中国人民银行数据显示，7月份我国人民币各项贷款增加3559亿元，较上半年各月增量有明显回落。1至7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。

  正如人们所预期的那样，7月份我国金融机构信贷出现了一定幅度的回落。虽然3559亿元新增贷款不如今年前几个月那样高，但仍大大超出前7年当月的平均水平，因此可以肯定地说，7月份的信贷增长保持了适度宽松货币政策的连续性和稳定性，有力地支持了实体经济的发展。

  对于今年下半年货币政策的走势，人民银行已经在此前发布的货币政策报告中表示，要继续把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，巩固经济企稳回升的势头。央行强调要把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，处理好支持经济发展与防范化解金融风险的关系，保持货币信贷适度增长。显然，7月份货币信贷的增长情况完全符合既定目标。  

货币供应持续加快

经济活跃程度提升

  根据人民银行公布的统计数字，2009年7月末，广义货币供应量（M2）余额为57.3万亿元，同比增长28.42％，增幅比上年末高10.6个百分点，比上月末低0.03个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为19.59万亿元，同比增长26.37％，比上月末高1.6个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.42万亿元，同比增长11.59％。1—7月份净投放现金25亿元，同比少投放541亿元。

  分析7月份货币供应情况可以看到，7月份广义货币供应量M2增速较稳定，6月份其增幅是28.5％，而狭义货币供应量M1增速继续加快，比6月份24.79％的增幅提高1.6个百分点。这一变化显示，企业存款活期化的趋势日益明显，说明经济活动进一步活跃，继续保持企稳回升良好态势，而经济的复苏将使企业流动资金需求持续增加。

  广义货币供应量M2包括居民存款和企业定期存款，而企业活期存款计入狭义货币供应量M1,因此，狭义货币供应量M1的增速加快，是企业活期存款增加较多的结果。企业存款更多地趋于活期，是经济保持活跃的重要体现。

  实际上，从狭义货币供应量的变化看，从今年3月份以来，企业存款活期化日趋明显，反映出企业资金储备较为充足，经济活动更加活跃，对生产经营的投入力度加大。在适度宽松的货币政策下，实体经济表现得更加活跃。

  国家统计局公布的统计数字对此也作出了印证，我国工业生产正在出现积极变化，目前已实现连续3个月加快增长。7月份规模以上工业增加值同比增长10.8％，比6月份加快了0.1个百分点，而5月和6月的工业生产增幅为8.9％和10.7％，分别比前月加快1.6个百分点和0.8个百分点。货币供应与实体经济之间的良性互动，表明经济企稳回升态势的显现。

贷款余额继续增长

信贷结构明显改善

  人民银行的统计显示，7月末，金融机构人民币各项贷款余额38.1万亿元，同比增长33.9％，增幅比上年末高15.17个百分点，比上月末低0.54个百分点。1—7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。当月人民币各项贷款增加3559亿元。

  7月份新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。根据以往的信贷经验判断，我国银行贷款投放通常有一些季节波动特点，贷款增长往往是上半年多、下半年少；从季度看，3月、6月、9月等季末月份新增贷款往往较多，4月、7月、10月等季初月份新增贷款往往较少。

  今年信贷增长的走势也证实了这一规律。今年3月份新增贷款增加额达到上半年的最高值1.89万亿元，但到了4月份这一趋势有所减缓，当月新增人民币贷款不到6000亿元，为上半年的最低值。因此，7月份贷款增长情况属于正常范围，适度宽松的货币政策并没有改变。

  除了信贷的季度走势规律影响，票据融资占比减少、新建投资项目增长减慢以及银行对贷款风险的关注度提升等因素，是7月份新增贷款出现一定回落的主要原因。从规模上看，下半年贷款增长可能不会像上半年那么多，因为从投资项目上，下半年出台的规模不会像上半年那么多，而且一些商业银行的贷款经营策略也是在年初的时候尽快把贷款贷出去。商业银行从自身发展的角度对信贷进行了一定的控制，这是一种正常的商业行为。

  从分部门情况看：居民户贷款增加2365亿元，其中，短期贷款增加478亿元；中长期贷款增加1887亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1193亿元，其中，短期贷款减少581亿元；中长期贷款增加3509亿元；票据融资减少1982亿元。7月末金融机构外汇贷款余额为3064亿美元，同比增长12.33％，当月外汇各项贷款增加110亿美元。

  显然，贷款结构在7月份继续得到改善，信贷资金更多进入实体经济，具体表现为票据融资大幅减少，中长期贷款和个人贷款增加较多。从这一变化可以得出这样的结论，银行体系内循环的资金在减少，更多资金在实体经济中发挥了作用，整体上流动性十分充裕。

人民币存款继续增加

居民存款活期化明显

  根据人民银行的统计，7月末，金融机构人民币各项存款余额为57.03万亿元，同比增长28.54％，增幅比上年末高8.81个百分点，比上月末低0.47个百分点。1—7月份人民币各项存款增加10.38万亿元，同比多增4.95万亿元。

  具体来看，当月人民币各项存款增加3993亿元。从分部门情况看：居民户存款减少192亿元；非金融性公司存款增加243亿元；财政存款增加3736亿元。非金融性公司存款中，企业存款减少450亿元。7月末外汇各项存款余额2075亿美元，同比增长12.21％，当月外汇各项存款减少7亿美元。

  这样，本外币并表后，金融机构本外币各项存款余额为58.45万亿元，同比增长28.08％。1—7月本外币各项存款增加10.48万亿元，同比多增4.96万亿元。当月新增本外币各项存款3948亿元。

  7月份居民存款的减少引起了舆论的关注，这是自2007年10月份以来首次出现单月负增长。有专家认为，这一变化说明随着IPO的重新启动以及资本市场的活跃，货币活期化趋势明显，存款转变为其他的风险资产。其实，居民存款保持一个合理的增长幅度，存款结构不断得以优化，也是符合我国经济平稳较快发展要求的。

  总体来看，7月份的金融统计数字继续表明，适度宽松的货币政策在我国取得了有效的成效，货币信贷总量快速增长、信贷结构继续优化，对提振市场信心、扩大内需、促进经济回升发挥了十分重要的作用。当前我国经济正处于企稳回升的关键时期，保持经济平稳较快发展仍是我们面临的首要任务，必须坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，维护金融体系的稳定，巩固企稳向好的经济形势。