本报讯 记者刘溟报道：中国银行间市场交易商协会日前宣布，北京市顺义区中小企业集合票据、山东省诸城市中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票据产品已经通过交易商协会的注册程序，并正式上线。

  据介绍，本次通过注册的三单集合票据产品是交易商协会根据市场需求，组织银行间市场成员推出的又一直接债务融资工具创新产品，为市场成员提供了一个全新的投资品种。产品的基本结构符合《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》确定的原则和基本框架，均是以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册的方式在银行间债券市场共同发行，但在企业选取、发行期限、信用增进措施等方面又各有特点，充分体现了集合的特点和创新的精神。

  首批三单集合票据在企业选取上选择了发展势头良好、治理相对规范的中小企业。其中，北京市顺义区中小企业集合票据由北京银行主承销，项目选取了北京市顺义区符合国家产业政策、具有成长性的7家中小企业，期限为一年，规模2.65亿元；山东省诸城市中小企业集合票据由中信证券和中信银行主承销，项目选取了山东省诸城市8家优质中小企业，期限为3年，规模5亿元；山东省寿光市“三农”中小企业集合票据由农业银行主承销，选择山东省寿光市符合国家产业政策、具有成长性的8家涉农中小企业，期限为2年，规模5亿元。

  就发行期限而言，本次通过注册的三单集合票据产品既有1年期的短期品种，也有2年期和3年期的中期品种，完全由主承销商和发行主体结合市场的资金环境和发行主体资金需求协商确定，充分体现了市场化的原则。

  就产品结构而言，山东省诸城市中小企业集合票据引入了资产证券化原理，通过票据分层方式将票据分为优先级和高收益级。其中，优先级3亿元，高收益级2亿元，由中债信用增进投资股份有限公司对不特定3亿元本金及其相关利息等承担连带保证责任。优先级集合票据债项评级为AAA,高收益级集合票据债项评级为AA—。

  而北京市顺义区中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票则分别由首创投资担保公司和寿光金财公有资产经营有限公司为其提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，票据债项评级分别为A—1和AA—。这些信用增进措施的使用能够在提升债项评级、熨平各发行体之间信用差异的同时，提高投资人对中小企业集合票据的认可度。

  为了更好地控制风险，保护投资者利益，此次通过注册的三单集合票据项目均设置了较为完善的偿债保障机制，通过发行人、信用增进机构及监管银行签订相关偿债账户资金监管协议，约定了比较严密的资金偿付安排。信用增进机构的代偿资金最晚于付息日或兑付日前一日划入相关偿债账户，使得一旦一个或多个发行人出现违约，信用增进机构的代偿资金能够前置到位，从而较为完善地保护投资者利益，使投资者避免遭受资金的时间效率损失。