岁末年初，招商银行推出的短期限新股申购系列产品————新股月月赢，受到投资者的青睐。在招行的营业网点人们被告知，新股月月赢产品将根据市场情况择机陆续发行，每只产品都将在月初起息，月末到期，专门用于申购当月内发行的新股，并在新股上市后及时售出以实现收益。在新股闲置期间，资金将投向于债券型基金、货币市场基金等标的产品，以提高收益率。

  不少购买这一理财产品的人们对其首款产品十分看好，因为这一名为“元月新股申购理财计划”将投资于2008年1月份的新股，理财本金和收益在春节前划转到客户账上，满足客户短期限的理财需求。

  其实，像招商银行这样以上市新股为投资对象的银行理财产品，都是各家银行在2007年力推的主打产品，在理财产品市场上有着很好的声誉。随着这一产品的逐渐成熟，各种类型的创新品种也不断涌现，使得银行理财产品更加丰富多彩。

  创新理财产品

  历史数据显示，大盘蓝筹股的网上中签率明显优于小盘股，而散户在申购大盘股时往往受制于资金量，难以获得理想收益。银行新股申购理财产品集合大众的资金申购单只新股，能够为客户提供更高收益。

  工商银行是较早推出新股申购型理财产品的银行，此后他们设计出台了新股申购结构化理财产品，这是在工行“新股申购型”理财产品的基础上创新而成的又一类具有首创特征的理财产品。

  该产品由风险收益特征不同的两种份额（即：优先份额与进取份额）组成。进取份额投资者将以其本金与收益为限对持有到期优先份额投资者的理财资金进行保障，直至将持有到期优先份额投资者的收益水平补偿至其预期年化收益率。当优先份额投资者获得预期收益后，如整个理财产品还有剩余收益，则由进取份额投资者获得。

  该产品通过结构化设计满足了风险偏好不同的投资者共同的理财需求，使新股申购成为一个固定收益投资工具。工商银行有关部门负责人介绍说，对于需要获得固定收益但又厌恶风险的一些法人客户，该种产品提供了一个较为安全且较高的固定收益投资平台。

  以工行2007年第20期人民币理财产品————新股申购结构化为例，这是一款固定期限理财产品，由优先份额与进取份额共同组成。优先份额与进取份额所募集资金的比例初始时原则上为9:1,优先份额持续期限12个月，募集期计划发行量18亿元；进取份额期限为16个月，计划募集2亿元。 

  当这一产品所对应的信托计划未实现预期收益时，进取份额的投资者将以其本金与收益为限对持有到期的优先份额投资者的理财资金进行保障，将持有到期的优先份额投资者的收益水平补偿至预期年化收益率。

  由于有进取份额的保障，即使在运行12个月后整个结构化理财产品的收益为0,优先份额投资者持有到期仍可根据认购金额获得相对应预期的年化收益率。

  对于收益在优先份额投资者之间的分配次序，首先对于所有优先份额进行分配，直至所有优先份额的年化收益率达到6％；其次再对认购金额大于50万元（含）投资者认购的优先份额进行分配，直至认购金额大于50万元（含）投资者所认购份额的年化收益率达到6.5％为止。当收益满足优先份额投资者获得的预期收益后，剩余的收益将分配于进取份额投资者，但是管理团队将按一定的比例提取业绩报酬。 

  风险须认清

  这种新股认购的理财产品，多为银行和证券、信托类公司合作。

  还是以上述的工行产品为例，这一期产品工商银行委托重庆国际信托投资有限公司设立的新股申购链式信托计划与润丰三号开放型网下新股申购计划。产品存续期间，链式信托和开放式信托主要投资于首次公开发行的股票、非定向增发股票以及新发行可转债的申购，并在中签股票可以上市流通之日起三个交易日内卖出，通过一、二级市场价差获取收益。此外，也可投资于债券、存款、货币市场基金或其他委托人认可的投资工具。

  在这一产品运作上，由工商银行与重庆国投共同组成专业的投资管理团队，为产品运作管理提供专属的投资管理服务。由于采取稳健投资策略，依托专业化的投资管理团队和资产组合投资管理技术，通过动态调整新股申购资金在链式信托与开放式信托之间的比例，可以力争提高收益，有效降低风险。

  不过工行在发售这一产品的时候也提醒投资者注意可能面临的风险，这些风险体现在： 

  首先是市场风险。这类产品为非本金保证型理财产品，理财资金主要运作方式为申购新股，并在新股上市后三个月内卖出。历史数据显示，申购新股本金损失风险较低，收益水平较高。另一方面，认购此结构化产品进取份额的投资者将以其本金与收益为限对认购优先份额投资者的本金与预期年化收益进行保障；因此，优先份额投资者因市场风险而面临损失的可能性被进一步降低。但历史业绩不代表未来，保障措施不代表保本，不排除因市场价格大幅波动等原因导致此产品投资本息遭受的损失超出了进取份额投资者本金与收益之和，从而导致优先份额投资者投资本息出现损失的可能。

  其次是利率风险。产品存续期间，若人民银行提高存款利率，客户将失去将资金配置于存款时收益提高的机会。

  最后是流动性风险。这一产品为固定期限理财产品，其中优先份额的期限为12个月。客户无权随时终止该理财产品。但客户若有临时资金需求，封闭期过后每个月第4个工作日，可到银行网点申请赎回全部或部分理财产品，赎回须支付赎回手续费。进取份额的期限为16个月，在这期间，客户无权终止该理财产品，因此在遇流动性需要时，可能会产生困难。

  申购更专项 

  在打新股的理财产品中，还出现了一种专门主攻某一个新股的产品，进一步丰富了客户的投资渠道。招商银行推出的新一类打新理财产品————新股“集合号”之专项新股申购系列理财计划，就是这样的产品。

  招商银行的新股申购类理财产品已经销售了15期，一般期限均为1年左右，与优质信托公司合作，募集客户资金参与新股申购，并定期开放赎回。到目前为止，新股申购第1期产品已经顺利到期，年化收益率超过19％。

  招商银行推出的新股“集合号”产品，在产品结构和费用收取方面都将进行新的突破。新股“集合号”，取资金集合打新股之意，重点投资于优质公司首次公开发行A股的股票，并在其上市首日卖出新股以获取收益。费用方面，新股“集合号”将不收取任何固定费用，仅对信托实现收益部分（即产品到期时信托资产扣除本金）收取18％的业绩报酬。相对于同类产品，招行的这款产品在收费方面具有较强竞争力。新股“集合号”每次发行时将集中申购一只新股，在所投资新股的网上申购日产品成立，新股上市当日产品到期，本金和收益将于4个工作日内回到客户帐上，具有较好的流动性。

  面对这些不断创新的理财产品，业内人士告诫说，只有根据自己的风险偏好来进行适当的选择，才能获得理想的投资收益。   （本系列报道完）