上市公司银座股份日前对外公告：银座股份与其大股东山东省商业集团公司（即山东鲁商）组成的联合竞买体，成功竞得中国东方资产管理公司资产处置项目———石家庄东方城市广场有限公司（即石家庄东购）92.73％股权。随后，东方资产管理公司收到东购项目的部分股权转让款及保证金。在总计9.25亿元的转让价款中，银座股份出资5.5亿元现金买入东购55.14％股权，剩余37.59％股权转让款通过与资本市场对接实现，由山东省商业集团公司承担。 

  东方城市广场购物中心（简称东购）地处石家庄市最繁华的中山西路商圈，购物中心占地7.9万平方米，营业面积接近5万平方米。2001年，东方资产管理公司接收从中国银行剥离的东购项目，并通过债转股的形式持有其37.59％股权。其后，为更好地经营，东方资产管理公司又以1.78亿元商业化收购东购55.14％股权。至此，东方资产管理公司所持股权达92.73％。

  东方资产管理公司入主后，通过加强内部管理，东购各项经营业务健康稳定，企业效益实现连年增长。近年来，该商场年利润总额均在5000万元左右，位居河北省同行业销售毛利润首位，在全国同行业大型商厦单体店效益榜上也是名列前茅。

退出东购 谋求战略转型

  2008年，东购公司实现主营业务收入79273.17万元，主营业务利润4819.04万元，净利润3611.79万元。不过，尽管东购资产优良，随着国家近年来对资产管理公司未来发展战略的明晰，监管部门要求资产管理公司实施战略转型，逐步退出非金融领域，因此东方资产管理公司逐渐退出东购等实业领域，谋求战略转型。   

  东方资产管理公司投资管理部人士介绍，公司此前曾试图通过促成东购上市实现退出。东方资产管理公司曾积极募集资金、考察投资机构，并通过内部规范治理，努力使东购在各方面符合上市要求。但由于东购自身单体店及当时的资本市场环境，东方资产管理公司及时调整方向，明确了通过在上海产权交易所公开挂牌转让的方式，实现东购股权的战略退出。

  除东方资产管理公司外，东购原股东还有石家庄东方企业集团总公司和国家物资储备中心，两者分别持股6.21％和1.06％。9月，在政府产权管理部门监督下，经上海产权交易所专家评审，按转让价格、企业经营规划、人员安排以及与资本市场对接方案设计等几个方面进行评分。由于有一部分股权是与资本市场对接，因此，对上市公司未来发展前景的预期也是评定分数的一个方面。结果，银座股份与山东鲁商联合竞买体得分最高。随后，东方资产管理公司与联合竞买体签订股权转让协议。

溢价退出 对接资本市场

  此次东购92.73％的股权转让，采用结构型交易模式，是一次因地制宜的金融创新———东购55.14％的股权采取了现货即时转让方式。即部分股权由联合竞买体现金购买，而其余37.59％的股权采取换股期权的转让方式，与资本市场对接。对接的方式可以是直接换股，即以东方资产管理公司所持东购剩余股权置换上市公司股票，或由上市公司定向增发纳入东方资产管理公司所持东购股权，而且在两年内要保证东方公司所获上市公司股票能够实现二级市场流通。

  9月底，联合竞买体将5.5亿元收购款及9498.912万元保证金划入产交所账户。10月初，上述资金划入东方资产管理公司账户。这9498.912万元保证金是保证未来东方资产管理公司能在资本市场获得约1亿元的溢价，实现后再返还。

保值增值 资产处置能力增强

   以8200万元接手37.59％股权，加上以1.78亿元增持55.14％股权，东方资产管理公司进入成本约2.6亿元，退出价9.25亿元，获利7.65亿元，东方资产管理公司接手东购9年来平均每年获利0.85亿元。而东购每年净利润在3000万元左右。这个东方资产管理公司最大单笔资本金项目，的确是一笔“划算买卖”。此举打通了资产处置市场和资本市场的通道，具备一定的示范意义。 

  像东购这样的非金融实体资产，东方资产管理公司仍有不少。主要形成于债权和自有资金（资本金）投资。顺利退出东购，也为今后资本金项目成功实施资产处置和保值增值树立了标杆。

  据悉，东方资产管理公司成立时，曾获得100亿元注册资本。其中除现金外，还有近百个投资项目以及其他股权、债权等共折价约30亿元。目前，这类实体资本很多已大幅增值。

  东方资产管理公司近年来设立直属专营机构，通过对接资本市场等方式进行增值运作，不但在最大程度上实现了资产的保值增值，还全力支持了参股企业的发展，实现了“双赢”。

  如在不良资产处置过程中，东方资产管理公司子公司邦信资产管理公司发现并重点扶持了“博云新材”项目，该公司在航空航天军工领域拥有多项填补国内空白的自主专利技术。通过债务重组、协助公司改善治理机制、引进战略投资者等措施，东方资产不断支持博云新材做大做强，并于今年最终推动其IPO上市。

  去年的外高桥项目，通过东方资产管理公司的参与，解决了外高桥集团拟注入上市公司的资产股权过于分散及关联交易、同业竞争等问题，大大增强了注入资产的价值和盈利能力，同时东方资产持有的股权的流动性也大大提升，股权价值也能获得大幅提升。在最终方案中，通过外高桥股份公司向外高桥集团公司及东方资产子公司上海东兴投资控股发展公司定向增发，将一级土地开发业务、保税区工业房地产开发业务以及各类优质租赁物业一揽子注入上市公司，同时也注入了工业地产衍生出的现代物流和国际贸易等增值业务。东方资产集中精力整合了相关的内外资股权，解决了外高桥保税区联合发展有限公司的遗留股权问题，保证了重组方案的顺利实施。