本报讯 记者贾伟报道：深圳证券交易所总经理宋丽萍日前在“第八届中国证券投资基金国际论坛”上表示，交易所在资本市场中的作用正在被重新诠释，证券交易所在基金市场中的地位更加突出。

  据介绍，与成熟资本市场相比，在沪深证券交易所交易的基金发展速度相对缓慢。截至2009年11月20日，在沪深证券交易所交易的基金管理资产规模为1770亿元（不含LOF），占偏股型基金资产的7.55％。其中封闭式基金32只，资产规模1215亿元，占偏股型基金资产的5.18％；ETF7只，资产规模555亿元，占偏股型基金资产比例仅为2.37％。相比之下，2008年美国ETF管理的资产规模为5310亿美元，占偏股型基金资产的12.57％。不论从绝对数还是从相对数来看，ETF的发展空间都是巨大的。

  宋丽萍认为，证券交易所在基金市场发展中扮演着越来越重要的角色，这主要源于相比场外交易基金，基金在交易所交易具有诸多优势。归结起来主要有以下3点：

  一是平台优势。当前交易所正在形成以证券交易为主体的多元化交易平台，未来还会有更多种类的金融产品登陆交易所。通过交易所的平台，投资者可以便捷、高效、安全地购买包括基金在内的金融产品（实现一个账户可以通买所有基金，通买所有金融产品）。此外，交易所平台为基金产品创新创造了条件。例如，融资融券和股指期货推出后，在交易所交易的基金可能成为融券标的和股指期货对冲风险的金融标的，从而在产品创新方面获得更多的优势。今年以来，深交所在基金产品创新方面已经做出了尝试，创新型结构化基金———长盛同庆可分离交易基金、深成指ETF及联接基金、深100ETF联接基金均已成功推出，跨境ETF也准备就绪，多只境外指数LOF已经上报，沪深300ETF方案不断完善。

  二是成本效率优势。以ETF为例，对于基金管理人而言，由于采取被动投资，并用一篮子股票申赎，投资组合的模拟误差显著降低，导致基金的管理成本降低。目前传统股票型开放式基金的管理费率通常是每年1.5％，而ETF仅为0.5％。在成熟市场，ETF的管理费率一般为每年0.1％，最低可达0.08％，还有税收优惠；对于投资人来说，ETF申购赎回费为零，显著低于传统股票型开放式基金。最后，对于监管层来说，在交易所交易的基金，其信息披露更加透明，监管成本降低，监管效率提升。因此，基金在交易所交易的成本效率优势是非常明显的。

  三是流动性优势。同样以ETF为例，通过交易所平台，ETF每5秒钟能够提供一个基金净值报价。而传统开放式基金则只有每天收盘后才能获得一个当天的基金净值报价，基金场外市场的流动性远低于场内市场。此外，基金在交易所交易还为投资者提供了套利的盈利模式，而套利资金的参与又为基金提供了流动性。场外市场拥有最大的基金潜在客户群体，在进一步拓展资本市场功能的预期下，尤其是联接基金的出现，打通了场内市场与场外市场交流的通道，未来场内与场外市场的发展将更趋于均衡。

  她强调，现货证券市场的规模是基金业发展的基础，核准更多符合条件的公司上市，增加证券市场的深度是当前市场建设的重要环节。

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深交所未来工作拓展方向

  深交所将着力从国际化、指数化、结构化3个方面推动基金在交易所平台的发展。全力推动境外指数ETF与LOF发展，利用LOF平台发展境外指数ETF产品（QDII型的海外指数型LOF），继续推动分级型基金产品的创新。

  与此同时，深交所还将加强跨市场领域的产品合作。如：推动石油ETF、黄金ETF以及REITs发展等。值得一提的是，深交所对REITs产品的研究起步早，准备充分。从一开始就参与证监会REITs工作小组关于REITs基金模式的可行性论证，推出了一系列REITs研究报告，参与了多个REITs基金的方案设计和申报，积累了宝贵的理论和实践经验。

  深交所将从技术、资源、队伍3个方面进行全面的平台整合。组织开发基金盘后业务平台，积极探讨基金管理公司使用自建TA的基金在深交所挂牌；全面完成基金业务系统BPM整合工作；开展基金XBRL应用研究，推进基金信息披露智能化工作；加强与国内外指数公司的合作，进一步挖掘市场指数资源；加强与券商的合作，充分发挥券商投资咨询团队的专业化优势，积极参与到基金市场投资者队伍建设之中。 

              （郑 劝）