◆有助于形成钢材现货与期货有机结合、相互促进、共同发展的市场体系，规范和完善钢材流通市场

  ◆逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡

  ◆为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展

  日前，中国证监会批准上海期货交易所（以下简称上期所）上市线材和螺纹钢期货合约。在上期所正式挂牌线材和螺纹钢期货合约前夕，本报记者就推出钢材期货品种的有关情况采访了中国证监会期货部相关负责人。

  问：中国证监会近日批准上海期货交易所开展钢材期货交易，请您谈谈上市钢材期货的背景？

  答：我国期货市场经过近20年的探索、发展和完善，目前已经建成较为完整的覆盖农产品、金属、能源和化工的产品体系。2008年成交量为13.64亿手，成交金额为71.92万亿元，分别是1993年的153倍和130倍。近年来，期货市场运行总体平稳，运行效率明显提高，价格发现和套期保值功能逐步显现并不断增强，服务国民经济发展的作用日益受到社会各界特别是现货企业的广泛关注和普遍认可。

  鉴于除原油外，国际期货市场主要的大宗商品期货交易品种基本上都已在我国上市交易，近几年中国证监会着力推动上市与我国经济发展密切相关的大宗商品品种，比如钢材、稻谷期货等。证监会对开展钢材期货的可行性已经进行了数年的研究论证，经过深入钢铁生产、贸易、仓储、消费等企业的实地调研和分析，上市钢材期货的思路逐步清晰。其间，证监会与国家发改委、工信部、商务部和中国钢铁工业协会进行了多次沟通和协调，并组织开展了相关课题研究，逐步就上市钢材期货达成了一致意见。

  有助于形成钢材现货与期货市场体系，规范和完善钢材流通市场。

  逐步优化钢材价格形成机制，保障资源的合理配置和市场的供求平衡。

  提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展。

  问：从已上市期货品种功能发挥的情况看，此次钢材期货的上市对于我国钢铁产业的意义何在？

  答：目前，我国期货市场上市交易的期货品种共有17个。这17个期货品种在完善现货价格形成机制、促进现货市场发展、优化国家宏观调控、完善企业经营手段、提高行业竞争力等方面都发挥了积极作用，钢材期货的上市和功能的逐步发挥将对钢铁产业产生深远的影响。

  一是有助于形成钢材现货与期货有机结合、相互促进、共同发展的市场体系，规范和完善钢材流通市场。期货市场衍生自现货市场，是现货市场发展到一定阶段的必然产物，离不开现货市场的健全和发展；同时，期货市场将反作用于现货市场，可以促进现货市场不断完善。目前，我国缺乏统一的全国性钢材市场，流通环节复杂，定价机制缺乏公正、合理的参考依据，市场秩序存在诸多不规范之处，在钢材市场引入期货交易机制，将使钢材市场体系更加健全，透明度不断提高，市场运行进一步规范。

  二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡。市场经济的核心在于价格，价格形成机制的完善程度在很大程度上决定了市场运行的质量。在只有现货市场、没有期货市场的情况下，企业只能根据现货市场即期价格安排生产和经营，容易陷入“供不应求—价格上涨—产量扩大—供过于求—价格下跌—生产萎缩”的循环，导致价格大幅度波动，投资出现失衡，甚至影响国民经济运行。在成熟的期货市场上，期货价格是市场参与者对于未来价格的一致预期，能够比较真实、准确地反映买卖双方的需求和对市场的判断，可以比较有效地引导企业合理安排生产、调整购售计划、调节库存，保障生产经营的稳定运行，进而促进产业的均衡发展。从我国已经运行近20年的铜、铝等有色金属期货品种的情况看，期货市场价格已经成为现货市场定价的基准，长期合同价格一般都通过期货价格加升贴水的方式来确定，对于稳定和促进有色金属行业的发展发挥了积极作用。我们相信，钢材期货上市后，只要参与各方规范交易、诚信守法，期货交易所严控风险、监管到位，经过一段时间的培育，钢材期货市场也会如有色金属期货市场一样发挥其定价功能。

  三是为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展。在推出钢材期货后，企业通过在期货市场建立数量相同、方向相反的头寸，可以锁定生产成本或者销售收入，达到规避价格波动风险的目的。目前，与期货市场上市品种密切相关的国内外大型现货企业普遍都参与期货交易，对现货头寸进行套期保值。在本次国际金融危机过程中，商品期货价格出现剧烈波动，相关现货企业积极利用期货市场及时应对并妥善化解了市场风险，保障了生产和经营的平稳运行，期货市场的功能得到了充分体现。由于尚未推出钢材期货，相关现货企业面对本轮钢材价格的大幅波动，无法利用低成本、高效率的期货交易来主动规避风险，只能采取控制产能、压缩库存、降低经营规模等方式被动应对，给钢铁行业以致国民经济带来不必要的损失，钢材期货可以为缓解这种状况提供一种套期保值的工具。

  线材和螺纹钢期货合约及规则体现了国家发展钢铁产业的思路。

  引入品牌注册制度，促进领先企业发展，淘汰落后产能。

  问：近期，国务院审议并原则通过《钢铁产业调整振兴规划》，请问在钢材期货合约及规则设计过程中对此是否有所考虑？

  答：钢铁工业是国民经济重要的支柱产业，是国民经济社会发展水平和综合实力的重要标志，国家一直非常重视钢铁工业的发展，2005年出台了《钢铁产业发展政策》，近期又制定了《钢铁产业调整振兴规划》，明确了“控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强”的战略部署。

