申银万国王丝语、郑治国日前发布的建材行业2009年中期业绩前瞻报告认为，基建需求拉动水泥销售旺盛，二季度吨水泥盈利环比上升，水泥企业中报业绩将较为可观。

  在国家加大基建投资拉动下，上半年水泥需求继续保持旺盛增长，1—5月水泥累计产量5.75亿吨，同比提高13.3％。相关上市公司业绩也有较大增长，青松建化半年报预告净利润变动幅度为100％，祁连山变动幅度为200％。

  分析师认为，二季度全国水泥价格虽略有小幅下滑，但受益成本下行，水泥盈利依然处于环比上升态势。水泥行业三季度在房地产投资复苏和基建投资超预期拉动下，依然存在阶段性机会，预计水泥价格在三季度可逐步企稳并出现反弹。

  今年，地震灾后重建、4万亿元投资政策的进一步实施、我国城镇化进程的加速，是水泥需求增长的主要动力源。数据显示，截至今年5月，全国水泥投资累计完成额为520亿元，比去年同期增长了78.58％。众所周知，国家中西部大投资，灾后重建以及房地产复苏带来的水泥需求的恢复，使得上半年以水泥为代表的建材板块实现上涨。一位业内分析人士告诉记者：“水泥是被拉动型产业，和房地产投资密切相关。”基建和地产是水泥行业的两条需求主线，房地产业的迅速回暖也是水泥投资增长的原因之一。

  尽管房地产市场开始持续升温，但是业内对建材行业多持有谨慎态度，其中主要的担心是自去年开始的投资增速过快，引起业内对生产过剩的担忧。7月2日，工业和信息化部发布紧急通知，决定对今年以来水泥产业结构调整进展情况进行调查。7月8日，发改委表示，在此次调研的基础上，将推出新的水泥行业发展政策。市场分析人士认为，今后对于某些水泥产能明显过剩的区域，新批建水泥生产线将面临更加严格的总量控制举措。为防止各地“大干快上”水泥项目，参与上述调研的一位专家认为，今后工作重点应该是地方政府和水泥协会联手在现有条件下控制总量和淘汰落后产能。

  业内分析人士多认为，可以考虑关注东部地区的投资机会。安信证券行业分析师石磊表示，“东部地区对水泥的投资，明显低于中西部地区。”从区域划分来看，水泥景气度下半年呈现区域分化。

  随着经济的复苏，估计下半年东部地区固定资产投资将会明显改善，尤其是经过今年上半年的商品房旺销，下半年房地产的投资和新开工面积有望复苏，再考虑重点工程对水泥需求的拉动和水泥出口趋势的好转，东部地区的水泥价格有望上涨，企业盈利逐季改善的可能性较大。

  申银万国认为，今年下半年可保持供需平衡，预计水泥价格在三季度以平稳为主，四季度在旺季和投资带动下，价格上涨。由于今年初水泥投资增速过高，同时下半年投产生产线将在2010年贡献产量，预计产能过剩的风险在2010年逐步体现。