○ 抓住主题性投资机会，重点配置业绩增长确定性强的个股

  ○ 投资、消费、出口“三驾马车”均衡增长，结构性机会凸显

  ○ 重点关注航运、机械等出口行业

  目前机构投资者队伍正在不断壮大，形成了包括证券投资基金、社保基金、保险资金、QFII、企业年金等专业化机构投资者共同发展的格局。

  中国证监会统计数据显示，截至2009年10月31日，A股市场全部机构投资者所占的比重超过50％。基金公司作为资本市场上最为重要的专业机构投资者，其对证券市场的态度自然也就成为投资者关注的热点。值得注意的是，近期众多基金公司发布的2010年投资策略报告，都将“新能源”与“低碳经济”作为投资主题。

  此外，基金公司发布的投资策略报告还指出，2010年的经济增长将从投资拉动过渡到投资、消费、出口的平衡增长。A股上市公司盈利增长与盈利能力已恢复到历史平均水平，从估值上来看，A股仍具有投资吸引力。2010年资本市场整体指数的表现将相对平淡，自下而上的精选个股则显得更为重要。

自下而上选个股

  国泰金牛创新基金经理范迪钊认为，2010年行情将是以自下而上结构性的机会为主，通过精选个股来实现超额收益。

  摩根士丹利华鑫基金管理有限公司的投资策略报告认为，随着经济复苏的进程和市场预期的变化，2010年行业配置的重要度将低于2009年。值得重点关注的细分行业主要包括：建筑机械、钢铁（建材钢和板材）、煤炭（焦煤）、水泥（京津塘地区、华东、华南地区区域龙头公司）、化工（MDI、TDI和PVC）、房地产（二、三线城市区域龙头公司）、银行（中小行）、家电（洗衣机和电视）、医疗医药、高档白酒以及零售业（百货、家电连锁、品牌服装和家用品）。同时华鑫基金也将持续关注资产注入、兼并重组、区域经济振兴、低碳经济等主题性投资机会。

  今年投资者可以围绕业绩驱动这一核心因素，重点配置业绩增长确定性强，或者基本面反转、业绩改善空间大的行业。具体可关注以下三条投资主线：一是一季度看好受益于需求复苏和PPI回升、业绩改善空间大的周期性行业；二是全年看好受益于内需驱动、业绩增长确定性强的消费类行业；三是围绕政策刺激的主题性投资机会，如低碳经济、西部开发、上市公司融资功能再发现与股权激励红利等。

  南方基金管理有限公司发布的投资策略报告认为，考虑到2010年市场以震荡上行为主，投资策略将从β策略逐步向α策略转变，精选个股显得更加重要。所谓β策略，即在预测市场出现趋势性上涨或下跌时，充分利用仓位控制、股票或行业相对市场的波动性（β值）的大小，尽可能获取高额回报的策略；所谓α策略，即在预测市场出现震荡行情时，通过精选个股和行业，降低市场波动风险来获取超额回报的策略方法。

看好消费概念板块

  值得关注的是，扩内需政策将带动经济增长。政府出台的有利于农村消费的诸多政策以及居民收入的快速增长，都有利于促进消费的增长。

  因此，大部分基金公司的投资策略显示：2010年的经济增长方式将从投资拉动过渡到投资、消费、出口“三驾马车”的均衡增长。A股市场从估值修复转入盈利推动阶段，上市公司之间的业绩差异将会拉大，结构性机会凸显。

  华安基金管理公司发布的投资策略报告认为，2010年市场将呈现积极增长上行的整体趋势。其投资建议和资产配置是：侧重需求端受益的中下游行业。华安基金建议重点配置的行业为金融、建材、机械、汽车、家电、食品、医药等等。

  此外，受益于经济结构调整，投资机会将集中体现在消费行业，从消费升级到启动农村消费都有看点，诺安基金认为，应该看好医药、汽车、节能减排等行业的相关发展。2010年与世博会相关的主题投资仍将贯穿全年，并成为节能减排、区域经济的催化剂。

  华宝兴业基金管理公司发布的投资策略报告认为，A股市场整体趋势向好，并将呈现“整体上涨、结构分化”格局。

  在行业配置上，华宝兴业基金建议战略性地关注泛消费板块，重点关注医药、家电、汽车、保险等消费重点板块；该报告认为周期性行业中存在阶段性机会，其中受地产、汽车等下游拉动且供给受限的周期性行业如钢铁、水泥、化工、电解铝等将有望出现显著的阶段性超额收益。

  华宝兴业基金认为消费类行业中的子行业————家电（洗衣机和电视）、医疗医药、高档白酒以及零售业（百货、家电连锁、品牌服装和家用品）应优先关注。同时也提示持续关注资产注入、兼并重组、区域经济振兴、低碳经济等主题性投资机会。

出口复苏超预期 

  南方基金管理有限公司发布的投资策略报告认为，2010年一季度出口的复苏可能超出预期。南方基金策略分析师杨德荣指出，现在市场对出口复苏的预期是10％左右，他们预期会超过20％。出口的快速回升，将使得2010年的经济增长更加均衡。

  在行业选择方面，南方基金主要关注三个方面：一是随着美欧经济的复苏进程加快，一季度补库存的需求强烈，我国出口有望大幅超预期，拉动出口相关行业的景气回升；二是2010年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升；三是2010年通胀预期逐渐提升，因此应该看好资产资源类行业。

  华安基金管理有限公司首席投资官王国卫表示，可以从2010年第二季度开始关注一些出口和周期性的行业，比如机械、运输等行业，因为随着数据进一步明确，而且还可以用时间来换取它的投资价值。

  大成基金管理有限公司发布的投资策略报告认为，2010年的主要投资策略可归纳为“把握预期，平衡攻守”八个字。报告认为，在出口和房地产投资的带动下，制造业投资仍会出现转机，与此同时，存货投资在其中将起到推波助澜的作用。

  随着出口复苏的趋势逐渐明显，在这一过程中，出口相关行业将迎来投资机会。但是，中国出口真正复苏的程度还要看全球经济复苏和再平衡的进程。