  中国证监会一直指导和督促上海期货交易所在钢材期货合约及规则设计时贯彻《钢铁产业发展政策》，并根据《钢铁产业调整振兴规划》对钢材合约及规则进行调整和完善。目前，线材和螺纹钢期货合约及规则都体现了国家发展钢铁产业的思路。

  在合约设计方面，证监会明确要求上期所螺纹钢期货合约的交易标的要以国家积极推广但市场份额较小的III级钢作为交易标的，引导现货企业逐步转向III级钢的生产，以促进钢铁产品的升级换代。

  在规则方面，钢材期货引入了品牌注册制度，即只有符合交易所注册标准并经交易所指定质检机构检验的合格品才能够进行实物交割，目的是为了吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种。这种做法既可以提升领先企业的无形资产，促进领先企业的发展，还有助于限制落后企业，淘汰落后产能，从而推动钢铁工业健康有序发展。

  将钢材期货价格逐步塑造成为国际定价基准，真正提高我国钢铁工业的国际竞争力。

  问：近年来，世界上著名的伦敦金属交易所、纽约商业交易所都上市了钢材期货，请问在提高我国钢铁产业国际竞争力方面，钢材期货有什么作用？

  答：近几年，全球钢材产量随着发展中国家尤其是中国的迅速崛起而增长，钢材价格波动日益频繁，企业规避风险需求不断增加，国外期货交易所纷纷计划或者已经上市了钢材期货，以掌握并扩大在国际钢铁市场的定价影响力。除了你所提到的期货交易所，日本、印度也都上市了钢材期货，但是这些钢材期货交易的市场流动性不高，还远远没有成为国际钢材定价中心，这为我国钢材期货市场的发展提供了机遇。

  我国已经成为全球最大的钢铁生产国、消费国和出口国，规模远超世界其他国家，拥有最为广阔的现货市场，发展钢材期货具有得天独厚的优势。钢材期货上市后，国内钢铁企业应当紧紧依靠现货市场的优势，通过在国际贸易中采用并不断向国际市场输出包含更多“中国因素”的期货价格，将国内钢材期货价格逐步塑造成为国际定价基准，从而为我国钢铁企业在国际谈判中提供主动性和主导权，真正提高我国钢铁工业的国际竞争力。

  问：此次证监会批准上海期货交易所开展以线材和螺纹钢为标的的期货交易，这是出于怎样的考虑？

  答：证监会组织上期所对开展钢材期货交易的标的进行了多年研究。由于钢材分类多样，规模复杂，品种繁多，而且国外上市的钢材期货合约标的也千差万别，有废钢、钢坯、板材等，经过深入调查论证和反复权衡，最终确定将线材和螺纹钢作为交易标的，主要有以下几方面的原因：

  一是考虑了我国国民经济和钢铁产业发展的现状。目前，我国正处于工业化、城市化过程中，对线材和螺纹钢的需求量很大。而且线材和螺纹钢在钢材大类中产量较高，具有可观的市场交易量，便于防范市场“逼仓”风险。二是线材和螺纹钢市场化程度高，也就是说生产比较分散，集中度较低，产品通过中间商进入流通比例非常高，价格完全由市场决定，不存在价格管制。三是线材和螺纹钢易于标准化，商品质量稳定、不易变质、易储存和运输，适于开展期货交易。四是线材和螺纹钢价格波动频繁，价格具有较强的代表性和一定的先导性，有利于期货市场发挥其功能。

  期货市场是现代市场体系中不可或缺的重要组成部分。

  既要坚持套期保值的原则，又要防范交易风险。

  问：对于我国钢铁企业参与期货市场所需注意的问题，监管层有哪些建议？

  答：经验表明，期货市场是现代市场体系中不可或缺的重要组成部分，现货企业必须学会并积极利用期货市场，才能在激烈的竞争中生存下来。目前，国内外大型农产品、能源和有色金属企业都积极利用期货市场提高内部管理，并通过参与期货交易来实现经营目标。长期来看，钢铁企业也必须将期货和现货结合起来，将期货市场融入到采购、生产、销售全过程，逐步将期货价格作为内部定价、成本控制、利润核算的依据，参与期货交易来对冲存在风险敞口的采购量、生产量和库存量，逐步发展直供、长期合同等现代化经营手段，才能适应经济发展的要求。

  但是，利用期货市场并参与期货交易并不容易，建议有两个方面。

  一方面，也是最重要的一点就是要坚持套期保值的原则。钢铁企业参与期货交易的目的是保障生产和经营的稳定以及提高销售和利润的可控性，绝不是通过投机交易来获利。因此，钢铁企业必须建立起与套期保值相适应的内部组织架构、管理制度、决策流程、工作流程、风险控制措施，防止重蹈这些年某些企业以套期保值之名、行投机之实，招致巨额亏损的覆辙。

  另一方面，期货市场与现货市场存在很大的差异，钢铁企业在参与期货交易前应当充分了解期货市场交易机制、交易规则和交易风险，防止因为不了解、不掌握而出现不应有的损失。例如，期货交易采取保证金制度，特别是在临近交割月前实行梯度增加保证金的措施；再比如期货交易还实行当日无负债结算制度，当每日交易结束后如果保证金不足时必须及时追加保证金，否则持仓将会被强行平仓，不仅套期保值的目标无法实现，而且还会产生更大的损失。

  当然，国内外期货市场的经验表明，一个期货品种从上市到成熟并发挥其功能需要一个逐步培育的过程，钢材期货也要经历这样一个过程。中国证监会欢迎钢铁企业通过参与钢材期货向我们反馈进一步完善合约及规则的意见和建议，让钢材期货市场可以不断发展壮大，真正成为为钢铁产业服务和为国民经济增长服务的重要手段。