作为一名从业十多年的证券分析师，我目睹了亚泰集团这十多年来发展历程，可以说，亚泰集团是在中国经济蓬勃发展的大背景下，一个本土企业从小到大、奋力前行、不断成功的典型。

  亚泰集团自1995年公司上市以来，总资产由4亿元增长到140亿元，增长了35倍，完成了同类企业需要几十年甚至更长时间完成的资本积累，目前成为拥有水泥、房地产、医药、证券、商贸五大产业的大企业集团。清醒前瞻的市场分析、坚定不移的战略执行和卓有成效的资本运作，构成了公司能够取得跨越发展的成功秘诀。  公司的第一步跨越是成功上市。在二十世纪90年代初，大家对股份制和上市公司这样的名词还很陌生的时候，公司却清醒地认识到成为上市公司对企业发展的重要性。上市这至关重要的一招棋，为公司的内部治理和建立稳定融资渠道打下了坚实的基础。

  在发展过程中，大胆收购双阳水泥厂是公司发展战略中最值得浓墨重彩的一笔，也是实现公司战略提升的第二步。

  1995年是国企解困的关键年，不少大型国有企业由于高负债和管理不善面临危机，但亚泰集团的领导人却在其中看到了巨大的机遇，并毅然将重点定在国民经济发展的基础性行业————水泥行业。公司对水泥企业进行了大规模的收购，其中最引人注目的为1997年10月收购国有大型企业————长春双阳水泥集团，该集团资产为9.7亿元，负债却达到了11.4亿元。当时亚泰集团的总资产也只有5亿元，但利用资本市场的筹资功能，公司上演了一出“小鱼吃大鱼”的精彩好戏。他们以承担债务方式，整体兼并了双阳水泥厂。随后亚泰集团还对其他的水泥企业进行了连续的收购和整合，目前已经成为拥有800万吨水泥产能的，当之无愧的东北水泥行业龙头企业，并且是整个东北地区惟一一家国家重点支持的全国性水泥企业。

  水泥产业奠定了公司实业发展的基础，同时也给公司带来大量的现金流，用好这些现金流给公司带来了新的挑战，也是新的机遇。在经过深思熟虑以后，进军金融行业是公司从实业运作走向资本运作的新台阶，也是公司发展战略提升的第三步。公司通过向排名世界建材行业第五的CRH公司转让26％的股权，不仅使得公司加强了与世界水泥巨头的合作，同时获得了2.24亿欧元，从而为公司进军金融行业准备了充裕的现金。而2007年初开始，通过参与一系列的资本运作，公司成为东北证券第一大股东，参股江海证券，并投资9.36亿元拥有吉林银行9.86％的股权，从而初步形成了实业发展和综合性金融投资控股并重的公司发展新框架。

  可以讲，公司踏准了十多年来中国经济发展的多个关键节拍。在大家犹豫时，率先成为上市公司，打通了资本市场融资之路；在国企困难时，通过资本的力量奠定了自己的产业基础，从而获得了目前政府巨额投资带来的收益；在大家对金融还没有深刻认识时，又积极介入证券、银行领域，为全面分享中国经济的长远发展布下了棋子。当然，越往上，机遇越大，风险也越大。但我相信，凭借公司始终领先一步的战略思考，依托资本市场的优势，亚泰集团一定会在未来的道路上越走越好。（作者为申银万国证券研究所副所长）