今年A股市场在宏观经济基本面回暖预期下市场估值水平获得了快速修复，今年以来积极投资偏股型基金整体仓位较2008年底有明显上升，上证指数上半年上涨幅度达到62.53％。在此背景下偏股型基金迎来久违的上涨，与此同时基金市场也发生较大变化。

偏股型基金业绩全面上涨

  今年上半年市场形成两个风格较为鲜明的阶段：一季度在积极政策措施进一步出台、主题事件丰富的背景下，股指呈现宽幅震荡、局部主题热点活跃的特征，市场蕴含着丰富的结构性投资机会，在此阶段小盘指数以50.88％的涨幅明显好于大盘指数30.56％的表现；而二季度在中小盘股、题材股涨幅较大、估值水平较高的背景下，市场风格发生明显转换，在此阶段大盘指数以30.56％的涨幅表现优于小盘指数18.67％的上涨幅度。市场风格、热点的频繁转换也考察着基金管理人的操作能力，基金业绩差距开始显现。

  从各个偏股型基金业绩表现来看，持续保持较高仓位、操作风格积极的品种表现出较强的获益能力，比如中邮优选华商领先等；操作灵活、善于把握市场节奏及热点的部分基金也显示出良好的投资管理能力，比如华夏复兴、鹏华动力、富国天瑞等；此外，在煤炭、有色、地产等行业突出表现的带动下，一些基金凭借集中持有优势行业获取较高的超额收益，如交银稳健、方达价值等。

  受降息预期节奏变化以及阶段股市资金分流影响，债券市场上半年表现平平，国债全价指数仅小幅上涨0.17％。与此同时，在股票市场大涨支撑下，可转债市场大幅上扬，天相可转债指数上半年涨幅达到28.76％。在此背景下，配置股票资产比例相对较高的融华债券基金、南方宝元债券基金等收益率排名居前。相比之下，债券—新股申购型和债券—完全债券型基金在债市震荡下净值仅小幅上涨，期间平均收益率为1.32％，其中可转债及信用类债券投资比例相对较高的华富收益、工银添利、富国天利等表现突出，收益率排名对应类型前三位，收益率均在4.5％以上。

  货币市场基金上半年收益率保持在较低水平，上半年平均年化收益率为1.41％。其中中信货币、大摩货币、华夏现金、天治天得利等期间收益相对较好。

新基金发行提升整体规模

  国金证券基金研究中心提供的数据显示，截止到二季度末，基金整体规模（不包括QDII）达到2.23万亿元，较一季度末的1.92万亿元增长16.17％。其中，伴随着股票市场的反弹，以此为主要投资方向的偏股型基金规模随之明显回升，封闭式基金规模增长30.03％，开放式股票型基金增长22.94％，开放式混合型基金增长20.58％，与市场高度相关的指数型基金受益更为明显，规模增长37.58％。

  市场回暖也加速了基金发行市场的升温，2009年以来，尤其是3月份以来，基金募集份额总额一扫2008年的低迷。2009年上半年，共成立股票型基金25只、混合型基金9只以及债券型基金15只，其中股票型基金和混合型基金分别募集687.86亿元和197.92亿元，募集数量虽然不及2008年，但募集份额总和已经超过2008年全年水平。

  从一季度基金表现来看，规模在10亿—20亿元、100亿元以上的基金业绩略胜一筹，并不像人们通常认为的中小盘基金更容易把握震荡行情中的结构性和主题性投资机会。这也说明了除了基金规模易于操作，基金管理人的选股、择时等专业投资能力的发挥更为重要。而从二季度基金业绩与规模的关系来看，呈现出较明显的关联，随着基金规模的逐步增长，基金业绩也呈递增趋势。这主要是由于规模较大的基金更倾向于大盘蓝筹股的投资，随着规模增加，这种风格也愈加明显，与二季度市场风格的契合使得基金业绩与规模呈现较明显的关联。