠定创造超额收益的基础，分享市场投资的精彩机会。”

  在个股选择方面，南方基金开发了具有较强有效性和稳定性的“南方多因子量化选股模型”。作为华尔街资深数量化投资专家，刘治平介绍了其选股模型中影响股票预期收益率和组合风险收益特征的四大因子。

  一是基本面因子。反映上市公司基本面水平，主要包括上市公司的盈利能力、现金流情况、财务杠杆水平以及未来成长性等，通过净资产收益率、经营现金流、资产负债率、净利润增长率等相关财务指标进行量化。相关财务指标如果有一致预期，则采用一致预期数据进行计算。

  二是价值因子。反映股票的绝对和相对估值水平，同时包含上市公司基本面信息和市场价格信息。模型将计算不同行业股票的市盈率、市净率、市现率、市销率等估值指标，作为投资参考。

  三是市场面因子。反映股票价格受投资者情绪和行为模式的影响程度，单纯考虑市场面因子，包括股票价格的动量／反转趋势、资金流向、相对强度、股票所处风格板块的轮动，股票价格的历史波动等。

  四是流动性因子。反映股票的流动性。模型主要采用移动时间窗的方法计算股票平均成交量、平均流通市值、流动比率等各种指标，选取流动性好的股票构建基金的投资组合。

  利用上述因子对股票进行评级打分，并将各因子评分的加权平均，作为每个股票的最终评分。模型再通过回归分析、方差分析等统计方法，找出在各种市场情况下对股票超越市场收益率部分有显著作用的因子，并根据因子在历史上显著性和稳定性的差异，赋予不同的权重，最终形成股票的综合评分，选取评分排名靠前的一揽子股票构建投资组合。

  刘治平表示，这种量化选股方法能够充分利用数量化投资手段，对上市公司大量相关数据进行处理，对个股基本面、估值水平、市场面和流动性等指标进行多角度的分析，力争在控制风险的前提下实现收益最大化。