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上一版3  4下一版 2010年2月11日 星期 放大 缩小 默认
品牌服饰行业中长期增长性良好
招商证券 王 薇

  目前,我国宏观经济回升势头逐步增强,纺织产业总体显示出企稳回升趋势。数据显示,2009年1—10月全国纺织行业规模以上固定资产实际完成投资累计达2418.38亿元,同比增长7.91%。其中,纺织行业固定资产投资回暖,1—10月固定资产投资为1371.52亿元,同比上升10.07%,与上半年同比增速相比上升了4.93个百分点;服装制造业固定资产投资继续上升,1—10月固定资产投资为791.86亿元,同比上升13.21%,与上半年同比增速相比下降1.38个百分点;化纤行业固定资产投资与纺织专用设备制造业也呈现回暖迹象。

  分地区看,纺织产业自东部向中西部梯度转移的力度仍在持续。2007年到2009年各年前10个月东中西部所占投资比重数据显示,中部地区投资份额逐年扩大,分别以22.03%、26.72%、30.65%的比重递增;东部地区逐年减弱,分别以70.40%、63.69%、60.86%的比重递减。但东部地区投资在逐步恢复,2009年1—10月东部地区资产投资由上年同期的—0.2%转变为3.1%;中部地区投资步伐放缓,前10个月投资额由上年同期33.84%转为23.76%。

  近期服饰零售领域已出现一些积极现象:零售数据持续回暖,企业库存负担逐步消化,部分品牌的订货会数据已出现增速回升的转机。可以预计,今年纺织服装内销市场增速可保持20%以上的增长,从长周期来看,品牌服饰消费行业处于确定的景气回升过程中。

  一般而言,服饰消费恢复强度大于经济复苏幅度。研究实证,服饰消费表现出与GDP增长高度的相关性。当经济状况良好的时候,服饰消费增速一般高于GDP增速,经济下降时则相反,甚至负增长,这说明服装消费比GDP的弹性大。以美国和我国的消费数据可以得出以下结论:一是经济困难阶段,服饰消费受到影响的初期,女装和童装消费一般比较坚挺,其中尤以年轻女性的服装受影响最小。男装一般在初期是最先感受到经济困难影响的,其中尤以男性消费较多的衬衫和T恤为首,其弹性非常大。而西服由于消费相对刚性,所以受的影响偏小。二是经济复苏阶段,衬衫和T恤之类的弹性大的男装,恢复也较明显,女装消费的弹性相对平稳。消费恢复弹性由高到低的子领域分别为:休闲装、鞋类、女装、正装。

  服装是除食品、医药外的消费必需品,由于国际金融危机对服装消费的冲击,大部分企业在2009年经营谨慎,努力通过各种方式消化库存。同时各品牌的经销商在危机中也遵循现金为王的原则,预计今年服装企业的库存状况将比去年有明显的改善。

  在经济复苏阶段,运营正常、质地良好的品牌公司的业绩将出现持续的回升,下游品牌企业的成长性得以恢复,投资价值较易得到认同。我国品牌服饰行业处于朝阳行业,中长期发展的增长性较好。

  此外,管理能力是决定品牌公司发展的关键。品牌公司的管理能力是一种综合能力,由品牌运营、渠道管理、供应链管理等几方面能力综合形成。我国的纺织服装企业需要具有专注的精神,并且在品质上下大功夫,积累工艺经验,大力研发创新,才能生产出具备高附加值的产品。同时应积极开拓市场,建立直营渠道,做好贴心服务,有助于中高端企业打造核心竞争力,让更多的企业成为可生产附加值高的中高端产品公司,避免价格战以及产能过剩的僵局。

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